Perspectiva interessante de um governador do Fed sobre para onde podem caminhar os cortes de taxa este ano. Portanto, o raciocínio base provavelmente aponta para três cortes, mas há uma possibilidade real de o FOMC optar por quatro se as condições se suavizarem o suficiente.

O que chamou minha atenção é o quadro de inflação que eles estão apresentando. Mesmo antes de as tensões geopolíticas aumentarem, a composição da inflação já estava ficando mais difícil de gerir para o Fed. Mas aqui está o ponto - eles ainda veem um caminho onde os preços de bens essenciais e a inflação imobiliária continuam a diminuir. A expectativa é que o PCE de 12 meses possa estar próximo daquela meta de 2% dentro de um ano.

As questões de guerra aumentam a incerteza, claro, mas a avaliação do Fed parece ser que isso não mudou fundamentalmente a perspectiva de inflação para os próximos 12-18 meses. Isso é realmente bastante significativo, se pensar bem. E, crucialmente, não há evidências de que uma dinâmica de spirais de salários e preços esteja se formando - as expectativas de inflação de longo prazo permanecem ancoradas, o que é o que realmente importa.

Assim, o FOMC está basicamente dizendo: vemos um caminho para cortes, provavelmente três neste ano, talvez quatro se as condições permitirem, mas estamos monitorando bastante a distribuição de riscos em torno da nossa previsão base. As questões geopolíticas ampliaram o intervalo de resultados possíveis, mas ainda não desviaram a narrativa central de inflação. Essa é a principal conclusão de como as decisões de taxa podem realmente se desenrolar ao longo do calendário do FOMC neste ano.