Perspetiva de Analistas: Bitcoin sai da alta volatilidade, mas não entra na categoria de ativos de refúgio

A 18 de março, o bitcoin fechou abaixo de 72.000 dólares, falhando em manter a faixa de preço formada após o rali, e também carecia do impulso de subida necessário para ultrapassar os máximos recentes.

A QCP Capital divulgou uma análise de mercado indicando que a lógica de correlação entre bitcoin e os mercados financeiros tradicionais mudou. Já não actua puramente como um ativo de alto risco, mas também ainda não atraiu fluxos contínuos de capital de refúgio.

Especificamente, estes ativos apresentavam-se anteriormente típicos por volatilidade significativamente superior à média do mercado e mantinham alta correlação positiva com ações de tecnologia como o Nasdaq.

Mas o bitcoin está gradualmente a libertar-se deste papel de "amplificador" que acompanhava as flutuações do mercado de ações, exibindo em seu lugar uma trajetória de preço mais independente.

No mercado de derivados, a estrutura de opções mantém uma inclinação defensiva. A volatilidade implícita de 30 dias oscila perto do nível de 50; o indicador de reversão de risco de 30 dias mostra que o prémio de opções de venda supera o das opções de compra.

A análise sugere que, embora as propriedades do ativo BTC estejam em evolução, é difícil alcançar atualmente a altura do ouro ou dos títulos do tesouro americano, não podendo fornecer uma função de refúgio segura em tempos de turbulência no mercado.

Para os investidores, a fase atual não deve levar a considerar prematuramente como um porto seguro defensivo contra quedas do mercado, precisando estar vigilantes quanto à sua exposição ao risco em cenários extremos.

Além disso, os fatores macroeconómicos continuam a dominar o mercado, com a semana a trazer a "semana de decisões dos bancos centrais" mais crucial do ano, com a Reserva Federal, Banco Central Europeu, Banco do Japão e Banco de Inglaterra a fazer aparições sucessivas esta semana.

Embora os dados de crescimento e mão-de-obra sejam fracos, a subida dos preços do petróleo complica o caminho para o corte de taxas, e o mercado reduziu significativamente as expectativas de flexibilização, com o ambiente das taxas de juro a passar de suporte a obstáculo.

Além disso, o risco geopolítico mantém os preços do petróleo perto de 100 dólares, e mesmo que o mercado antecipe uma melhoria da situação, a incerteza na região do Golfo continua a projetar uma sombra de estagflação sobre vários ativos.

Em geral, no ambiente atual, o bitcoin já não é negociado puramente como um ativo de alto risco, mas também ainda não atraiu fluxos contínuos de capital de refúgio.

Atualmente, esta ambiguidade de identidade pode tornar-se a nova norma, até que o caminho das políticas ou o cenário geopolítico se torne mais claro.

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