Tenho acompanhado o mercado de prata bastante de perto ultimamente, e há algo interessante a acontecer que a maioria dos investidores pode estar a passar ao lado. Os preços da prata têm estado bastante voláteis recentemente—dispararam no início deste ano, depois recuaram quando as expectativas de política do Fed mudaram. Mas aqui está o que chamou minha atenção: mesmo após a recente queda, ainda estamos a olhar para a prata muito acima de onde estava há um ano. Esse tipo de suporte estrutural em metais preciosos vale a pena ser observado.

A maioria das pessoas pensa na melhor forma de investir em prata através das rotas óbvias—barras físicas, ETFs, ou talvez investir numa ação de mineração. Mas há na verdade uma jogada mais inteligente aqui que oferece uma exposição com melhor ajuste de risco: Wheaton Precious Metals (WPM).

O que torna esta empresa diferente é o seu modelo de streaming. Em vez de gerir minas por conta própria e lidar com todas as dores de cabeça operacionais, eles financiam o desenvolvimento e expansão de minas através de acordos nos quais garantem o direito de comprar prata e ouro a preços fixos durante toda a vida útil da mina. É essencialmente uma forma de obter exposição à valorização do metal sem o risco operacional. Pegue o seu acordo Peñasquito no México—eles pagaram $485 milhões antecipadamente e agora têm o direito de comprar um quarto da produção de prata dessa mina por $4,56 por onça. Esse é o tipo de posicionamento de baixo custo que se acumula ao longo do tempo.

Eles têm atualmente 23 minas em operação no seu portfólio, com mais 25 em desenvolvimento. No ano passado, esperavam extrair cerca de 20-22 milhões de onças de prata anualmente, além de uma produção significativa de ouro. O verdadeiro diferencial? O custo médio para adquirir prata através desses contratos está fixado em $5,75 por onça até 2029. Essa é a margem de segurança incorporada.

Fiz as contas do que isso significa para a geração de caixa. Mesmo que os preços da prata permaneçam deprimidos—digamos que caiam para $70 por onça—a Wheaton ainda geraria mais de $3 bilhões em fluxo de caixa anual até ao final da década. Esse é o tipo de proteção contra o lado negativo que você não consegue com uma ação de mineração típica. Eles podem financiar dividendos (, acabaram de aumentar o pagamento em 6,5%), continuar a investir em novas streams, e ainda ter espaço para crescer.

A melhor forma de investir em prata atualmente não é necessariamente comprar o metal em si. Trata-se de encontrar empresas com vantagens estruturais de custos que lhes permitam lucrar mesmo que os preços se normalizem. Os contratos de streaming da Wheaton oferecem exatamente isso. Vale a pena colocar na sua lista de observação se estiver otimista com metais preciosos a longo prazo.