Libertação da maior reserva petrolífera de sempre, porque é que o preço do petróleo continua acima de 100+?

Título original: A maior libertação de reservas de petróleo da história, por que o preço do petróleo ainda está acima de 100?

Autor original:律动BlockBeats

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Reprodução: Mars Finance

400 milhões de barris. Este é o maior volume de reservas estratégicas de petróleo liberado de uma só vez em 50 anos de história da Agência Internacional de Energia (IEA), que conta com 32 países membros. Em 11 de março, quando a IEA anunciou essa decisão, o petróleo Brent fechou no mesmo dia a 90,42 dólares. Hoje, 12 dias depois, o preço do petróleo está acima de 107 dólares.

Tudo começou em 28 de fevereiro. Após os ataques conjuntos dos EUA e Israel ao Irã, o Irã ameaçou atacar os petroleiros que passassem pelo Estreito de Hormuz, quase paralisando a rota de transporte de petróleo mais importante do mundo. Segundo dados da IEA, atualmente o tráfego pelo estreito é inferior a 10% do volume pré-guerra. O petróleo Brent, que antes da guerra era cerca de 65 dólares, disparou, atingindo 119,5 dólares em 9 de março, um aumento de quase 80% em duas semanas.

Nesse contexto, a IEA usou sua maior arma. A questão é: por que essa arma não foi realmente usada?

Ilusão matemática de 400 milhões de barris

400 milhões de barris parecem um número enorme, mas, ao colocá-lo na perspectiva do estreito de Hormuz, a proporção é completamente diferente.

Ao longo de seus 50 anos, a IEA utilizou suas reservas estratégicas cinco vezes, sendo esta a sexta. As quatro liberações anteriores totalizaram cerca de 352,7 milhões de barris (1991 Guerra do Golfo, aproximadamente 50 milhões; 2005 Furacão Katrina, 60 milhões; 2011 Guerra na Líbia, 60 milhões; 2022 Guerra Rússia-Ucrânia, 182,7 milhões). Este último volume de 400 milhões de barris é maior que a soma das quatro liberações anteriores.

Porém, tamanho não é sinônimo de suficiente.

Antes da guerra, o Estreito de Hormuz transportava cerca de 20 milhões de barris de petróleo e derivados por dia, representando 25% do comércio marítimo global de petróleo. Segundo o Departamento de Energia dos EUA, 172 milhões de barris seriam liberados em 120 dias. Com esse ritmo, a liberação total de 400 milhões de barris da IEA equivaleria a cerca de 3,3 milhões de barris por dia, ou seja, apenas 17% do déficit. De acordo com uma estimativa do JPMorgan citada pela Al Jazeera, a capacidade máxima de aumento de produção dos países membros da IEA é de apenas 1,2 milhão de barris por dia, insuficiente para cobrir a lacuna.

De forma mais visual, segundo o relatório da IEA de março, o consumo diário global de petróleo é de aproximadamente 103 milhões de barris. Se todos os 400 milhões de barris fossem colocados de uma só vez no mercado, durariam menos de 4 dias.

Quais foram as vezes na história em que a “liberação” realmente funcionou?

Os cinco episódios de liberação de reservas da IEA ao longo de 50 anos podem ser classificados em duas categorias.

Em 1991, na Guerra do Golfo, o preço do petróleo caiu cerca de 20% no dia da liberação, e uma semana depois caiu um terço. Após o Furacão Katrina em 2005, o mercado também se estabilizou rapidamente. Ambos tiveram uma característica comum: a fonte de interrupção do fornecimento estava sendo reparada. Na Guerra do Golfo, os ataques aéreos indicavam que os campos de petróleo do Kuwait poderiam se recuperar. No caso do Katrina, as refinarias estavam sendo reabertas após o passagem do furacão.

Por outro lado, há exemplos que não funcionaram, como 2022. Após a eclosão da guerra Rússia-Ucrânia, a IEA liberou 182,7 milhões de barris, mas o preço do Brent não caiu, ao contrário, subiu para 113 dólares, levando meses para uma lenta recuperação. A razão é simples: a interrupção do fornecimento russo não tinha uma perspectiva de rápida resolução.

A situação de 2026 se assemelha mais à de 2022 do que à de 1991. O Estreito de Hormuz ainda está semi-encerrado, e não há sinais de trégua na tensão com o Irã. Segundo análise do pesquisador Maksim Sonin, da Universidade de Stanford, citada pela Al Jazeera, “isso não é uma cura milagrosa; o mercado negocia expectativas, e atualmente elas estão mais preocupadas do que otimistas”. O economista Gregor Semieniuk, da Universidade de Massachusetts Amherst, foi mais direto: “A liberação só compra uma pausa temporária; uma vez esgotada, a capacidade de fogo se esgota.”

O que realmente determina a reação do preço do petróleo não é quanto foi liberado, mas se a fonte de interrupção foi ou não resolvida. A liberação de reservas, na essência, não é um “reabastecimento”, mas uma “compra de tempo”, usando recursos limitados para ganhar espaço para negociações e rotas alternativas. Se o tempo for ganho, mas a causa da interrupção persistir, o preço do petróleo continuará a subir.

Quanto ainda há de reserva?

Isso leva a uma questão de longo prazo: após várias “compras de tempo”, o estoque de reservas ainda é suficiente?

A Reserva Estratégica de Petróleo dos EUA (SPR) é o maior estoque de emergência governamental de petróleo do mundo. Segundo a Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA), ela atingiu um pico de 727 milhões de barris no final de 2010. Em 2022, o governo Biden liberou cerca de 180 milhões de barris para conter a alta dos preços, e em junho de 2023, o SPR caiu para 347 milhões, o menor nível desde 1983. Após mais de dois anos de reposição, em março de 2026, o estoque voltou a cerca de 415 milhões de barris.

Agora, esses 415 milhões de barris, dos quais 172 milhões serão novamente liberados, reduzirão o SPR para aproximadamente 242 milhões de barris, voltando ao nível de meados dos anos 80. O Departamento de Energia dos EUA prometeu reabastecer cerca de 200 milhões de barris em um ano após a liberação, mas a última rodada de reposição levou mais de dois anos para recuperar de 347 milhões para 415 milhões, indicando uma velocidade de reposição muito menor do que a de esvaziamento.

Não é só os EUA. Os 32 países membros da IEA detêm conjuntamente cerca de 1,2 bilhões de barris de reservas de emergência públicas. Com a liberação de 400 milhões de barris, um terço desse volume será eliminado.

Se uma próxima crise de oferta ocorrer antes que as reservas sejam reabastecidas, o “último arsenal” global será suficiente? Essa questão ainda não tem resposta. E é justamente por isso que o mercado reluta em fazer o preço do petróleo cair.