SEC e CFTC da América divulgam orientação importante conjuntamente: A maioria dos ativos digitais não são valores mobiliários

A 17 de março, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Comercialização de Futuros de Commodities (CFTC) divulgaram conjuntamente um parecer de orientação sobre regulamentação de ativos digitais com 68 páginas, definindo que a maioria das criptomoedas não são valores mobiliários.

Paul Atkins, presidente da SEC, afirmou claramente que a responsabilidade dos órgãos reguladores é estabelecer limites regulatórios claros com termos precisos, e esta medida visa acabar com a incerteza regulatória que persiste há mais de uma década.

Esta posição contrasta nitidamente com a estratégia de governação durante a administração Biden. Anteriormente, Gary Gensler, antigo presidente da SEC, adoptou uma abordagem cautelosa em relação à indústria de criptomoedas, não apenas movendo processos contra várias empresas de criptomoedas conhecidas, como também insistia que a maioria das criptomoedas se enquadravam na categoria de valores mobiliários.

A orientação divulgada desta vez estabeleceu um conjunto abrangente de "taxonomia de tokens". Nesta taxonomia, define claramente categorias de ativos como stablecoins, commodities digitais e "ferramentas digitais", deixando explícito que não constituem valores mobiliários.

O documento explica ainda que, se o valor de uma commodity digital é gerado pelo funcionamento programado de um sistema criptográfico funcional e pelas relações de oferta e procura do mercado, não deve ser considerado como um valor mobiliário. Da mesma forma, cartas de negociação, itens memoráveis de actualidade e outras colecções digitais também estão excluídas da categoria de valores mobiliários.

Além disso, o documento também explica como "ativos criptográficos não valores mobiliários" podem transformar-se em valores mobiliários, e esclarece o âmbito de aplicação legal específico em cenários como mineração, staking de protocolo e airdrops, fornecendo orientações de conformidade viáveis para o complexo ambiente do mercado criptográfico.

O parecer destaca especialmente que, mesmo que um token em si não seja um valor mobiliário, se o emitente induzir investimento através de promessas de esforço de gestão, fazendo com que o comprador tenha razoavelmente a expectativa de obter lucros, tal comportamento constitui um contrato de investimento e continua sujeito à regulamentação de valores mobiliários.

Em conclusão, a transição de "maioria dos tokens são valores mobiliários" para "maioria não são valores mobiliários", e de "execução orientada" para "regras em primeiro lugar", demonstra que a SEC e a CFTC estão a cumprir os seus compromissos com ações concretas, com o objectivo de acabar com a confusão regulatória vaga do passado.

Para uma indústria de criptomoedas que permaneceu durante muito tempo envolta em névoa de classificação, este parecer é sem dúvida um roteiro atrasado mas vitalmente importante. Deixa de deixar a indústria a explorar às cegas, mas em vez disso, com limites de regras claros, pavimenta o caminho para o desenvolvimento em conformidade do mercado.

#SEC e CFTC divulgam orientação conjuntamente