A inteligência artificial revoluciona o mercado: a rotação de capitais entre tecnologia e indústria

Os especialistas de mercado estão a alertar para uma transformação radical em curso nos mercados globais. A IA não só ameaça o setor de software de 450 mil milhões de dólares, como também está a desencadear uma redistribuição massiva de capitais que trará perdedores e vencedores nos próximos meses. Segundo o analista da Fundstrat, esta dinâmica terá consequências significativas tanto para o emprego como para a composição das carteiras dos investidores.

Porque é que a inteligência artificial ameaça o setor de software

O setor de software, que outrora dominava sem contestação o panorama tecnológico, enfrenta uma crise existencial. A automação alimentada por sistemas inteligentes está a erodir a própria base do valor que as empresas tradicionais de software oferecem aos clientes. Quando o software perde relevância, o resultado é deflação: serviços que antes custavam valores elevados tornam-se commodities ou desaparecem completamente.

A redução de empregos no setor é iminente. Empresas que desenvolviam soluções de software descobrirão que muitos dos seus problemas agora podem ser resolvidos com ferramentas de IA generativa, reduzindo a procura por programadores e especialistas em software. Segundo observações recentes, a perda de postos de trabalho “vai acontecer em breve”, arrastando consigo as projeções de emprego que a Federal Reserve vinha a monitorizar.

O quadro macroeconómico: taxas em queda?

O surgimento da IA como força desinflacionista está a alterar o cálculo da política monetária. O CPI core deverá diminuir para 2,52% nos dados de janeiro — um nível correspondente às médias do período de 2017-2019, antes da pandemia de COVID-19. Este retorno à inflação pré-pandemia pode dar à Federal Reserve espaço suficiente para reduzir as taxas dos Fed funds.

A nomeação de Kevin Warsh como provável líder da Fed representa uma mudança de direção nas expectativas do mercado. Enquanto inicialmente os investidores interpretaram esta escolha como restritiva, a análise sugere o contrário: Warsh é favorável a taxas mais baixas, embora prefira um crescimento mais moderado do balanço federal. Com a pressão sobre o emprego a aumentar devido à IA e outras forças estruturais, uma Fed acomodativa parece ser a direção mais provável. Os margens de redução das taxas são significativos face aos níveis atuais, oferecendo à banca central amplos instrumentos de intervenção.

Dos Magníficos 7 aos construtores de infraestruturas: a nova hierarquia do mercado

No último ano, o mercado acionista foi dominado pelos “Magníficos 7” — Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla e Nvidia. Estes gigantes tecnológicos lideraram a revolução da IA, mas agora o capital está a fluir para uma categoria completamente diferente de empresas: os “construtores de projéteis” da era da IA.

Os vencedores da próxima fase não serão necessariamente os criadores de software, mas os fornecedores de infraestruturas críticas: produtores de energia, geradores de eletricidade, empresas que controlam centros de dados e fabricantes de semicondutores. Estas empresas estão a captar os enormes investimentos em capital fixo necessários para construir a base física sobre a qual assenta a inteligência artificial. As empresas de software — os disruptores originais da era digital — correm o risco de se tornarem as maiores vítimas desta transição.

Esta redistribuição provocará uma queda do mercado dos EUA entre 10% e 20%, enquanto os capitais saem dos Magníficos 7 e se deslocam para setores industriais, materiais e financeiros. Contudo, existe uma oportunidade escondida: os mercados internacionais estão prestes a tornar-se os grandes beneficiários. A composição dos índices dos EUA concentra 55% do peso nos Magníficos 7, criando uma exposição excessiva à tecnologia. Os mercados externos, pelo contrário, têm uma ponderação natural para indústria, materiais e setores diversificados — exatamente onde o capital global está agora a fluir.

Cripto entre deleverage e busca de um novo equilíbrio

As previsões otimistas de um conhecido analista para Bitcoin e Ethereum em janeiro não se concretizaram. O setor cripto sofreu um choque de deleverage em outubro, muito mais grave do que o colapso da FTX em novembro de 2022. Dois fatores específicos interromperam o percurso de recuperação que estava a tomar forma.

Primeiro, os tweets de 10 de outubro relativos às tarifas comerciais desencadearam uma cascata de liquidações exatamente quando o cripto começava a mostrar sinais clássicos de uma recuperação em V (processo que normalmente leva seis a oito semanas). Em segundo lugar, o comportamento dos investidores mudou drasticamente: o FOMO passou do ouro para o cripto e vice-versa. Os investidores ficaram “constrangidos” em manter posições em criptomoedas enquanto ações e matérias-primas preciosas tinham melhor desempenho.

Apesar destes obstáculos recentes, os analistas sustentam que o setor cripto “parece realmente próximo de um fundo” porque os fundamentos de longo prazo permanecem positivos. Durante o Consensus de Hong Kong, o ambiente entre os operadores era pessimista, com dúvidas generalizadas sobre manter posições em cripto ou rotacionar para ativos alternativos como o ouro. No entanto, estes períodos de incerteza extrema têm historicamente coincidido com a consolidação dos preços antes de novos movimentos de alta.