Tenho refletido sobre como as ações de vacinas evoluíram enquanto tema de investimento, e na verdade é um estudo de caso bastante interessante para entender a dinâmica do mercado.

Em 2020, se quisesse investir em ações de vacinas contra a covid, basicamente fazia uma aposta de alto risco baseada em pura especulação. Empresas como Moderna e Novavax estavam em fases iniciais de testes - não tínhamos ideia se os candidatos deles funcionariam. Mas para quem conseguia suportar a volatilidade, o retorno foi enorme. A Moderna subiu mais de 600% naquele ano, a Novavax mais de 3000%. Tempos loucos.

Mas aqui está o ponto - o jogo mudou completamente assim que entramos em 2021. Quando os candidatos a vacina começaram a atingir fases 3 de testes e as aprovações regulatórias pareciam reais, o cálculo de investimento mudou. Não era mais "isso vai funcionar?" e sim "quando vai gerar receita?" e "quanto vai lucrar?"

Acho que isso nos ensina algo importante sobre como investir em ações de vacinas ou qualquer jogada de biotecnologia. O estágio inicial é de alto risco, alta recompensa - mas é basicamente uma aposta com melhores probabilidades. Quando você chega às fases finais de testes e a aprovação regulatória está próxima, o perfil de risco muda drasticamente. Você não está mais apostando se algo funciona; está apostando na execução e na geração de receita.

A outra mudança foi sobre quem podia participar. Em 2020, isso era território exclusivo de investidores agressivos. Essas empresas não tinham outras fontes de receita, então tudo dependia da aposta na vacina. Mas, à medida que avançamos, investidores mais conservadores também puderam encontrar oportunidades - talvez posições menores em empresas mais próximas da aprovação, ou esperando por números reais de receita antes de entrar.

Olhando para trás agora, o que é interessante é como a tese de investimento mais ampla se sustentou. As empresas que chegaram à aprovação e à geração de receita continuaram a registrar ganhos. Não eram mais movimentos explosivos de 600%, mas eram consistentes. Isso é, na verdade, um padrão mais sustentável para a maioria dos investidores.

A lição principal para quem pensa em como investir em ações de vacinas ou jogadas similares de biotecnologia: entenda em que estágio você está comprando. Programas em estágio inicial? Isso tem um perfil de risco-retorno completamente diferente de candidatos em estágio final. Saiba qual deles você realmente está assumindo, e ajuste o tamanho da sua posição de acordo. Essa é a verdadeira lição de como tudo isso se desenrolou.