Ações A entram na zona de "batida" do fundo, capital estrangeiro otimista quanto à certeza dos ativos chineses

A China formou uma combinação de oferta de energia composta por “carvão como base, complementação de petróleo e gás, e elevação de fontes não fósseis”, criando uma base sólida para a produção industrial.

Apesar de enfrentar a “Segunda-feira Negra”, vários analistas de instituições acreditam que o mercado de ações chinês pode apresentar um fundo importante e uma “zona de recuperação”, com o setor de energias renováveis potencialmente se tornando um “ganhador de médio prazo”.

Em 23 de março, os mercados da Ásia-Pacífico sofreram fortes quedas, e o mercado A-shares também passou por uma ajustação profunda. Segundo a Xinhua, o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou nas redes sociais que houve diálogo entre os EUA e o Irã. Logo depois, os preços internacionais do petróleo despencaram.

Fontes de instituições estrangeiras afirmam que continuam otimistas com a tendência do mercado A-shares este ano, aumentando continuamente sua exposição na China. Na opinião do setor, os conflitos geopolíticos não alterarão os fundamentos de longo prazo de alta do mercado A-shares. Além da resiliência econômica e do nível moderado de inflação, considerados vantagens escassas da China, o setor de energias renováveis é visto como um grande suporte para o futuro do mercado A.

O analista chefe de macroeconomia da Caitong Securities, Zhang Wei, acredita que o impacto na cadeia de fornecimento de petróleo causado pelos conflitos geopolíticos não é apenas um aumento de custos simples, mas uma prova de resistência extrema da capacidade de fornecimento da manufatura global. A China formou uma combinação de “carvão como base, complementação de petróleo e gás, e elevação de fontes não fósseis”, criando uma base sólida para a produção industrial.

A equipe de estratégia da Bank of China Securities também destacou que, diante da incerteza contínua na evolução do conflito entre EUA, Israel e Irã, a importância da transição na estrutura energética se torna ainda mais evidente. Por um lado, a geração de energia por painéis solares, eólica e outras fontes é menos afetada por conflitos geopolíticos e preços de combustíveis fósseis; por outro, o aumento na penetração de veículos elétricos ajuda a reduzir a dependência do petróleo, enquanto os sistemas de armazenamento de energia podem suavizar a volatilidade das energias renováveis e aumentar a capacidade de absorção.

A estrutura energética determina a resiliência econômica da China

Em 23 de março, os quatro principais índices do mercado A-shares abriram em queda, com uma leve recuperação na primeira meia hora, mas logo seguiram em queda contínua, ampliando as perdas, com o índice de Xangai mantendo-se próximo dos 3800 pontos no final do pregão.

Ao final do dia, o índice de Xangai caiu 3,63%, fechando em 3813,28 pontos; o índice de Shenzhen caiu 3,76%, fechando em 13345,51 pontos; o índice de inovação (ChiNext) caiu 3,49%, fechando em 3235,22 pontos; o índice de tecnologia do STAR Market caiu 4,93%, fechando em 1587,68 pontos.

Analistas de instituições afirmam que, por um lado, o aumento do preço internacional do petróleo devido aos conflitos geopolíticos aumenta a preocupação global com estagnação econômica e inflação; por outro, a expectativa de liquidez internacional deteriora-se rapidamente: o Federal Reserve adotou uma postura mais hawkish, e a expectativa de corte de juros foi frustrada, levando a um aumento rápido nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, o que pressiona significativamente as ações de tecnologia de alta avaliação global. Com esses fatores negativos, o pânico se espalhou, e setores que tiveram altas recentes foram os mais afetados por vendas de capitais.

Após a forte queda do mercado A-shares em 23 de março, os setores de carvão e petróleo e gás natural se destacaram, com Yun Coal Energy (600792.SH) e Liaoning Energy (600758.SH) atingindo o limite de alta, e Shanxi Coking Coal (000983.SZ) subindo 9,42%. O setor automotivo também resistiu melhor, com Haima Auto (000572.SZ), BYD (002594.SZ) e Yutong Bus (600066.SH) subindo 5,23%, 4,46% e 3,02%, respectivamente.

No que diz respeito às ações específicas, 305 ações subiram contra a tendência, com destaque para setores de equipamentos fotovoltaicos (21 ações), energia elétrica (20 ações), baterias (17 ações), mineração de carvão (14 ações) e componentes automotivos (11 ações).

Quanto ao fluxo de fundos principais, dados do Wind mostram que, em 23 de março, os setores de veículos de passeio, impressão e embalagem, e mineração de carvão receberam entradas líquidas de fundos principais de 1,631 bilhão, 711 milhões e 605 milhões de yuans, respectivamente. Entre as ações, GCL System Integration (002506.SZ), BYD e Shunhao Holdings (002565.SZ) receberam entradas líquidas superiores a 1,1 bilhão de yuans cada; outras ações como Tori New Energy (002218.SZ), Silver Zhi Jie (300085.SZ) e Haima Auto também tiveram entradas superiores a 400 milhões de yuans.

Analistas dessas instituições acreditam que o aumento no preço do carvão devido aos conflitos geopolíticos, com contratos futuros de carvão de coking atingindo o limite de alta, e o aumento nos custos de petróleo e gás impulsionaram a demanda por substitutos na área de produtos químicos do carvão.

“Quanto maior o risco geopolítico, mais o mercado se volta para a segurança em vez da eficiência”, afirma a análise da Orient Securities. A importância da autonomia energética se torna ainda mais evidente, pois a geração de energia renovável não só é uma energia de baixo carbono, mas também uma energia autônoma, com dependência externa praticamente zero. Nesse contexto, a segurança energética futura deve se tornar uma linha de destaque no mercado, com foco especial em equipamentos fotovoltaicos.

Zhang Wei também analisa que a estrutura energética fortalece a resiliência de oferta da China, e que a construção de uma “almofada de segurança” nos custos industriais é mais vantajosa do que em países tradicionais como Japão, Coreia e Alemanha, que dependem fortemente de importações de petróleo e gás.

Ele acrescenta que a China adotou um modelo de combinação de “carvão como base, complementação de petróleo e gás, e elevação de fontes não fósseis”. A participação de energias não fósseis já é significativa, com recursos domésticos de carvão, nuclear, eólica e hidrelétrica formando uma base sólida para a produção industrial. A estrutura de importação de petróleo da China é diversificada, e o país possui uma forte reserva tecnológica em produtos químicos do carvão, garantindo maior capacidade de fornecimento e de hedge em condições extremas, em comparação com concorrentes.

“Quando economias estrangeiras enfrentarem interrupções devido ao aumento de custos energéticos e escassez de matérias-primas, a manufatura chinesa, com sua cadeia de produção completa e entrega estável, poderá assumir uma parcela maior dos pedidos globais”, afirma Zhang Wei.

No contexto de segurança energética global, a aceleração da exportação de veículos elétricos também é uma tendência importante. A Orient Securities acredita que, para garantir a segurança energética, os países buscarão reduzir a dependência de fontes tradicionais, e os veículos elétricos serão uma peça-chave na estratégia de fortalecimento da segurança energética nacional. A exportação de veículos elétricos e componentes automotivos chineses deve acelerar, tornando-se um importante vetor de crescimento de médio a longo prazo.

A “certeza” dos ativos chineses

Embora alguns investidores estejam preocupados com o impacto do aumento dos preços de energia e a expectativa de aperto financeiro, tanto instituições domésticas quanto estrangeiras acreditam que as perturbações de curto prazo não alterarão a lógica de funcionamento de longo prazo do mercado A-shares.

O analista chefe de estratégia da Shenwan Hongyuan, Fu Jingtao, afirma que, no curto prazo, o mercado pode passar por um ciclo de “queda excessiva — estabilidade com políticas de apoio — recuperação”. A tendência deve ser de oscilações dentro de um intervalo, com setores líderes mudando continuamente. Em fases com novas oportunidades (como armazenamento de energia de curto prazo ou crescimento baseado em telecomunicações ópticas), o mercado pode desafiar o limite superior da oscilação.

“Embora o mercado possa entrar em uma fase de busca de fundo de curto prazo, os fundamentos econômicos internos e as políticas continuam a oferecer suporte. Essa rodada de conflito no Oriente Médio deve impactar apenas o ritmo de curto prazo, sem alterar os fundamentos de alta de longo prazo do mercado A-shares”, afirma a fonte.

A equipe de estratégia do Guotai Haitong também destaca que o impacto de choques microeconômicos deve ser de curto prazo, e que o momento atual não é adequado para vendas precipitadas. O mercado de ações chinês deve formar um fundo importante e uma “zona de recuperação”. Os ativos chineses oferecem não só uma situação de segurança relativamente estável, mas também uma diversificação de reservas energéticas e de crescimento, sendo considerados escassos globalmente.

Instituições estrangeiras também mantêm uma visão otimista sobre o mercado A-shares. “No curto prazo, nossa alocação no mercado chinês é influenciada pelos conflitos geopolíticos, com foco em ativos de energia, defensivos de baixo nível e setores com lógica de crescimento independente”, afirma Jiang Xianwei, estrategista sênior da Morgan Asset Management China. Com uma taxa de crescimento econômico relativamente alta, políticas claras, dados macroeconômicos positivos e uma transformação estrutural que impulsiona a recuperação de lucros, a previsão para o mercado A-shares este ano permanece otimista.

“Conflitos geopolíticos e fatores externos não mudaram nossa lógica geral, apenas anteciparam nossa estratégia de alocação para o ano”, diz Liu Song, presidente da Luyuan Fund Management (China). Ele reforça que, apesar de fatores externos poderem desacelerar a recuperação, a entrada de capital estrangeiro e a retomada da demanda internacional continuarão a sustentar o mercado.

Liu afirma que a lógica central de continuar aumentando a exposição na China reside na sua “certeza” única em um ambiente global altamente volátil. Em comparação com economias que ainda enfrentam alta inflação, a China apresenta uma resiliência econômica e uma inflação moderada e controlada, o que constitui uma vantagem fundamental e escassa.

Para o futuro, Liu acredita que os principais catalisadores de alta do mercado serão: primeiro, a reconfiguração global de fundos, com capital migrando de mercados com avaliações elevadas para os mais baratos, trazendo suporte adicional ao mercado chinês; segundo, a recuperação macroeconômica impulsionada por uma inflação moderada, com a economia chinesa saindo lentamente da deflação, e uma inflação moderada ajudando a ativar a economia, impulsionando o mercado.

Jiang Xianwei acrescenta que dados históricos mostram que a volatilidade causada por conflitos geopolíticos tende a ser mais curta que uma recessão econômica, e que setores como IA, energia elétrica e computação colaborativa, apoiados por políticas internas e demanda externa, continuam a oferecer oportunidades de crescimento. A cadeia de produção doméstica de chips, nuvem e computação, além de investimentos em setores estratégicos e melhorias na oferta e demanda, representam oportunidades de reversão de mercado.

Fu Jingtao também recomenda manter a confiança de médio prazo e a paciência. Ele analisa que, após cada grande choque global, há uma reavaliação da capacidade da cadeia de suprimentos na China. Essa rodada de validação da capacidade de manter a segurança na cadeia de suprimentos e na energia será uma nova oportunidade para o mercado retomar sua força.

“Neste ambiente externo, a importância do sistema de energias renováveis e da vantagem de custos na manufatura chinesa deve ser valorizada. Isso também reforça nossa visão otimista de médio prazo para o mercado de ações chinês”, afirma Chen Guo, vice-diretor do Instituto de Pesquisa da Orient Securities e estrategista-chefe. A atual crise energética e o risco de estagflação no exterior pressionam os mercados globais, mas, do ponto de vista industrial, as energias renováveis na China podem se tornar “ganhadores de médio prazo”.