Новая эра инвестиций в акции в блокчейне: чем выделяется Gate xStocks?

Основные принципы и обзор рынка токенизированных акций

Токенизированные акции относятся к отображению прав на акции традиционных публично торгуемых компаний в цифровые токены с помощью технологии блокчейн, при этом каждый токен представляет собой долю владения в соответствующих акциях. Эти токены поддерживают торговлю 24/7 и мгновенное расчет, разрушая временные и географические барьеры традиционных фондовых рынков и обычно поддерживают более гибкую торговлю дробными акциями. Эмитент будет приобретать и хранить соответствующие акции в соотношении 1:1, что гарантирует, что токены связаны со стоимостью базовых акций, и держатели токенов могут выкупить эквивалентную наличность при необходимости. В последние годы, с ростом концепции блокчейн-секьюритизации (торговля акциями в блокчейне), основные биржи конкурируют за вывод токенизированных американских акций. Например, Kraken запустил xStocks на основе цепочки Solana, охватывая более 50 американских акций, включая Apple и Tesla, при этом Backed Finance отвечает за приобретение и хранение базовых акций и выпуск токенов в соотношении 1:1; Bybit также объявил о поддержке торговли USDT 78 высококачественными глобальными акциями. Эксперты отрасли ожидают, что по мере улучшения инфраструктуры DeFi и уточнения регулирования токенизированные акции могут быстро расти, при этом некоторые учреждения прогнозируют, что будущая рыночная капитализация может достичь нескольких триллионов долларов.

Преимущества и ограничения модели с обеспечением

Модель токенизированных акций Backed Finance подчеркивает соблюдение норм и доверие. Выпущенные токены ERC20 полностью обеспечены физическими акциями в соотношении 1:1 и функционируют в рамках регулирующей среды DLT в Швейцарии, получив лицензию на хранение швейцарских ценных бумаг. Токены Backed могут свободно использоваться в основных протоколах DeFi, обладая высокой композируемостью и прозрачностью. Преимущества этой модели:

• Квалификация соблюдения: Backed использует регулируемые SPV в таких местах, как Люксембург или Лихтенштейн, чтобы достичь стандартов институционального уровня через строгую раскрытие информации об инвесторах и аудит свидетелей.
• Высокий уровень доверия: Токен не зависит от кредитоспособности платформы, а поддерживается реальными акциями, что теоретически позволяет обменять каждый токен на соответствующий актив.
• Масштабируемость DeFi: Поскольку токены основаны на универсальном стандарте, они могут перемещаться по нескольким цепочкам и различным DeFi-протоколам (кредитование, создание рынка и т.д.).

Тем не менее, эта модель также имеет свои ограничения: модель Backed сама по себе несет риски соблюдения и хранения, а любые технические или операционные проблемы могут повлиять на стоимость токенов. Другой проблемой является недостаточная ликвидность. Хотя токенизированные акции могут торговаться круглосуточно, их ценовое привязывание зависит от покупок и продаж на фондовом рынке, который торгуется только в рабочие дни. Это приводит к ценовым расхождениям, которые могут легко возникнуть в предрынковой и послерынковой торговле, а маркетмейкеры также могут ужесточить свои котировки во время праздников или выходных. В настоящее время токенизированные акции на рынке все еще находятся на ранних стадиях, с низкими объемами торгов, что делает крупные сделки подверженными высокому проскальзыванию. Более того, модель Backed в настоящее время имеет строгие ограничения для инвесторов из США (не ориентирована на рынок США), что ограничивает некоторый спрос. В целом, преимущество модели Backed заключается в соблюдении норм и прозрачности, что делает ее подходящей для долгосрочного развития, но необходимо дополнительно улучшить ликвидность и расширить охват инвесторов.

Технологии и регуляторные стратегии платформ, таких как Kraken, Bybit и Gemini.

Разные торговые платформы применили различные стратегии для токенизированных фондовых продуктов:

• Kraken xStocks: Kraken сотрудничает с Backed Finance для выпуска более 50 токенов акций и ETF США (таких как AAPLx, TSLAx и т.д.) на блокчейне Solana, нацеленных на пользователей вне США. Токены полностью обеспечены реальными акциями, которые хранятся в брокерском custody, и выпускаются в соответствии с требованиями проспекта MiFID II ЕС, соблюдая нормативные стандарты Джерси, Швейцарии и ЕС. Дизайн Kraken акцентирует внимание на обеспечении соответствия через регулируемую структуру выпуска, однако он также открыт только для чеканки и выкупа пользователями, прошедшими KYC.
• Bybit TradFi и xStocks: С одной стороны, Bybit запустил традиционную торговую платформу Gold & FX (интерфейс MT5), позволяя пользователям торговать контрактами на разницу (CFD) по 78 высококачественным мировым акциям с использованием USDT. Эта модель не требует фактической покупки акций, что делает торговлю удобной и гибкой, но инвесторы не имеют прав акционеров, и это больше похоже на азартные игры с точки зрения регулирования, доступно только для определенных офшорных рынков. С другой стороны, согласно новостям Backed, Bybit заключил партнерство с Backed для прямого размещения токенизированных акций xStocks на спотовом рынке, что позволяет торговать 24/7. Пользователи могут покупать и продавать эти токенизированные акции, используя USDT, без необходимости в фиатной валюте или вмешательства брокера. Двухуровневая стратегия Bybit: продукты CFD удовлетворяют краткосрочные спекулятивные потребности, в то время как спот xStocks отвечает долгосрочным инвестиционным потребностям, при этом оба направления дополняют друг друга.
• Gemini и Dinari: Криптовалютная биржа Gemini сотрудничает с европейским брокером ценных бумаг Dinari для запуска первой токенизированной акции (MicroStrategy MSTR) для пользователей ЕС. Этот продукт использует модель токенизации по запросу, где право собственности соответствует экономическим правам обычных акций. Gemini подчеркивает, что токенизированные акции могут решить проблемы традиционных рыночных часов, высоких сборов и географических барьеров, предоставляя "универсальный, бесшовный инвестиционный опыт на блокчейне." Gemini работает в ЕС, подчиняясь нормативным актам ЕС и Великобритании, что обеспечивает легитимность его бизнеса по токенизированным акциям. В целом, как Gemini, так и Kraken приняли стратегии, которые объединяют традиционные финансовые лицензии с блокчейн-технологией, чтобы гарантировать регулирование услуг; с другой стороны, Bybit отвечает на разные рыночные запросы через инновационную торговую модель (CFD + xStocks параллельно).

Эти случаи указывают на то, что токенизированный рынок акций имеет разнообразные технические пути, включая чисто блокчейн-токены (xStocks), торговлю контрактами на основе CFD и гибридные модели (токены + оффчейн-сопоставление). Что касается регуляторных стратегий, некоторые полагаются на оффчейн-лицензии (Backed, Dinari), некоторые стремятся создать свои собственные лицензии (Robinhood планирует создать свою собственную цепь), в то время как другие обходят прямое владение акциями через традиционные деривативы. В целом, каждая платформа исследует баланс между соответствием и инновациями: укрепление проектирования соблюдения на блокчейне является тенденцией.

Дизайнерские особенности Gate xStocks

Запущенная Gate зона акций xStocks имеет несколько инновационных преимуществ в своей модели продукта:

• Полностью обеспеченные активы, совместимость между цепями: Gate обещает, что все токены xStocks полностью обеспечены соответствующими реальными акциями США. Токены используют стандартные форматы блокчейна, что позволяет свободно передавать и использовать их в различных экосистемах, достигая истинной кросс-цепной универсальности.
• Расчет в USDT, без посредника в виде фиатной валюты: Пользователям, торгующим xStocks, необходимо держать только USDT и другие криптоактивы, без необходимости открывать традиционные счета ценных бумаг или проводить депозиты и снятия фиатной валюты. Эта модель создает"Безграничный инвестиционный канал"Это значительно снижает барьер для входа, и платформа не требует долгих процессов KYC, что позволяет пользователям со всего мира участвовать (нацелено на поддержку более 190 стран/регионов).
• 7×24 часа непрерывной торговли с дробными акциями и поддержкой кредитного плеча: Gate поддерживает круглосуточную торговлю xStocks, полностью разрушая временные ограничения торговых дней на американском фондовом рынке. Кроме того, платформа также первопроходец в запуске контрактного рынка для токенизированных акций, позволяя пользователям открывать длинные или короткие позиции на этих токенизированных акциях, оцененных в USDT, используя стратегии с кредитным плечом для захвата колебаний рынка. Эта торговая система, которая подчеркивает как спотовую, так и контрактную торговлю, является первой среди аналогичных продуктов.
• Интеграция с экосистемой DeFi: токен xStocks от Gate может быть глубоко интегрирован с протоколами DeFi. Согласно официальной информации, xStocks подключен к различным сценариям применения, включая крупные кредитные рынки на Solana (Kamino), агрегаторы DEX (Jupiter) и другие. Пользователи могут не только торговать напрямую, но и использовать токены в качестве залога для кредитования или других финансовых стратегий, достигая комплексной доходности от "торговли акциями в блокчейне."
• Оптимизированная торговая архитектура: Gate обновила механизм сопоставления, ценовую модель и систему управления рисками для xStocks, оптимизировав их для ликвидности акций и поведения криптотрейдеров. Согласно отчетам, новая система отзывчива, имеет высокую совместимость и способна предоставить плавный торговый опыт как для спотового, так и для фьючерсного рынков, стремясь обеспечить надежную производительность, аналогичную традиционным биржам.

Вышеупомянутое подчеркивает, что Gate xStocks имеет дифференцированные преимущества в целостности продукта и технической производительности: он использует чистую модель на блокчейне для соответствующего отображения активов, при этом учитывая удобство торговли и богатство стратегий, предоставляя пользователямБесшовный опыт торговли традиционными акциями в крипто-формате.

Преимущества Gate в пользовательском опыте, безопасности активов и масштабируемости.

Пользовательский опыт

Gate имеет зарегистрированную пользовательскую базу приблизительно в 30 миллионов, и продукт xStocks нацелен непосредственно на существующую пользовательскую группу, что делает путь миграции пользователей коротким. В отличие от других платформ, пользователям Gate необходимо только держать USDT, чтобы участвовать в инвестициях в акции, без необходимости открытия брокерского счета или выполнения фиатных депозитов и выводов, эффективно "принося" акции в криптоэкосистему. Gate также предлагает как спотовую, так и контрактную торговлю для удовлетворения различных стратегических потребностей, и этот единственный торговый опыт повышает приверженность платформы. В отличие от этого, xStocks от Kraken открыт только для пользователей, не являющихся гражданами США, и требует завершения через экосистему Solana, в то время как услуги Gemini в настоящее время ограничены клиентами из ЕС; традиционные услуги по акциям от Bybit в большей степени отражены в контрактах на разницу (CFD), лишенных ончейн-атрибутов.

Безопасность активов

Gate обещает, что его токены xStocks полностью обеспечены 100% физическими акциями. В плане соблюдения норм Gate выпускает токены на основе механизма "токенизации физических активов", храня реальные акции в юрисдикциях, признанных регуляторными органами (конкретный хранитель не был раскрыт, но соответствует отраслевым практикам). Аналогично, Kraken/Backed и Gemini/Dinari также обеспечивают поддержку токенов через соответствующие SPV и структуры хранения. Поскольку держатели токенов имеют законные права на подписку на акции, их интересы в некоторой степени защищены. Однако Gate также подчеркивает в своей рекламе, что инвестиции могут быть сделаны без KYC, что отличается от многих традиционных каналов (большинство других платформ все еще требуют подтверждения личности).

масштабируемость

Gate xStocks технически подготовлен для многосетевой совместимости и интеграции DeFi. Его токены могут циркулировать в нескольких блокчейн-экосистемах и могут быть расширены через цепочки в будущем (официально упомянуто о поддержке кросс-цепочных и безграницевых транзакций). В дополнение к этому, Gate уже имеет зрелую систему сопоставления заказов и управления рисками для обработки высоких требований к торговле с высокой нагрузкой. В контрасте с этим, токенизированные активы некоторых платформ в настоящее время ограничены конкретной публичной цепочкой (например, Kraken xStocks изначально только на Solana, с планами позже интегрировать BNB Chain), в то время как Gate изначально позиционирует себя для многосетевой экосистемы. В плане роста пользователей, большая существующая база пользователей Gate также закладывает основу для будущего масштабирования.

В целом, Gate xStocks имеет определенные преимущества в удобстве для пользователей и масштабируемости платформы благодаря разнообразию продуктов (спот + фьючерсы), низким порогам доступа к рынку и технической оптимизации, в то время как безопасность активов сопоставима с зрелыми моделями в отрасли.

Рекомендации для инвесторов и рыночный прогноз

Токенизированные акции, как передовая область интеграции криптофинансов и традиционных финансов, имеют огромный потенциал, но также несут риски. Учреждения, как правило, оптимистично настроены относительно их долгосрочных перспектив: например, основатель Backed прогнозирует, что размер рынка может достичь примерно 2,5 триллионов долларов; ЕС и развивающиеся рынки начали ускорять соответствующие планы (сообщается, что Dinari получила первую лицензию на брокерские услуги по токенизированным акциям в США, а Coinbase стремится получить одобрение SEC). Инвесторы могут использовать токенизированные акции для участия в глобальных капитальных рынках, наслаждаясь преимуществами, которые дает высокая ликвидность и гибкость, а также имея возможность связывать акции с DeFi-стратегиями (такими как кредитование, создание рынка и т.д.) для получения дополнительных доходов.

Тем не менее, также рекомендуется, чтобы инвесторы обратили внимание на следующие моменты:

• Выберите легитимную платформу: Приоритизируйте токенизированные биржи, которые имеют четкие пути соблюдения норм и кастодиальные учреждения для обеспечения безопасности активов и четкого правового статуса.
• Сосредоточьтесь на ликвидности: В настоящее время ликвидность токенизированных акций все еще находится на стадии развития, и крупные сделки могут испытывать значительное проскальзывание или колебания цен. Новые пользователи могут начинать с небольших сделок или активов с высокой капитализацией, постепенно увеличивая свои позиции по мере роста глубины рынка.
• Осторожное управление рисками: Токенизированные акции предлагают инвестиционные инновации, но не лишены рисков (таких как изменения в политиках соблюдения и значительные колебания цен на базовые активы). Рекомендуется диверсифицировать свой портфель, избегать слепого преследования высоких цен и понимать свою собственную терпимость к риску.
• Использование возможностей DeFi: Токенизированные акции могут служить новым обеспечением или ликвидными активами в DeFi. Инвесторы могут сосредоточиться на перспективах их применения в кредитовании, стекинге или индексных портфелях для достижения сложных доходов.

С макроэкономической точки зрения, поскольку всё больше институтов и торговых платформ присоединяются (Goldman Sachs, JPMorgan и др. также экспериментируют с схемами токенизации активов), и с изменением регуляторного отношения к цифровым активам в сторону открытости, рыночные перспективы токенизированных акций в целом оптимистичны. Эффективное использование преимуществ блокчейна и инновационное проектирование соответствующих решений далее ускорят токенизированные акции как важную движущую силу следующего этапа интеграции блокчейна и рынка ценных бумаг.