Acabei de perceber que o mercado de açúcar está a sofrer uma queda acentuada recentemente. Os preços do açúcar em Londres atingiram recentemente uma baixa de 5 anos, e o açúcar em Nova Iorque não parece estar muito melhor — ambos caíram cerca de 1,5% hoje. Toda a situação tem vindo a deteriorar-se há meses, e, honestamente, parece que todos estão a afogar-se em açúcar neste momento.

Olhando para o lado da oferta, o Brasil está a aumentar fortemente a produção. Eles esmagaram mais cana para açúcar nesta temporada, e a sua produção continua a subir. Depois há a Índia — que tem uma produção recorde e pretende exportar mais para aliviar o excesso interno. A Tailândia também está a aumentar a produção. Portanto, basicamente, todos os principais produtores estão a inundar o mercado ao mesmo tempo.

As previsões também são bastante brutais. A maioria dos analistas prevê excedentes de vários milhões de toneladas nos próximos anos. Até o USDA está a projetar uma produção global recorde, chegando a quase 190 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo cresce apenas uma fração disso. Esse tipo de desequilíbrio é exatamente a razão pela qual o preço do açúcar em Londres e outros benchmarks continuam a ser fortemente pressionados.

Uma coisa que vale a pena acompanhar é que os fundos estão atualmente com posições vendidas enormes, as maiores de sempre na história, na verdade. Se o sentimento mudar mesmo que seja um pouco, poderemos ver alguns rebounds fortes de cobertura de posições vendidas. Mas, com uma oferta tão pesada, é difícil imaginar que os preços se recuperem muito no curto prazo. O problema estrutural é simplesmente açúcar demais a perseguir uma procura demasiado pequena.