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MELBOURNE, 18 de março (Reuters Breakingviews) - A BHP (BHP.AX), abre uma nova aba, CEO Mike Henry deixa um dilema complicado para seu sucessor. Na quarta-feira, o conselho de administração revelou que o veterano da empresa, Brandon ​Craig, abre uma nova aba, herdará a mineradora de 180 bilhões de dólares, bastante mudada sob a liderança de Henry, principalmente para melhor. Mas ‌o próximo chefe também terá que lidar com como conciliar o apelo de uma grande aquisição com a disciplina financeira estabelecida por seu antecessor.

Por um lado, não deveria haver contestação a favor do último. Henry manteve a BHP como a produtora de minério de ferro de menor custo, ao mesmo tempo que a transformou, através de negócios pequenos e médios, na maior produtora de cobre do mundo. O metal vermelho, fundamental para a transição energética global, acabou de substituir o minério de ferro, representando mais de metade do EBITDA da empresa. Craig, atualmente presidente das Américas, geriu ambas as operações, bem como a unidade de potássio que está em desenvolvimento no Canadá, tudo uma formação ideal para se tornar CEO.

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Henry também simplificou a empresa vendendo seu negócio de petróleo e gás para a Woodside Energy (WDS.AX), abre uma nova aba, e eliminando a listagem dupla de ações. E ele se recusou a pagar demais pela Anglo American (AAL.L), abre uma nova aba, não uma, mas duas vezes, apesar da perspectiva atraente de aumentar os recursos de cobre e reduzir custos.

O problema é que os acionistas não lhe deram muito, se é que deram, crédito pelos seus sucessos operacionais ou por sua relutância em gastar dinheiro dos investidores. As ações da BHP subiram 48% desde que ele assumiu no início de 2020, ficando atrás da Rio Tinto (RIO.AX), abre uma nova aba, e da Anglo, com 52%, Fortescue (FMG.AX), abre uma nova aba, com 86%, e Glencore (GLEN.L), abre uma nova aba, que, segundo dados da LSEG, é uma candidata a fusões e aquisições, com 131%. ‌Dividendos elevados e o retorno de 170% sob Henry superam apenas os da Anglo e são menos da metade do que os proprietários da Fortescue desfrutaram.

Henry esperava que a crescente participação dos lucros do cobre persuadisse os investidores a reavaliar a empresa, aproximando-se da média de 9 vezes o EBITDA de mineradoras especializadas no metal vermelho. Mas, a 6,1 vezes o EBITDA futuro, segundo a LSEG, o valor da BHP está praticamente alinhado com seus principais rivais de minério de ferro e mais diversificados.

O presidente da BHP, Ross McEwan, destacou na quarta-feira que qualquer aventura de fusões e aquisições teria que oferecer “grãos retornos” e não precisaria ser grande. ‌Talvez, com o tempo, os acionistas recompensem o esforço de Henry. Quanto mais tempo não o fizerem, maior será a pressão ‌sobre Craig para reconsiderar se deve pagar por um negócio transformador.

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Notícias de Contexto

• O conselho de administração da BHP anunciou em 18 de março que Brandon Craig será o próximo CEO da mineradora. Ele sucederá o atual Mike Henry em 1º de julho.
• Craig, que ​tem mais de 25 anos na BHP, é atualmente presidente das Américas, supervisionando as operações de cobre e potássio da empresa. Antes de assumir esse cargo há dois anos, dirigiu o negócio de minério de ferro na Austrália Ocidental.

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Edição por Robyn Mak; Produção por Aditya Srivastav

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Antony Currie

Thomson Reuters

Antony Currie ingressou na Breakingviews quando ela abriu seu escritório em Nova York em 2005, trabalhando lá até se mudar para Melbourne, Austrália, no final de 2020. Ele cobriu tudo, desde a indústria automobilística até bancos de investimento, adicionando recentemente finanças sustentáveis e segurança hídrica às suas áreas de atuação.

Ele possui uma licenciatura em língua e literatura alemã e um mestrado em relações internacionais, ambos pela Universidade de Bristol.

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