Acabei de rever como o ouro se comportou ao longo de 2024, e honestamente, os movimentos foram bastante selvagens. O preço do ouro em 2024 praticamente disparou — subiu de cerca de 2.000 dólares por onça até quase 2.800 dólares. Esse tipo de valorização chama a atenção das pessoas.

O que é interessante é que não foi uma subida suave. Houve momentos em que as coisas ficaram turbulentas, especialmente após a eleição nos EUA, quando a vitória de Trump fez alguns investidores correrem para o Bitcoin em vez disso. Mas a história mais ampla? O ouro simplesmente continuou encontrando motivos para subir mais alto.

Observando os números reais ao longo do ano, o preço do ouro em 2024 foi realmente impulsionado por algumas coisas-chave. A redução de 75 pontos base na taxa pelo Fed foi enorme — isso tornou o ouro mais atraente, já que ele não paga juros. Depois, tinha toda a confusão geopolítica acontecendo — tensões na Europa Oriental, a situação no Oriente Médio, e essa incerteza geral pairando sobre tudo. Isso é clássico ambiente de compra de ouro.

Os bancos centrais foram basicamente os verdadeiros MVPs aqui. A China estava acumulando ouro no começo do ano, Turquia e Índia também. Esse tipo de demanda institucional só sustenta o preço quando os investidores de varejo ficam nervosos. No primeiro trimestre, já havíamos visto o ouro atingir 2.251 dólares, e as compras dos bancos centrais eram o principal fator sustentando isso.

O segundo trimestre viu o momentum realmente crescer. O ouro passou para 2.450 dólares em maio, e dava para perceber a mudança de sentimento. As pessoas estavam voltando a investir em ETFs de ouro depois de um período de ceticismo. O sinal do Fed sobre possíveis cortes de juros em 2024 basicamente acelerou tudo a partir daquele momento.

Depois, no terceiro trimestre, o ouro atingiu outro recorde, chegando a 2.672 dólares. A redução de 50 pontos base do Fed em setembro foi definitivamente um catalisador, embora, honestamente, a história das compras pelos bancos centrais tenha sido provavelmente mais importante do que os cortes de juros em si. Esse tem sido o tema constante há anos.

O quarto trimestre foi quando as coisas ficaram realmente voláteis. O ouro começou o trimestre em 2.660 dólares, caiu para 2.608, e depois se recuperou para estabelecer um novo recorde de 2.785 dólares no final de outubro. Os dados de inflação fracos ajudaram a impulsionar as expectativas de mais cortes pelo Fed. Mas então, a vitória de Trump assustou um pouco o mercado, e o ouro recuou para cerca de 2.664 dólares no início de novembro.

A situação geopolítica certamente teve um papel no quarto trimestre. A Ucrânia recebendo autorização para usar mísseis de longo alcance, a Rússia reduzindo seu limiar nuclear, aquele teste de míssil balístico de alcance intermediário em novembro — tudo isso fez o ouro parecer um investimento mais seguro. Quando as coisas ficam tensas internacionalmente, as pessoas migram para o ouro como proteção.

No final do ano, o ouro estava em torno de 2.660 dólares, então o preço do ouro em 2024 acabou aproximadamente 40% mais alto do que no início. Um desempenho bastante sólido, se pensar bem.

A grande lição? Os bancos centrais ainda não pararam de comprar, os riscos geopolíticos não vão desaparecer, e isso provavelmente continuará apoiando o ouro. Com 2025 trazendo Trump de volta à Casa Branca e toda a incerteza em relação às suas políticas, eu esperaria que o ouro permanecesse relevante como proteção de carteira. Seja com novas máximas ou consolidação, os fundamentos para o ouro ainda parecem sólidos.