Acabei de encontrar algo interessante do ponto de vista macroeconómico. Raoul Pal estava a discutir como a venda no mercado de criptomoedas em 2025 não foi apenas por questões internas—foi realmente devido ao escoamento de liquidez global. Faz sentido quando pensas nisso.

O que me chamou a atenção foi a sua análise sobre como diferentes ativos foram afetados. As coisas realmente especulativas sofreram perdas de 90-99%, projetos de nível médio caíram entre 50-65%, o Ethereum caiu cerca de 40%, mas o Bitcoin manteve-se relativamente melhor. Essa resiliência está a dizer-te algo sobre a estrutura do mercado, certo?

Mas aqui é que fica interessante. A análise de Raoul Pal sugere que o Bitcoin não está realmente precificado corretamente neste momento. Ele fez os cálculos com base em ações tecnológicas e nos padrões de liquidez global, e de acordo com os seus modelos, o Bitcoin deveria estar a negociar significativamente mais alto se seguisse os mesmos padrões de correlação. A previsão de Bitcoin de Raoul Pal, com base nestes modelos macroeconómicos, coloca-o na $160K faixa quando a liquidez normalizar.

O problema é que houve aquela tempestade perfeita em outubro de 2025—fecho do governo dos EUA, grandes vendedores, retiradas de market makers, problemas nas trocas—que basicamente quebrou a correlação normal entre o Bitcoin e o ciclo de liquidez mais amplo. Criou-se essa desconexão temporária.

Olhando para 2026, a configuração pode ser realmente bastante favorável. Queda das taxas, estímulos fiscais, clareza regulatória potencialmente a abrir fluxos de capital. Já estamos a ver sinais iniciais na valorização do ouro e da prata. Se esse padrão se mantiver, o Bitcoin pode ser o próximo dominó nesta rotação de capital à medida que as condições de liquidez melhoram ao longo do ano.

O preço atual do BTC está em torno de $75.75K, então há bastante espaço para crescimento se esta tese macroeconómica se concretizar. Vale a pena acompanhar como a liquidez global evolui nos próximos trimestres.