Acabei de ver os gráficos e percebi algo bastante significativo a acontecer no mercado de derivados. A queda de criptomoedas que vimos no início desta semana não foi apenas uma correção aleatória - foi desencadeada por uma cascata de liquidações que basicamente forçou todo o mercado a reiniciar. Quando o Bitcoin caiu abaixo daquele nível crítico $75K , desencadeou uma reação em cadeia de liquidações de posições longas que continuaram a alimentar-se umas às outras.

Os números contam a história do porquê de o crypto estar a cair tão forte. Em apenas um dia, cerca de 237 milhões de dólares em longs de BTC foram eliminados. Mas aqui está o ponto - isso é apenas a ponta do iceberg. Só na última semana, as liquidações atingiram 2,16 mil milhões de dólares. Quando olhamos para o último mês, estamos a falar de mais de 4,4 mil milhões de dólares em liquidações totais. Isto não foi uma venda de pânico por causa de uma má notícia. Foi uma desleveragem sistemática que tem vindo a acontecer há semanas.

O que realmente chamou a minha atenção foi como o interesse aberto em futuros perpétuos caiu 4,4% num único dia, eliminando cerca de 26 mil milhões de dólares em exposição. No último mês, o interesse aberto total em derivados caiu cerca de 34%. Isso é enorme. Mostra que o mercado tem vindo a sangrar lentamente alavancagem há algum tempo, e a queda recente foi apenas a aceleração final dessa tendência.

O contexto mais amplo do mercado também importa. Não estávamos apenas a lidar com problemas específicos de criptomoedas. Os mercados de ações na Europa estavam a lutar, e preocupações com o aperto da política monetária criaram um sentimento de risco reduzido em todo lado. Grandes detentores também estavam a segurar perdas não realizadas, o que aumentou a nervosismo e tornou as pessoas ainda mais cautelosas com as suas posições.

O que é interessante agora é que o porquê de o crypto estar a cair parece menos relevante do que o que acontece a seguir. O suporte principal que todos estão a observar é aquele nível $75K para o Bitcoin. Se se mantiver, o mercado pode finalmente estabilizar. Se quebrar decisivamente para baixo, o próximo alvo será 70 mil dólares. Para que as altcoins tenham uma verdadeira oportunidade, o Bitcoin precisa de parar de cair e as liquidações precisam de desacelerar. Até lá, espera-se que a volatilidade permaneça elevada e que qualquer recuperação seja difícil.

A situação atual mostra que o mercado tem estado sob pressão devido a posições excessivamente alavancadas a serem eliminadas sistematicamente. A última volatilidade foi apenas a fase de aceleração da desleveragem que tem vindo a avançar há semanas. Se vamos estabilizar ou não, depende quase inteiramente de o Bitcoin encontrar suporte nesses níveis críticos.