Acabei de encontrar uma tese curta interessante que tem causado impacto na comunidade de pesquisa. A Culper Research adotou uma postura pessimista em relação ao Ethereum, e honestamente, alguns dos seus pontos sobre a economia da rede merecem atenção.

O argumento principal deles centra-se no que chamam de um potencial cenário de espiral da morte após a atualização do Fusaka. Segundo a análise deles, a atualização de dezembro inundou a rede com tanto espaço de bloco que as taxas de transação praticamente colapsaram. Quando as taxas caem tanto assim, os rendimentos do staking também seguem, e aqui é onde fica preocupante - isso cria um ciclo de retroalimentação que poderia comprometer a segurança da rede. Não é algo que se ouve todos os dias de grandes escritórios de pesquisa.

O que chamou minha atenção foi os dados que eles coletaram sobre Vitalik Buterin. O cara aparentemente vendeu quase 20.000 ETH neste ano. Uma movimentação significativa de um dos fundadores, e embora as pessoas tentem racionalizar isso como apenas uma reequilíbrio de portfólio, realmente levanta suspeitas sobre os níveis de confiança na trajetória atual.

Eles também estão criticando a BitMine e o otimismo do presidente Tom Lee sobre a atividade da rede. A Culper afirma que muito do que parece ser crescimento de transações na verdade são ataques de envenenamento de endereços inflando os números. Enquanto isso, as participações de ETH da BitMine estão supostamente caindo cerca de 45%, o que é bem difícil quando se deve apostar no ecossistema.

Não estou dizendo que a tese de espiral da morte da Culper está definitivamente certa, mas a natureza interligada dessas questões - excesso de espaço de bloco, compressão de taxas, pressão de rendimento e agora liquidação de grandes detentores - pinta um quadro que vale a pena examinar. Especialmente se você estiver segurando ETH ou ativos relacionados. Esse é o tipo de dinâmica de mercado que merece mais atenção do que provavelmente está recebendo agora. Com certeza, vou ficar de olho nisso.