Certo, tenho visto muitas pessoas a perguntar por que as criptomoedas estão a cair neste momento, e honestamente não é só uma coisa. No final de janeiro houve uma pressão de venda séria, e olhando para o que está a acontecer em abril, estamos a lidar com uma mistura semelhante de ventos contrários que continuam a empurrar os preços para baixo.

Primeiro, o ambiente macro é brutal. O sentimento de aversão ao risco é real. Quando as tensões geopolíticas aumentam e os investidores ficam nervosos com as condições económicas mais amplas, as criptomoedas costumam ser uma das primeiras coisas a serem vendidas. É o ativo de risco mais volátil que existe, por isso, quando os fundos começam a reduzir exposição, não escolhem entre moedas. Simplesmente vendem o pacote completo de criptomoedas. É por isso que se vê o BTC, ETH, SOL e tudo mais a mover-se na mesma direção.

Depois há a situação das taxas. Taxas de juro mais altas e um dólar mais forte tornam o dinheiro em caixa e os títulos do Tesouro muito mais atraentes do que ativos voláteis. O seu orçamento de risco encolhe, e de repente as criptomoedas já não parecem tão apelativas. A incerteza sobre a política do Fed também não ajuda. Quando os traders estão incertos sobre as condições monetárias, tendem a reduzir riscos em geral.

Mas aqui está o que realmente tem movido os mercados recentemente: fluxos de ETFs. Desde que os ETFs de Bitcoin à vista se tornaram mainstream, esses fluxos tornaram-se um grande motor de preços. Vimos ondas de saída sérias recentemente, com relatos de centenas de milhões a serem retirados de ETFs de Bitcoin listados nos EUA em sessões únicas. Isso não é só sentimento, é uma pressão de venda real. Quando se chega a $700M a $1,6B em saídas de forma consistente, cria uma pressão constante sobre o preço que é difícil de combater.

A situação da alavancagem piora tudo. Os mercados de criptomoedas estão fortemente alavancados, e quando o preço quebra níveis de suporte, ocorre este efeito em cascata. São desencadeadas liquidações, vendas forçadas aceleram, e de repente uma queda normal transforma-se numa descida acentuada. A liquidez fraca ao fim de semana pode amplificar estes movimentos significativamente, tornando as quedas mais rápidas e agudas do que deveriam ser.

As altcoins são ainda mais afetadas do que o BTC porque têm beta mais alto e liquidez muito mais estreita. Quando as principais moedas caem, os traders reduzem risco em todo o lado, e moedas como SOL e as de menor capitalização levam a pior parte.

Do lado nativo de cripto, a rentabilidade da mineração atingiu mínimos de vários meses recentemente, o que acrescenta mais stress ao ecossistema. As instituições também têm destacado vulnerabilidades estruturais relacionadas com a volatilidade e o risco de liquidez.

Portanto, quando as pessoas perguntam por que a cripto está a descer, é realmente uma combinação de todos estes fatores a acontecerem ao mesmo tempo. Sentimento de aversão ao risco, incerteza de política, saídas massivas de ETFs, desfechos de alavancagem, e liquidez fraca. Neste ambiente, os mercados não fazem distinções. Simplesmente reduzem a exposição de forma geral. É por isso que o BTC está a negociar perto de $71K, o ETH caiu para $2,20K, o SOL está a $82, e o BNB a rondar os $592.

Os mercados estabilizam-se quando vemos os fluxos de ETFs desacelerarem ou inverterem, as liquidações arrefecerem, o BTC manter suportes-chave durante várias sessões, e as notícias macro acalmarem. Até lá, espera-se que a volatilidade permaneça elevada. Não é conselho financeiro, mas é importante acompanhar os sinais macro e gerir o risco de acordo.