Acabei de assistir aos preços do cacau e há algumas correntes cruzadas interessantes acontecendo neste momento. O cacau de Nova York caiu ontem, enquanto o de Londres realmente subiu - parece que as flutuações cambiais estão desempenhando um papel importante aqui. A valorização do dólar atingiu os preços de Nova York, enquanto a fraqueza da libra ajudou Londres, o que é uma história cambial bastante clássica.

No entanto, a imagem maior é que os estoques globais de cacau estão simplesmente esmagando os preços. A ICCO aumentou sua estimativa de excedente para 75.000 toneladas (o primeiro excedente em quatro anos), e você tem estoques atingindo máximos de 6,5 meses. Gana e Costa do Marfim reduziram os preços pagos aos agricultores em 30-35% porque os compradores simplesmente não estão entrando com ofertas nos níveis atuais. Enquanto isso, a demanda está fraca - a Barry Callebaut reportou uma queda de 22% no volume de vendas de cacau, e as moagens europeias caíram 8,3% no último trimestre. Os fabricantes de chocolate estão sendo atingidos porque os consumidores não querem mais pagar esses preços por chocolate.

Há algum suporte vindo do aumento nos custos de transporte devido a questões geopolíticas, o que está limitando as exportações de cacau, mas honestamente, o quadro de oferta e demanda parece bastante baixista. A África Ocidental tem clima favorável para a safra de meio de ciclo que chega em abril, e as contagens de vagens estão 7% acima da média. O cacau está em uma tendência de baixa há sete semanas e parece que há mais pressão por vir, a menos que a demanda melhore.