A proposta da Tether para se tornar o principal comprador de títulos do tesouro: o que isso significa para o crescimento do dólar digital

A Tether está a posicionar-se para se tornar um dos principais compradores de Títulos do Tesouro dos EUA este ano, um marco importante que reflete o crescimento explosivo da maior stablecoin do mundo. Com 185 mil milhões de dólares em USDT atualmente em circulação e aproximadamente 530 milhões de utilizadores em todo o mundo, a empresa está a subir rapidamente na lista de participantes do mercado de dívida americana — uma posição que há poucos meses parecia improvável para uma empresa de ativos digitais.

Bo Hines, chefe das operações da Tether nos EUA e ex-executivo do Conselho de Criptomoedas da Casa Branca, anunciou a meta ambiciosa durante a conferência Bitcoin Investor Week em Nova Iorque. “Este ano, acho que vamos acabar por ser um dos 10 principais compradores de T-bills”, afirmou, ligando diretamente essa expectativa ao aumento da procura por USDT e USAT, a nova stablecoin regulamentada da Tether.

De 530 Milhões de Utilizadores a 122 Mil Milhões de Reservas

Os números contam uma história de crescimento notável. A Tether adiciona cerca de 30 milhões de novos utilizadores a cada trimestre — um ritmo que poucas empresas de tecnologia conseguem acompanhar. Esta expansão constante de utilizadores impulsiona diretamente a necessidade da Tether de possuir ativos de suporte substanciais. Atualmente, a Tether detém mais de 122 mil milhões de dólares em Títulos do Tesouro dos EUA, que representam 83,11% da sua base total de reservas.

Por que é que o crescimento de utilizadores se traduz em mais compras de T-bills? A resposta está na forma como funcionam as stablecoins. Cada token USDT em circulação deve ser garantido por ativos líquidos de alta qualidade para manter a sua paridade de 1 dólar. Quando a oferta de stablecoins cresce para 185 mil milhões de dólares, a Tether deve corresponder a esse valor com colaterais equivalentes. Os Títulos do Tesouro — obrigações de curto prazo do governo consideradas entre os ativos mais seguros e líquidos globalmente — tornaram-se a principal escolha da Tether para esse suporte.

Hines observou que a Tether já está entre os 20 maiores detentores de T-bills a nível mundial, uma posição que compara favoravelmente com nações soberanas. Se a Tether fosse classificada ao lado de países, em vez de instituições, ficaria entre a Alemanha e a Arábia Saudita na lista de detentores estrangeiros. Isto não é apenas uma conquista financeira; representa o quão profundamente um emissor de moeda digital se integrou no sistema financeiro tradicional dos EUA.

Para além dos títulos do governo, a Tether mantém reservas adicionais quase inexpugnáveis. A firma de contabilidade BDO verificou que a Tether possui cerca de 6,3 mil milhões de dólares em reservas excedentes acima do que é legalmente necessário para garantir os tokens em circulação. Além disso, a Tether possui aproximadamente 140 toneladas de ouro, tornando-se o décimo terceiro maior detentor de ouro do mundo — outro ativo estratégico que oferece estabilidade de valor a longo prazo e diversificação de reservas.

Porque é que a Tether Precisa de Subir a Escada dos Títulos do Tesouro

A lógica que liga a expansão do USDT à procura de T-bills é simples, mas poderosa. Se a Tether acrescentar 30 milhões de utilizadores por trimestre de forma consistente, a emissão de stablecoins continuará a subir. Cada novo dólar de USDT em circulação exige suporte de ativos estáveis e negociáveis. Sem uma quantidade substancial de títulos do Tesouro, as stablecoins da Tether não teriam o colateral fiável que garante credibilidade e estabilidade.

Isto representa tanto uma oportunidade como uma necessidade. À medida que a procura por stablecoins acelera — especialmente em mercados emergentes onde os serviços bancários tradicionais são limitados — os emissores devem aumentar proporcionalmente as suas reservas. Para a Tether, o caminho para estar entre os 10 principais compradores de T-bills parece inevitável se o atual ritmo de crescimento de utilizadores continuar.

A ironia é marcante: uma empresa de ativos digitais que opera na fronteira da inovação financeira está agora a tornar-se numa das maiores participantes do mercado financeiro mais tradicional — a dívida do governo dos EUA.

Conformidade com a Lei GENIUS e Modelando o Futuro

Um novo quadro regulatório está a acelerar ainda mais a procura da Tether por Títulos do Tesouro. A lei federal dos EUA, o GENIUS Act, exige que stablecoins regulamentadas mantenham uma garantia 1:1 usando ativos de alta qualidade — principalmente Títulos do Tesouro de curto prazo. O USAT, a nova oferta da Tether, foi especificamente concebido para cumprir este quadro e é emitido através do Anchorage Bank, um custodiante de criptomoedas regulamentado.

Hines, que anteriormente foi Diretor Executivo do Conselho de Criptomoedas da Casa Branca sob o Presidente Trump antes de se demitir em agosto de 2025, destacou que a Tether está a alinhar proativamente as suas reservas com os padrões do GENIUS. “Estamos claramente a aumentar a quantidade de T-bills nas nossas reservas à medida que avançamos para este padrão de conformidade GENIUS”, explicou.

Importa salientar que o USDT e o USAT permanecerão totalmente interoperáveis, apesar dos seus quadros regulatórios separados. “No final do dia, é só a Tether”, observou, sugerindo que os utilizadores podem mover-se facilmente entre as duas stablecoins, dependendo das suas preferências regulatórias ou casos de uso.

A convergência do rápido crescimento de utilizadores, clareza regulatória e expansão de reservas revela uma verdade fundamental: à medida que a adoção do dólar digital acelera globalmente, o papel da Tether como participante importante no mercado de Títulos do Tesouro dos EUA só se aprofundará. Se a Tether atingirá ou não o estatuto de top 10 comprador este ano, ainda está por determinar, mas a sua trajetória para se tornar um dos maiores detentores de Títulos do Tesouro do mundo parece garantida. Para o ecossistema das stablecoins e as finanças tradicionais, isto representa um momento decisivo de como os ativos digitais estão a tornar-se parte integrante dos mecanismos centrais das finanças globais.