Acabei de perceber algo que tem silenciosamente moldado as decisões de investimento nos últimos anos. Em maio de 2024, a Moody's entrou para a história ao se tornar a terceira grande agência de classificação a realizar um rebaixamento de crédito da dívida do governo dos EUA, passando de Aaa para Aa1. Isso não foi uma coincidência de timing também.

A razão por trás disso foi bastante direta, de acordo com a sua declaração: as proporções de dívida governamental e pagamento de juros tinham subido para níveis muito mais altos do que outros países com classificação semelhante. Pense nisso por um segundo. Estamos falando de uma tendência de mais de uma década que finalmente atingiu o ponto de ruptura.

Aqui está o que chamou minha atenção sobre os efeitos em cadeia. Quando um rebaixamento de crédito acontece, o empréstimo torna-se notavelmente mais caro em todos os setores. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam imediatamente após o anúncio, com o título de 30 anos atingindo 5%. Isso se traduziu diretamente em taxas mais altas em cartões de crédito, empréstimos automotivos e hipotecas. Quem tinha dívidas de taxa variável ou planejava contrair empréstimos enfrentou custos mais elevados de repente.

O panorama da dívida do consumidor também conta uma história interessante. No terceiro trimestre de 2024, os saldos médios de cartões de crédito atingiram $6.730 por pessoa, um aumento de 3,5% em relação ao ano anterior. A dívida total de cartões de crédito dos EUA atingiu $1,16 trilhão, crescendo 8,6% ao ano. Quando você soma o aumento das taxas de juros a essa carga de dívida existente, as pessoas naturalmente começam a fazer escolhas diferentes sobre gastos e investimentos.

O que achei mais revelador foi como esse rebaixamento de crédito afetou o comportamento dos investidores. Custos de empréstimo mais altos fazem as pessoas hesitarem em assumir novos riscos, seja começando um negócio ou entrando no mercado imobiliário. Enquanto isso, os consumidores mudam suas prioridades para pagar dívidas e poupar, em vez de gastar. Essa pressão acaba se refletindo nos relatórios de lucros das empresas, o que pode desencadear demissões e desaceleração econômica mais ampla. Para investidores que possuem ações, esse cenário significa potencial pressão de preços e cortes de dividendos.

Mas aqui é onde fica interessante. Olhando para eventos anteriores de rebaixamento, a resposta do mercado foi mais contida do que se poderia esperar. Quando a S&P rebaixou a dívida dos EUA em agosto de 2011, o S&P 500 caiu 6,6% no dia seguinte, mas se recuperou para apenas 1,7% de queda até o final da semana. O rebaixamento da Fitch em agosto de 2023 teve uma queda de apenas 0,7% no primeiro dia. Então, embora o rebaixamento de crédito tenha chamado atenção, o pânico real no mercado foi limitado.

Dito isso, o problema subjacente não está desaparecendo. Os títulos do Tesouro dos EUA há muito tempo são considerados o ativo de refúgio global, e qualquer erosão desse status poderia, eventualmente, desencadear fuga de capitais, dificultando o financiamento da dívida pelo governo. O Congresso estava negociando acordos orçamentários com propostas de cortes de impostos que poderiam ampliar ainda mais o déficit, aumentando a pressão sobre a situação.

A verdadeira questão para os investidores daqui para frente é se a confiança na gestão fiscal dos EUA se mantém. Se sim, provavelmente não veremos uma crise fiscal ao estilo do Reino Unido como em 2022. Mas o rebaixamento de crédito definitivamente destacou algo que vale a pena prestar atenção: a diversificação entre geografias pode ser sua melhor proteção contra a incerteza fiscal contínua dos EUA.