Este rapaz meteu-se numa grande confusão...

Ontem, sob a evidente tentativa do Banco Central de estabilizar o mercado, a queda de hoje é extremamente anormal. Há muitos rumores circulando, pessoalmente acho que foi um erro de interpretação… Resumindo: um conflito no exterior faz com que os idosos que investem em produtos de renda fixa fiquem assustados e retirem massivamente seus fundos “Renda Fixa+”; para lidar com os resgates, os gestores de fundos são obrigados a vender ações… Quem leva mais azar? São as ações de tecnologia, small caps e bonds de alto preço que foram impulsionadas no início do ano por esses fundos. Porque a alta do começo do ano não foi por compra de investidores individuais, mas por entrada de fundos bancários e de seguradoras, dinheiro “boboca” que tem medo de perder. Esses fundos temem perdas e, com qualquer movimento, correm para fora. [淘股吧]
Provas concretas: os bonds conversíveis caíram mais forte que small caps (o que não é normal), além de ETFs de bonds conversíveis e de químicos terem sido vendidos em grande volume nos últimos dias, tudo por parte de instituições que estão “pisoteando” para fugir.
Resumindo: hoje não foi uma quebra de lógica, foi uma quebra de cadeia de financiamento; não é que os fundamentos estejam ruins, mas a ponta de endividamento não aguenta mais, ativos de qualidade foram atingidos por engano.
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Vamos falar também por que as ações de computação de alta performance também despencaram hoje? Na verdade, há uma notícia que estimulou isso: o cofundador da Super Micro Computer foi preso por contrabando de GPUs Nvidia no valor de 2,5 bilhões de dólares. O mercado teme que algumas dessas ações de computação estejam usando hardware contrabandeado, por isso caíram, mas já foi esclarecido.
Há uma questão importante para refletir: Yih-Shyan Liaw, cofundador da Super Micro, possui ações no valor de 464 milhões de dólares na SMCI. Com dinheiro e posição, qual o objetivo disso?
Muita gente diz que “está no interior, mas pensa que está na China”, mas acho que isso é uma visão muito otimista.
Provavelmente, há alguns raciocínios por trás:

1. “Sequestrados” pelo preço das ações, obrigados a apostar
   Por que a Super Micro (SMCI) conseguiu decolar nos últimos anos? Por um argumento de venda: “não tem produto, eu tenho, e sou o mais rápido!”
   No mundo de IA, os clientes não se importam se você é uma empresa tradicional ou se consegue passar na fila, quem consegue pegar a GPU Nvidia primeiro, é quem manda. A fila oficial leva meio ano, a soja já acabou; se conseguir hardware contrabandeado, entrega em semanas, os relatórios financeiros explodem, e as ações continuam dançando.
   Yih-Shyan Liaw pode pensar: “Se eu fizer isso, o crescimento da empresa despenca, as ações caem, e meus 4 bilhões de ações viram papel.” Ele fez isso para manter a ilusão de “crescimento alto”, sendo forçado a embarcar na aventura. Isso se chama “para não ver o patrimônio encolher, acabou colocando sua liberdade em risco”.
2. Lucro excessivo, “risco e recompensa”
   2,5 bilhões de dólares! Não é pouco. Com o aperto dos EUA, setores que precisam de alta capacidade de computação (você sabe qual) têm preços no mercado negro várias vezes maiores.
   Essa diferença de preço é como ganhar dinheiro na hora. Para os comerciantes, esse lucro gigante na frente dos olhos cria uma ilusão: “vou fazer essa operação” ou “todo mundo faz, ninguém vai me pegar”. Diante de tamanha oportunidade de arbitragem, regras e leis ficam em segundo plano. Acham que estão “satisfazendo a demanda do mercado”, mas na verdade estão pisando na linha vermelha.
3. Antes, tudo dava certo, ficaram arrogantes
   A Super Micro virou gigante com agilidade, rapidez e sem seguir as regras convencionais.
   Operações que antes eram na margem, deram certo, e eles não se preocuparam. Com o tempo, isso virou uma dependência, achando que “desde que consiga o hardware, o método não importa”.
   Mas eles subestimaram a situação atual. Em 2026, chips são estratégicos para os EUA, o governo leva contrabando a sério, não é mais aquela época de “apenas pagar uma multa”. Yih-Shyan Liaw ainda vive na ilusão de que a empresa é “grande demais para quebrar”, achando que o governo não vai mexer com ele.
4. A própria empresa pode já estar “louca”
   Como cofundador e diretor, é difícil acreditar que o chefe Liang Jian saiba de tudo, ou pelo menos que a alta direção tenha um acordo: “não importa como conseguimos, vamos recuperar o hardware primeiro”.
   Nessa cultura, o setor de compliance provavelmente foi marginalizado. Todos focados em “conseguir hardware”, essa cultura predatória funciona bem em momentos de bonança, mas na adversidade, é uma sentença de morte.
   Resumindo:
   Yih-Shyan Liaw busca dinheiro, mas na verdade é obcecado por “crescimento” e por não ficar para trás.
   Acha que está salvando a empresa, mas acabou levando ela para o abismo. A onda de queda das ações de computação hoje é uma votação popular: todos perceberam que muitos “crescimentos altos” eram baseados em uma cadeia de suprimentos frágil, e, ao se romper, o enredo não consegue mais continuar…
   Isso serve de alerta: diante de uma fiscalização rigorosa, qualquer truque para parecer inteligente é a maior tolice. Agora, não se consegue comprar hardware, as pessoas estão presas, as ações despencaram, e tudo virou prejuízo.
   Não é só uma tragédia da Super Micro, mas um sino de alerta para toda a era de loucura: ela marca o fim da lógica de “crescimento selvagem”. Daqui pra frente, só o respeito às regras e o retorno às origens são o passaporte para atravessar ciclos; caso contrário, todos os presentes do destino já estão marcados com um preço que pode levar as empresas à ruína total.
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5. Citibank eleva o preço-alvo da SanDisk para US$ 875.
   Por que, após atingir uma nova máxima, ainda há aumento no preço da SanDisk? Três razões:
   Primeiro, como há dois anos ainda se preocupavam que as máscaras não vendessem, de repente a pandemia (comparável ao boom de IA) voltou, e desta vez, o que se precisa são máscaras de alta proteção (armazenamento de ponta), e os estoques nas fábricas foram rapidamente esgotados, fazendo os preços dispararem.
   Segundo, antes se esperava um aumento de 30%, agora se percebe que pode chegar a 50% ou mais. Para uma gigante como a SanDisk, cada ponto percentual de alta representa dezenas de bilhões de lucro adicional. O Citi acredita que o mercado ainda não assimilou totalmente a durabilidade e força dessa alta de preços.
   Terceiro, uma lógica mais profunda: se a Samsung e a SK Hynix reduzirem a produção por problemas energéticos (como mencionado), a escassez dos produtos da SanDisk, principal concorrente, será ainda maior, fortalecendo seu poder de barganha. O preço-alvo de US$ 875 é uma precificação baseada nesse cenário de “oferta e demanda desbalanceadas + impacto potencial na oferta”.
   O Citi quer mostrar aos investidores que o “super ciclo” de chips de armazenamento começou, e a SanDisk, como protagonista, vai lucrar exponencialmente com a alta de preços e a escassez, e o preço atual ainda não refletiu isso!
   Se você acha que armazenamento é complicado, vale conferir a precificação do Citi. (Obs.: Morgan Stanley também elevou o preço-alvo da Micron para US$ 550)
6. Yush Tech: receita de 1,708 bilhões de yuans em 2025, aumento de 335,36% YoY.
   Primeiro, a receita saiu de 392 milhões no ano passado para 17,08 bilhões, um crescimento de mais de 3 vezes (+335%).
   É como uma loja de chá de leite que, no ano passado, tinha fila para comprar a segunda xícara com desconto, e agora virou uma cadeia nacional, as pessoas não estão mais experimentando, estão comprando em caixas. Isso mostra que robôs deixaram de ser “brinquedos de laboratório” e entraram na fase de comercialização em larga escala.
   Segundo, o mais impressionante não é a receita, mas o lucro líquido ajustado de 600 milhões, com crescimento de 674%!
   Empresas de alta tecnologia, especialmente de robótica, geralmente operam no prejuízo, vivendo de financiamento. Mas a Yush Tech não só sobrevive, como lucra bastante, com margem de lucro líquida superior a 35%.
   Outras empresas gastam rios de dinheiro para desenvolver robôs, enquanto a Yush imprime dinheiro. Isso mostra excelente controle de custos e forte capacidade de precificação, com o mercado disposto a pagar por sua tecnologia.
   Terceiro, o prospecto menciona que é a líder mundial em vendas de robôs humanoides. Com o cenário de 2026, isso indica que modelos de IA já estão integrados na “cabeça” dos robôs, e fábricas, logística e até residências estão começando a adquirir em grande escala.
   Anos atrás, se discutia se os robôs poderiam se consolidar, agora todos os fabricantes já têm robôs operando. A Yush Tech é a primeira a chegar ao outro lado e colocar a bandeira.
   Com esses resultados, ela declara que a fase de “infância” da indústria de robôs humanoides acabou, entrando na fase de lucros explosivos. É mais que uma “Boston Dynamics” chinesa, é a primeira a provar que esse negócio pode ser lucrativo em grande escala na China.
   Isso explica por que ela se arriscou a abrir IPO na Star Market agora, atraindo fundos enormes, pois os resultados são realmente sólidos.
   Esses números podem impulsionar empresas relacionadas na cadeia de robótica e impactar todo o setor.
7. Governo Trump pensa em arriscar tomar a Ilha Hark, forçando o Irã a reabrir o Estreito.
   Essa ideia é “taticamente insana e estrategicamente suicida”. Não visa resolver o problema, mas criar uma guerra global sem fim. Se fizerem isso, o Estreito de Hormuz não será reaberto, mas se tornará o gatilho para uma Terceira Guerra Mundial.
   Pois é uma área vital para o Irã; atacar lá é declarar guerra ao Irã, uma ameaça de destruição nacional. O Irã não precisa de navios de guerra, basta usar drones suicidas, minas marítimas e mísseis terrestres para transformar o estreito em um campo minado e fogo aéreo.
   Se houver conflito, o preço do petróleo pode disparar para 200-300 dólares por barril. A inflação nos EUA explodiria, a economia global entraria em colapso instantâneo.
   Arábia Saudita, Emirados Árabes e outros aliados do Oriente Médio ficariam apavorados, pois est