Naquele período, a volatilidade do mercado de commodities era intensa, atraindo muitos traders para um tipo especial de instrumento financeiro — os ETFs de commodities alavancados. Esses produtos permitem que os investidores ampliem os lucros através de alavancagem, mas o risco também é uma espada de dois gumes.

Qual era o contexto na época? Após a pandemia, os preços globais das commodities estavam em alta constante, de produtos agrícolas a energia, quase tudo atingia recordes históricos. Problemas na cadeia de suprimentos, congestionamento portuário, aumento súbito na demanda, esses fatores se somaram. Depois, com o conflito entre Rússia e Ucrânia, a situação piorou ainda mais. A Rússia e a Ucrânia juntas fornecem um terço do trigo e da cevada globais, além de um quinto do comércio de milho. No setor de energia, a Rússia é ainda mais crucial — responde por 17% da produção mundial de gás natural e 12% do petróleo, além de fornecer 40% do gás natural importado pela Europa. Junto com metais industriais como níquel, alumínio e cobre, a produção russa representa uma parcela significativa do mercado global.

Naquele período, o Bloomberg Commodity Index atingiu um pico de $132,63, um máximo de vários anos, impulsionado principalmente pelos futuros de petróleo, gás e metais industriais. Depois, com expectativas otimistas de negociações de paz, o índice recuou. Nesse período, os ETFs de commodities alavancados tornaram-se favoritos dos traders, especialmente entre os investidores que apostavam na queda dos preços.

As cinco principais ETFs de commodities alavancados na época foram: ProShares UltraShort BLOOMBERG CRUDE OIL (SCO), que atraiu US$ 398 milhões em entradas líquidas; Horizons BetaPro Natural Gas -2x Daily Bear ETF (HND), com US$ 96 milhões; ProShares Ultra GOLD (UGL), com US$ 89 milhões; Horizons BetaPro Crude Oil Inverse Leveraged Daily Bear ETF (HOD), que recebeu US$ 44 milhões; e ProShares Ultrashort Gold (GLL), com US$ 8,8 milhões.

O SCO é particularmente interessante, pois seu objetivo é rastrear o índice Bloomberg Commodity Balanced WTI Crude Oil com uma alavancagem de -2 vezes o retorno diário. Simplificando, se o índice sobe 1% em um dia, o SCO cai 2% (descontando as taxas). Na época, os futuros de petróleo WTI atingiram uma alta de 13 anos, e muitos traders que apostavam na queda do preço do petróleo usaram o SCO para fazer essa aposta. A taxa de despesa desse produto é de 0,95%, e ele é negociado principalmente na NYSE Arca.

A atração desses ETFs de commodities alavancados está na capacidade de ampliar rapidamente os lucros, mas é importante lembrar que o risco também pode ser ampliado na mesma proporção. O ambiente de mercado na época realmente proporcionou um palco para esses instrumentos mostrarem seu potencial.