A verdadeira oportunidade das stablecoins não é acabar com a Visa

Título original: Agentic Commerce Won’t Kill Cards, But It’ll Open A Gap
Autor original: @nlevine19
Traduzido por: Peggy, BlockBeats

Autor original:律动BlockBeats

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Reprodução: Mars Finance

Prefácio: A questão de se as stablecoins irão substituir Visa, Mastercard, tem sido um tema recorrente na indústria de criptomoedas. O autor Noah Levine acredita que essa discussão pode estar focando no erro. Em vez de as stablecoins desafiarem a rede de cartões bancários, elas primeiro atenderão aqueles comerciantes que os sistemas tradicionais de pagamento ainda não conseguem cobrir.

Com a redução da barreira de entrada para o desenvolvimento de software graças às ferramentas de programação de IA, cada vez mais surgem serviços “temporários” e “micro”. Sem entidade empresarial, sem site, sem histórico de operação, mas capazes de realizar transações de alta frequência entre máquinas. Antes que os sistemas tradicionais de pagamento tenham mecanismos de avaliação de risco e integração, esses novos comerciantes geralmente não conseguem acesso a pagamentos com cartão bancário.

Nesse espaço de lacuna, as stablecoins podem se tornar uma infraestrutura fundamental. Elas não substituem as redes de pagamento existentes, mas preenchem cenários comerciais ainda não cobertos. Compreender isso talvez seja mais próximo da lógica real dessa transformação nos pagamentos do que discutir “quem substituirá quem”.

A seguir, o texto original:

O campo errado

Algumas semanas atrás, a Citrini Research publicou um artigo sugerindo que as stablecoins poderiam causar um impacto de “desintermediação” nas redes Visa e Mastercard. Essa ideia causou um impacto no mercado, levando à queda significativa nas ações das organizações de cartões. Na mídia social, a comunidade cripto celebrou. O argumento parecia lógico: agentes de IA poderiam otimizar cada transação, e as taxas de cartão seriam apenas um “imposto”; as stablecoins poderiam contorná-las. Trabalho na indústria de criptomoedas todos os dias e também espero que essa avaliação seja correta, mas, na realidade, grande parte dela está errada.

O motivo não é que as stablecoins não sejam importantes, mas que a verdadeira oportunidade não está em substituir os cartões bancários. A oportunidade real está naqueles comerciantes que, no futuro, terão dificuldade de acesso ao sistema de cartões bancários.

Os cartões ainda dominarão a maior parte do mercado

O argumento da Citrini baseia-se na hipótese de que agentes de IA não estarão presos aos hábitos humanos e irão otimizar automaticamente a eliminação das taxas de cartão.

Porém, as redes de cartões não são apenas ferramentas de “transferência de fundos”. Elas também oferecem:

· Crédito sem garantia

· Pré-autorização para transações incertas

· Proteções contra fraude e mecanismos de chargeback

As stablecoins podem fazer transferências, mas atualmente não conseguem oferecer essas funções.

Um exemplo simples: se seu agente de IA reserva um hotel para você, mas a experiência real não corresponde à descrição na página, com cartão de crédito você pode contestar a cobrança e solicitar o estorno; se pagar com stablecoins, o dinheiro já terá sido transferido de forma irreversível.

A realidade é:

· 82% dos americanos possuem cartões de crédito com recompensas

· Aproximadamente 18 bilhões de cartões de débito e crédito circulam globalmente

Para a maioria dos cenários de consumo, os usuários não abandonam esses benefícios: proteção na compra, pontos de recompensa, em troca de um método de pagamento irreversível e sem benefícios adicionais.

A detecção de fraude amplia ainda mais essa disparidade. As redes de cartões podem rodar modelos de risco em tempo real em bilhões de transações globais, enquanto as stablecoins ainda não possuem um sistema anti-fraude em nível de rede.

Os argumentos de que “stablecoins vencerão” muitas vezes não se sustentam

Os opositores geralmente apresentam cenários mais específicos, mas a conclusão costuma ser a mesma: pagamentos de microvalor são considerados uma fraqueza do sistema de cartões. Mas, no passado, as redes de cartões também enfrentaram várias situações em que certos tipos de transações eram considerados inadequados, e ajustaram seus produtos continuamente.

Por exemplo: a Visa consolidou mais de 2 bilhões de pagamentos de transporte público ao unificar várias transações diárias em uma única liquidação diária. A indústria de cartões nunca abandonou categorias de transações. Pelo contrário, ela sempre criou novos produtos para cobri-las.

Outra afirmação comum é: “Agentes de IA não podem possuir cartões bancários.” Mas, na essência, um agente de IA é apenas um novo dispositivo. Seu telefone, relógio ou computador podem conter diferentes tokens de pagamento vinculados à mesma conta, tecnologia usada pelo Apple Pay. O próprio telefone não realiza KYC, apenas carrega seu token de pagamento.

Da mesma forma, um agente de IA pode fazer o mesmo.

De fato:

· Visa já emitiu mais de 16 bilhões de tokens de pagamento

· O framework de Comércio Inteligente da Visa já está em fase de testes

· Mastercard lançou o Agent Pay, acessível a todos os titulares de cartões nos EUA

Ao mesmo tempo, o Protocolo de Comércio Agentic, desenvolvido por Stripe e OpenAI, já está ativo, a Etsy já o integrou, e mais de 1 milhão de comerciantes na Shopify estão se preparando para aderir.

Para comerciantes e consumidores existentes, a rede de cartões provavelmente continuará dominando os pagamentos comerciais na era dos agentes de IA.

A verdadeira oportunidade das stablecoins está em outros lugares

“Aqueles comerciantes que ainda não existem”

Cada mudança de plataforma tecnológica cria uma nova categoria de comerciantes que os sistemas de pagamento tradicionais não conseguem atender.

Historicamente, esse padrão se repete:

· Quando o eBay começou a facilitar transações entre indivíduos, esses vendedores tinham dificuldade em obter contas comerciais, então o PayPal surgiu para atendê-los, crescendo rapidamente para uma plataforma de milhões de usuários

· Shopify cresceu de 42 mil comerciantes em 2013 para 5,5 milhões em 2023

Como apontam os investidores Alex Rampell e James da Costa: quando a Stripe foi fundada, muitas das empresas que hoje são clientes nem existiam ainda.

A regra do setor de pagamentos sempre foi simples: os vencedores atendem àqueles novos comerciantes que as instituições tradicionais ainda não conseguem assumir riscos.

A IA está acelerando a criação desses comerciantes

A onda de IA pode criar esses novos comerciantes a uma velocidade sem precedentes.

No último ano: 36 milhões de desenvolvedores ingressaram no GitHub; na Y Combinator Winter 2025, mais de 95% do código de um quarto das startups foi gerado por IA; na plataforma Bolt.new, 67% dos 5 milhões de usuários não são desenvolvedores.

Isso significa que milhões de pessoas que antes não podiam escrever código de produção agora estão lançando softwares. São também: compradores de ferramentas de desenvolvimento, vendedores de novos softwares. E muitas dessas transações ocorrem por comandos de texto, não em reuniões de vendas.

Economia “Vibe Coder”

Imagine um cenário: um vibe coder usa uma ferramenta de IA para desenvolver uma API em quatro horas, que exibe dados financeiros de empresas listadas. Esse projeto pode não ter site, termos de uso ou entidade jurídica. Mas outro desenvolvedor, com seu agente de IA, acessa essa API 40 mil vezes em uma semana, cobrando 0,1 centavos de dólar por uso, gerando uma receita de 40 dólares. Sem ninguém visitar a página de checkout.

Semanalmente, vejo surgirem ferramentas semelhantes, e a primeira dúvida dos desenvolvedores costuma ser: “Como recebo meu pagamento?”

E a resposta geralmente é: eles não recebem.

Barreiras estruturais do sistema de pagamento tradicional

Os provedores de pagamento atuais têm dificuldade em integrar esses novos comerciantes, não por falta de tecnologia, mas por questões de risco.

Quando um processador de pagamento aprova um comerciante, ele assume o risco de:

· Fraude

· Grandes volumes de chargebacks

Assim, só aprovam comerciantes que possam ser avaliados quanto ao risco.

Um serviço de API sem site, sem entidade jurídica, sem histórico de operação, é difícil de passar por essa avaliação.

O sistema não está errado; ele simplesmente não foi projetado para esse cenário.

Stablecoins preenchem essa lacuna

No futuro, os processadores de pagamento podem se adaptar a essa mudança. Historicamente, eles já fizeram ajustes semelhantes, criando novas categorias de risco para plataformas.

Mas esse processo é lento. Desde a fundação do PayPal até a criação de regras de risco para Payment Facilitators, passaram-se 16 anos. E esses novos comerciantes precisam receber pagamentos agora.

Para eles, aceitar stablecoins é como um vendedor de rua só aceitar dinheiro vivo: não porque o dinheiro seja melhor, mas porque sua identidade é difícil de comprovar pelo sistema bancário tradicional.

Por exemplo:

O protocolo x402 já permite embutir pagamentos em stablecoins em requisições HTTP

· Sem necessidade de conta de comerciante

· Sem necessidade de processador de pagamento

· Sem necessidade de avaliação de risco

· Sem risco de chargeback

Esses recursos não exigem que as pessoas acreditem que stablecoins sejam melhores que cartões. Basta um fato: o sistema de pagamento tradicional ainda não se adaptou a esses comerciantes.

Stablecoins não substituem os cartões, mas substituem o “não ter nada”

Esses novos comerciantes não escolherão entre stablecoins e cartões. Sua única escolha é: stablecoins ou nenhum método de pagamento.

O que pode acontecer

Historicamente, toda nova onda de comerciantes acaba sendo absorvida pelos sistemas tradicionais de pagamento. Provavelmente será assim novamente, só questão de tempo.

Mas a regra permanece:

· Os comerciantes surgem primeiro

· Os sistemas de avaliação de risco vêm depois

Entre esses dois momentos, as stablecoins se tornam uma infraestrutura fundamental.

Os cartões atendem: todos os comerciantes que podem passar na avaliação de risco

As stablecoins atendem: todos os comerciantes que não podem passar

A próxima grande inovação de negócios provavelmente surgirá na lacuna entre esses dois grupos.