Acabei de rever a previsão do preço do ouro para 2030 e, honestamente, a configuração parece bastante convincente neste momento. Já estamos em maio de 2026, e se olharmos para onde estávamos há apenas um ano, a trajetória tem sido bastante constante. As previsões de que o ouro atingiria cerca de 3.100 dólares até 2025 praticamente se concretizaram, e agora estamos a caminho dessas metas de 4.000 dólares para este ano. O que é interessante é como os fatores fundamentais têm permanecido consistentes.

A peça das dinâmicas monetárias ainda é a verdadeira história aqui. O M2 e as expectativas de inflação continuam a evoluir em conjunto, exatamente como a análise previu. Isso não é coincidência—é a razão principal pela qual os modelos de previsão do preço do ouro que focam em fatores monetários tendem a superar o ruído. As divergências que todos estavam preocupados? Foram resolvidas bastante rapidamente.

O que chamou minha atenção recentemente é como o ouro ainda mantém uma forte resistência em todas as principais moedas. No início de 2024, o ouro começou a atingir novos máximos históricos em praticamente todos os pares de moedas, e esse momentum nunca realmente quebrou. Para alguém pensando nas metas de 2030, isso é na verdade um sinal poderoso. A conclusão do padrão do gráfico de 50 anos—a formação de taça e alça de 2013 a 2023—continua a apoiar a tese de alta de longo prazo.

As expectativas de inflação (monitoradas através do ETF TIP) estão respeitando esse canal secular de alta, o que é clássico de um cenário otimista. E sim, a correlação com os mercados de ações também é real. As pessoas costumam pensar que o ouro prospera em recessões, mas os dados mostram que na verdade se trata de expectativas de inflação e condições monetárias. Quando esses fatores se alinham, o ouro faz o que faz.

Olhando especificamente para a previsão do preço do ouro para 2030, aquela meta de 5.000 dólares já não parece tão absurda. Já estamos em níveis que pareciam agressivos há apenas alguns anos. A posição do mercado de futuros—aquelas posições de venda líquida de comerciais esticadas—ainda sugere que o potencial de alta não é ilimitado em um único ano, mas a trajetória de vários anos permanece intacta.

A prata também é interessante. Aquele gráfico do índice de 50 anos sugere que a prata tende a acelerar mais tarde nesses mercados de alta. Alguns estão prevendo que a prata atinja 50 dólares, o que representaria um movimento significativo a partir daqui.

O que respeito na perspectiva de longo prazo para o ouro é que ela não se baseia em narrativas de pânico ou medo. Está fundamentada em dinâmicas monetárias reais e expectativas de inflação. É por isso que a estrutura de previsão do preço do ouro focada nesses fatores permaneceu relevante mesmo com as condições mudando. Claro, haverá recuos e consolidações ao longo do caminho, mas o viés direcional permanece de alta, a menos que vejamos uma mudança dramática na política monetária ou uma desaceleração forte que ninguém está atualmente precificando.

Para 2026 e além, estou acompanhando de perto as dinâmicas do EUR/USD e os rendimentos do Tesouro. Esses são os indicadores principais que tendem a se mover primeiro. Mas o cenário base continua sendo: uma tendência de alta constante com potencial de aceleração mais tarde na década. Essa é a tese da previsão do preço do ouro para 2030, em resumo.