Acabei de perceber algo interessante na discussão em curso entre Bitcoin e ativos tradicionais. Michael Saylor, da MicroStrategy, apresentou números bastante convincentes que mudam completamente a forma como devemos pensar no desempenho do bitcoin nos últimos anos.

Então, aqui está o ponto - houve uma troca de opiniões entre Saylor e o defensor do ouro Peter Schiff sobre se o bitcoin realmente oferece retornos. Schiff apontou que o bitcoin só ganhou 12% nos últimos cinco anos, enquanto o ouro subiu 163% e a prata disparou para 181%. Parece um argumento sólido contra o bitcoin, certo? Mas Saylor respondeu com um ângulo diferente.

Em vez de olhar para os últimos cinco anos, ele mudou o período para agosto de 2020 - o mês exato em que a MicroStrategy fez sua primeira grande movimentação em bitcoin. Foi quando compraram 21.454 BTC e basicamente disseram que iriam apostar tudo no bitcoin como reserva de tesouraria. A partir desse momento, as contas parecem completamente diferentes. O bitcoin teve uma média de retorno anual de cerca de 36%. Ouro? 16%. Nasdaq? Cerca de 15%. S&P 500? Aproximadamente 14%. Isso é uma diferença enorme.

O núcleo dessa discordância realmente se resume a qual ponto de partida você escolhe. A janela de cinco anos de Schiff captura o período após o bitcoin atingir sua máxima histórica no final de 2021, ou seja, você está medindo durante uma fase de correção. A linha de base de agosto de 2020 de Saylor marca uma decisão de investimento real - um momento documentado em que uma grande empresa de capital aberto se comprometeu com o bitcoin como estratégia principal de tesouraria. Não é arbitrário; é um ponto de inflexão real.

A posição atual da MicroStrategy também revela algo sobre a convicção deles. Eles possuem agora 762.099 bitcoins, com um custo médio de cerca de $35.160 por moeda. Em teoria, isso vale aproximadamente $57,4 bilhões com as avaliações atuais, embora estejam com uma perda não realizada de cerca de $5,95 bilhões em relação ao preço total de compra. Mas continuam comprando mesmo quando os preços caem. Isso é uma média de custo em dólar em ritmo acelerado.

Obviamente, isso não significa que o bitcoin seja isento de riscos. A volatilidade é real - já vimos quedas superiores a 70% a partir de picos. Se você precisa do seu dinheiro nos próximos um ou dois anos, o bitcoin provavelmente não é seu ativo. Mas se você tem estômago para oscilações selvagens de preço e um horizonte de investimento realmente longo, os retornos históricos mais do que compensaram essa volatilidade.

O ponto mais amplo aqui é que investidores institucionais estão cada vez mais vendo o bitcoin não como um jogo de apostas especulativas, mas como um componente real de portfólio. O estudo de caso da MicroStrategy oferece um exemplo tangível de como uma adoção impulsionada por convicção pode se desenrolar ao longo de vários anos. A discussão sobre as bases de medição apropriadas continuará, mas os dados apresentados por Saylor definitivamente mudam a conversa de se o bitcoin funciona para perguntas mais nuançadas sobre timing, tolerância ao risco e horizonte de investimento.

Vale a pena acompanhar como isso se desenrola à medida que mais instituições avaliam suas estratégias de tesouraria. A narrativa do bitcoin continua evoluindo.