Анализ первого года DeFi Summer по 6 основным метрикам

Почему начался отсчёт с «DeFi Summer»

29 июня 2020 года одна из ведущих бирж впервые добавила Compound (COMP) в листинг. С этого момента прошёл ровно год с начала впечатляющего периода «DeFi Summer». За это время отрасль пережила стремительный рост ключевых показателей DeFi и устойчивое развитие новых проектов после ряда трудностей. Через год стоит обратиться к данным, чтобы объективно проанализировать путь DeFi и рассмотреть дальнейшие перспективы развития.

Обсуждая, почему темой выбрана именно эра Compound летом 2020 года, важно учитывать исторический контекст. На самом деле, если обратиться к истории DeFi, всё началось с MakerDAO, созданного в 2014 году. Этот проект на базе Ethereum реализует функции кредитования под залог и признан в отрасли как первый масштабный проект, открывший путь DeFi. Однако в первые годы после запуска MakerDAO, из-за высокого порога входа и отсутствия зрелой экономической модели, развитие DeFi проходило в накопительном режиме и оставалось малоизвестно большинству инвесторов крипторынка.

Только с появлением концепций «Liquidity Mining» и «Yield Farming» DeFi начал привлекать внимание криптосообщества благодаря стабильной и относительно высокой доходности при низких рисках. Эти инновационные механизмы предоставили пользователям возможность получать пассивный доход за предоставление ликвидности децентрализованным протоколам, что радикально изменило способ взаимодействия с финансовыми сервисами на блокчейне.

Compound стал катализатором, зажёгшим первую искру «DeFi Summer» в 2020 году. Хотя термин «Liquidity Mining» не изобретён командой Compound и не был их первым реализованным механизмом, именно Compound стал главным популяризатором этого подхода. Летом 2020 года протокол Compound выпустил управляющий токен COMP, продвигая концепцию стейкинга. COMP стал триггером ликвидности, вызвав массовый интерес к майнингу ликвидности. В этот период произошёл исторический момент: токен управления Yearn Finance — YFI — впервые в истории превысил цену биткоина, что продемонстрировало огромный потенциал и инновационность экосистемы DeFi.

Анализ данных к первой годовщине «DeFi Summer»

Total Value Locked (TVL): максимальный рост в 58 раз

Total Value Locked (TVL) — один из ключевых индикаторов развития экосистемы DeFi. Он рассчитывается как сумма стоимости всех ETH и ERC-20 токенов, заблокированных в смарт-контрактах DeFi-протоколов. Проще говоря, этот показатель отражает, сколько средств инвесторы размещают в DeFi-смарт-контрактах, участвуя в развитии экосистемы и одновременно получая доход.

По данным OKLink, за год TVL DeFi-экосистемы на базе Ethereum вырос с 1,92 млрд долларов на конец июня 2020 года до максимума в 113,57 млрд долларов (11 мая 2021 года), что составило прирост примерно 5815,1%. Позже, вследствие снижения рынка, TVL начал постепенно уменьшаться. На момент написания статьи TVL составлял около 71,37 млрд долларов, что всё равно означает рост на 3617,2% относительно начала «DeFi Summer».

Следует учитывать, что указанные значения TVL рассчитываются в долларах США, хотя инвесторы размещают различные криптоактивы в DeFi-протоколах. Это значит, что значения TVL меняются вместе с динамикой цен криптоактивов, таких как ETH. Иными словами, если количество заблокированных активов остаётся прежним, но их цена растёт — TVL увеличивается, и наоборот. Поэтому для более объективной оценки настроений инвесторов в отношении DeFi можно также учитывать такие показатели, как количество заблокированных ETH и BTC — они напрямую отражают динамику вложений в DeFi без учёта рыночных колебаний.

Согласно данным DeFiPulse, за год количество ETH, заблокированных в DeFi, выросло примерно с 3,448 млн до максимума в 11,006 млн (21 апреля 2021 года), что соответствует приросту приблизительно 219,2%. Затем, под влиянием снижения цены ETH, увеличения объёмов ликвидации и вывода активов пользователями для снижения рисков, объем заблокированного ETH снизился до 8,8 млн, что всё равно на 155,2% больше, чем год назад.

Если рассматривать количество BTC, заблокированных в DeFi, по данным DeFiPulse сейчас в DeFi на базе Ethereum заблокировано 168 300 BTC — это около 1% текущего общего объёма обращения BTC в 18,7489 млн. Исходя из стоимости биткоина на тот момент, это добавило почти 10 млрд долларов заблокированной стоимости в Ethereum-DeFi. Год назад этот показатель составлял всего 12 000 BTC. Для сравнения, по сообщениям СМИ на 15 июня 2021 года в сети Bitcoin Lightning Network было заблокировано чуть более 1 500 BTC, что также подтверждает высокую привлекательность DeFi для держателей биткоина.

Объём пользователей

Количество пользователей DeFi — важный показатель развития и активности экосистемы. Важно отметить, что под «объёмом пользователей» подразумевается число уникальных адресов, то есть один независимый адрес считается одним пользователем, что отличается от общего числа пользователей. На практике один пользователь может владеть несколькими адресами, а также встречается пересечение между пользователями разных протоколов, поэтому этот показатель может быть завышен.

По статистике DeBank видно, что с лета 2020 года, особенно в первой половине 2021 года, на фоне роста рынка и стимула различных программ майнинга ликвидности, экосистема DeFi пережила новый виток роста аудитории.

На 1 июня 2020 года количество пользователей всех DeFi-протоколов за день превышало 6 200, а пик пришёлся на 11 мая 2021 года — в этот день число торговых пользователей составило 850 000, рост почти в 140 раз за год. Такой взрывной рост демонстрирует растущую доступность и популярность DeFi-платформ среди розничных и институциональных инвесторов.

Общий объём заимствований

На примере MakerDAO и Compound видно, что кредитные сервисы занимают ключевую роль в экосистеме DeFi. Общий объём заимствований на смарт-контрактах отражает размер залогов и кредитования, а также служит индикатором активности пользователей. По данным OKLink, на конец июня 2020 года общий объём заимствований во всех DeFi составлял 540 млн долларов. На пике 9 мая 2021 года этот показатель достиг 19,3 млрд долларов — рост более чем на 3474,1% за год.

Такой резкий рост объёма заимствований свидетельствует о растущем доверии к протоколам DeFi и повышении квалификации пользователей, которые используют платформы для различных финансовых стратегий: от простого майнинга ликвидности до сложных торговых позиций с плечом.

Объём торгов

Для любого торгового проекта динамика объёма торгов — самый наглядный и убедительный показатель. После появления Compound быстро набрали популярность DEX-платформы с разнообразными вариантами майнинга ликвидности, такие как Uniswap и SushiSwap, предоставив участникам DeFi богатые возможности для торговли и продемонстрировав тенденцию догонять централизованные биржи (CEX) по объёму торгов.

По статистике DeBank, в конце июня 2020 года объём торгов на DEX составлял всего около 60 млн долларов, а к 29 мая 2021 года этот показатель вырос до 23,01 млрд долларов, что означает рост в 382,5 раза. Такой экспоненциальный рост объёма торгов на DEX показывает растущее предпочтение рынка к децентрализованным торговым решениям, чему способствуют такие факторы, как высокая конфиденциальность, снижение контрагентского риска и возможность самостоятельного хранения активов на протяжении всего процесса торговли.

Цена газа

Тема цены газа сопровождала всё развитие DeFi. В период взрывного роста DeFi Summer часто можно было услышать жалобы инвесторов на высокие комиссии за транзакции — десятки и даже сотни долларов. Для инвесторов с небольшими капиталами часто доход от майнинга не покрывал комиссии. На самом деле ещё до начала DeFi Summer цена газа, определяющая стоимость операций в сети Ethereum, уже начала расти — с единичных значений Gwei до десятков Gwei.

Однако после запуска майнинга ликвидности цена газа резко выросла за короткий срок, значительно превысив исторический средний уровень и долгое время оставалась высокой. По данным, 1 июня 2020 года цена газа составляла 30 Gwei, а пик пришёлся на 17 сентября 2020 года — тогда средняя цена газа достигла 544 Gwei, рост в 18 раз за 3 месяца.

Этот скачок цен на газ выявил одну из главных проблем сети Ethereum в периоды высокой активности DeFi — масштабируемость. Перегрузка сети и высокие комиссии подтолкнули развитие и внедрение Layer 2 решений и альтернативных блокчейн-сетей, что существенно изменило инфраструктуру DeFi.

Частота вызова оракулов

Оракулы — инструменты передачи данных из внешнего мира в блокчейн, обеспечивающие достоверность ончейн-данных, являются важной инфраструктурой блокчейн-сетей. До бурного развития DeFi оракулы фактически не применялись в крупном масштабе. Но с началом DeFi Summer спрос на оракулы вырос в разы, что чётко отражается в количестве обращений к ним.

Согласно статистике, 1 июня 2020 года за сутки было всего 72 обращения к оракулам. На пике 18 декабря 2020 года этот показатель достиг 40 000 — рост более чем в 500 раз за полгода. Такой рост использования оракулов отражает усложнение и технологичность DeFi-протоколов, которые всё больше зависят от точных и своевременных внешних данных — для ценовых фидов, расчёта ставок и автоматизированного формирования рынков.

Можно ли повторить успех «DeFi Summer»?

Судя по общей ситуации на крипторынке и приведённым данным, после второй волны роста в апреле-мае экосистема DeFi вновь вернулась к периоду спада. По динамике цен на газ и стоимости токенов DeFi складывалось впечатление, что отрасль вступила в фазу затишья.

Но означает ли это, что экосистема Ethereum-DeFi достигла потолка? Спешить с выводами не стоит. Если взглянуть на общие данные крипторынка, видно, что DeFi всё ещё находится на ранней стадии развития. Хотя общий объём заблокированных средств на Ethereum сократился до 71,3 млрд долларов, с другой стороны очевидно, что значительная часть активов ещё не вошла в DeFi.

DeFi доказал, что финансы могут существовать без посредников и централизованных структур, и возможно создание среды, где любой может безопасно кредитовать, брать займы и торговать напрямую. В мире по-прежнему насчитывается 1,7 млрд человек без банковских счетов в традиционной финансовой системе. Поэтому по мере совершенствования инфраструктуры DeFi, повышения удобства интерфейсов и снижения порога входа, эти 1,7 млрд людей могут миновать традиционные финансы и сразу стать участниками и бенефициарами децентрализованного мира.

Когда этот переход произойдёт, начнётся ещё более масштабный и длительный период роста. Потенциал для финансовой инклюзивности, сочетание инноваций в кроссчейн-интероперабельности, масштабируемости и безопасности указывает на значительные перспективы роста DeFi. Опыт первого DeFi Summer поможет развитию более надёжных, эффективных и доступных децентрализованных финансовых сервисов, открывая дорогу новому этапу внедрения и инноваций.

FAQ

Что такое DeFi Summer? Когда он начался?

DeFi Summer — это период бурного роста децентрализованных финансовых активов с середины 2020 по середину 2021 года, вызванный глобальными экономическими стимулами и стремлением инвесторов к высокой доходности. Пик пришёлся на декабрь 2020 — май 2021 года, когда наблюдались рекордные объёмы торгов токенами DeFi.

Какие важные события произошли во время DeFi Summer?

DeFi Summer 2023 ознаменовался крупными юридическими победами, включая решение по XRP и одобрение ETF Grayscale, а также регуляторными действиями против Binance и FTX, что существенно изменило ландшафт криптоиндустрии.

Какие шесть ключевых метрик приведены в статье?

Шесть ключевых показателей: масштаб и качество пользователей, анализ вовлечённости, анализ каналов, анализ функциональности, анализ пользовательских атрибутов и анализ доходов.

Во сколько раз вырос общий TVL DeFi Summer за год?

Общий TVL DeFi вырос с 600 млн долларов в январе 2020 года до 26 млрд долларов в декабре 2020 года — более чем в 40 раз за год.

Какое влияние DeFi Summer оказал на криптовалютный рынок в целом?

DeFi Summer значительно расширил крипторынок: суммарная заблокированная стоимость выросла с 1,92 млрд до 113,57 млрд долларов, база пользователей увеличилась в 140 раз, объём транзакций — в 382,5 раза, превратив DeFi в ключевую рыночную инфраструктуру.

Какие проекты показали наилучшие результаты во время DeFi Summer?

Во время DeFi Summer TAO CAT выделился впечатляющими результатами, реализовав технологии ИИ-агентов через экосистемы Virtuals и Bittensor. Другие заметные проекты сектора ИИ-агентов также продемонстрировали высокий темп роста и инноваций.

Что изменилось в экосистеме DeFi после DeFi Summer?

DeFi стал более зрелым благодаря оптимизации инфраструктуры и стандартизации торговых моделей, но утратил элемент эксперимента. Пользователи стали осторожнее, отдавая предпочтение стабильной доходности, а не инновациям. Экосистема стабилизировалась, динамика роста замедлилась, и участие всё больше зависит от стимулов, а не от реального спроса.

Чем отличается текущий рынок DeFi от периода DeFi Summer?

Текущий рынок DeFi характеризуется зрелой инфраструктурой и снижением рыночного оптимизма по сравнению с ажиотажем DeFi Summer. Объёмы торгов остаются значительными, но менее волатильными. Инновации продолжаются в сегментах Layer 2, кроссчейн-протоколов, а институциональное участие существенно выросло.

Каковы риски и уроки DeFi Summer?

Основные риски DeFi Summer — высокие комиссии за газ, уязвимости смарт-контрактов и несостоятельность доходности фарминга. Главные уроки: необходима тщательная проверка, регуляторная неопределённость создаёт серьёзные риски, а чрезмерное использование плеча многократно увеличивает потери. Эти события показали важность аудита безопасности и управления рисками.

Каковы перспективы развития DeFi?

Перспективы DeFi исключительно позитивны. Улучшение пользовательского опыта, интеграция платёжных решений и ясность регулирования будут способствовать массовому внедрению. К 2026 году DeFi может стать основной альтернативой традиционному банкингу, а совершенствование решений для конечных потребителей и зрелость экосистемы ускорят рост.