Tenho mergulhado recentemente no investimento em valor, e uma métrica continua a surgir na minha pesquisa - valor de liquidação. É realmente bastante útil se estiver a tentar identificar empresas que possam estar a negociar muito abaixo do valor real dos seus ativos.

Então, aqui está a questão: o valor de liquidação é basicamente o que obteria se uma empresa encerrasse amanhã e vendesse tudo para pagar as suas dívidas. É diferente do que o mercado pensa que a empresa vale enquanto negócio em funcionamento. Quando os ativos precisam de ser vendidos rapidamente, normalmente vendem-se por menos, razão pela qual o valor de liquidação tende a ser mais baixo do que outros métodos de avaliação.

A própria cálculo não é complicado. Começa por listar todos os ativos tangíveis - imóveis, equipamentos, inventário, dinheiro. Depois, é preciso ser realista quanto aos preços. Uma venda rápida não vai obter o mesmo preço de uma transação normal. Em seguida, deve-se descontar o inventário e as contas a receber, porque nem tudo se converte em dinheiro de forma limpa. Algumas mercadorias podem precisar de grandes descontos, e algumas contas a receber podem nunca ser cobradas.

Coisas intangíveis como patentes, marcas registadas e goodwill? Basicamente, ignora-se esses ou aplica-se-lhes descontos pesados. São difíceis de vender rapidamente e podem evaporar numa situação de liquidação. Depois, subtraem-se todas as dívidas - empréstimos, contas a pagar, tudo o que é devido.

A fórmula é simples: pega nos teus ativos tangíveis totais, subtrai os descontos no inventário e nas contas a receber, depois subtrai o total de passivos. Esse é o teu valor. Por exemplo, uma empresa tem 10 milhões em ativos tangíveis, mas após descontos realistas no inventário e nas contas a receber, fica com 1 milhão nessas categorias, e deve 2 milhões em dívidas. O cálculo do preço de liquidação seria: 10 milhões menos 1 milhão menos 2 milhões, o que dá 7 milhões. Esses 7 milhões representam, teoricamente, o que sobra para os acionistas se tudo for liquidado.

Por que isto importa? Se uma ação estiver a negociar abaixo do seu valor de liquidação, isso pode ser interessante. O mercado pode ter simplesmente descartado a empresa, mas os ativos tangíveis reais valem mais do que o preço da ação. É o tipo de situação que os investidores de valor procuram. Também é crucial para credores que tentam perceber o seu risco de perda.

Uma coisa a ter em atenção - se o preço de mercado de uma empresa cair muito abaixo do seu valor de liquidação, geralmente é um sinal de aviso. Pode indicar problemas financeiros graves à vista. Para quem tenta entender como calcular o preço de liquidação de empresas que está a pesquisar, o processo obriga a pensar claramente sobre o que é realmente real versus o que é apenas valor percebido. É uma verificação útil na sua análise de investimento.