Что такое ставка финансирования фьючерсов и почему это важно

Традиционные фьючерсные контракты и бессрочные фьючерсные контракты

Главное отличие традиционных фьючерсных контрактов — наличие даты истечения. После истечения срока начинается расчет. Обычно традиционные фьючерсы рассчитываются раз в месяц или квартал. При расчете цена контракта сближается со спотовой ценой, а все открытые позиции закрываются.

Бессрочные фьючерсные контракты широко представлены на криптовалютных деривативных биржах и по структуре схожи с традиционными фьючерсами. Но есть ключевое отличие: по бессрочным контрактам инвестор может удерживать позиции без ограничений по сроку и не должен следить за расчетными месяцами. Например, трейдер может держать короткую позицию столько, сколько продолжает торговать, если только не будет ликвидирован. Поэтому торговля бессрочными фьючерсами во многом напоминает торговлю парами на спотовом рынке.

Поскольку бессрочные фьючерсы не подлежат расчету в традиционном смысле, биржам необходим механизм, который обеспечивает регулярное сближение цен фьючерсных контрактов и индекса. Этот механизм называется ставкой финансирования.

Что такое ставка финансирования

Ставки финансирования — это регулярные выплаты трейдерам, которые занимают длинные или короткие позиции в зависимости от разницы между рынками бессрочных фьючерсов и спотовыми ценами. В зависимости от открытых позиций трейдер либо платит, либо получает финансирование. Система ставок финансирования в криптовалютах не допускает устойчивого расхождения цен между двумя рынками. Пересчет ставок происходит несколько раз в сутки — на ведущих платформах это обычно делается каждые восемь часов.

Что определяет уровень ставки финансирования

Ставка финансирования состоит из процентной ставки и премии.

На ведущих криптодеривативных платформах процентная ставка обычно фиксирована на уровне 0,03% в сутки (0,01% за расчетный интервал), но может меняться в зависимости от торговой пары. Премия определяется разницей между ценой бессрочного контракта и расчетной ценой.

В периоды высокой волатильности разница между ценой бессрочного контракта и расчетной ценой увеличивается. Тогда премия растет или снижается. Большой спред означает высокую премию, а низкая премия указывает на минимальное расхождение между этими ценами.

Положительная ставка финансирования означает, что цена бессрочного контракта выше расчетной. В этом случае трейдеры с длинными позициями платят тем, кто держит короткие. Если ставка отрицательная, короткие позиции оплачивают длинные. Выплаты осуществляются напрямую между пользователями; криптобиржи не взимают комиссию за ставки финансирования.

Влияние на трейдеров

Поскольку расчет ставок финансирования учитывает используемое кредитное плечо, ставки существенно влияют на прибыль и убытки. При высоком плече инвестор, оплачивающий ставку финансирования, может понести убытки и быть ликвидирован даже на маловолатильном рынке. Получение финансирования может быть особенно выгодным в боковых рынках.

Таким образом, трейдеры могут строить стратегии, чтобы зарабатывать на ставках финансирования даже при низкой волатильности. Система ставок финансирования мотивирует участников открывать позиции, обеспечивающие соответствие цен бессрочных контрактов и спотового рынка.

Связь с рыночными настроениями

Исторически ставки финансирования криптовалют коррелируют с общим направлением рынка базовых активов. Эта корреляция не означает, что ставки финансирования управляют спотовым рынком — скорее, наоборот. По данным истории, ставки финансирования тесно связаны с ростом цен на криптовалюты. Высокие ставки финансирования обычно сигнализируют о рыночной уверенности в дальнейшем росте. При этом многие трейдеры отслеживают рост ставок финансирования, чтобы поддерживать соответствие цен бессрочных контрактов и спотового рынка.

Сравнение исторических ставок финансирования на криптовалютных деривативных платформах

Сегодня бессрочные контракты доступны на нескольких крупных биржах. Обычно трейдеры выбирают платформы с минимальными ставками финансирования, чтобы максимизировать прибыль и снизить убытки. В среднем ставки на ведущих биржах составляют около 0,015%. Как уже отмечалось, эти ставки зависят от динамики цен базовых активов.

Исторически ведущие деривативные платформы удерживали средние ставки финансирования ниже рыночных — около 0,0094%. Например, инвестор заплатит примерно $9,40 за позицию в $100 000 на платформах с выгодными ставками, тогда как на других платформах эта сумма может быть на 10–20% выше.

Как ведущие платформы поддерживают конкурентные ставки финансирования

Ведущие криптодеривативные платформы поддерживают конкурентные ставки финансирования благодаря возможности простого арбитража между спотовым и фьючерсным рынками. Крипторынок открыт круглосуточно, предоставляя постоянные арбитражные возможности. Передовые платформы позволяют инвесторам быстро переключаться между рынками и извлекать выгоду из ценовых различий.

Поэтому неэффективности между бессрочными контрактами и расчетными ценами быстро устраняются, и спред между ценами остается минимальным. Даже если из-за высокой волатильности ставки финансирования резко возрастают, арбитражеры быстро используют такие возможности, и ставки возвращаются к средним значениям.

На биржах с ограниченным арбитражем ставки финансирования обычно выше из-за сложностей перехода между спотовым и фьючерсным рынками. Например, некоторые платформы ограничивают число переводов в сутки.

Заключение

Ставки финансирования играют ключевую роль в бессрочных фьючерсах на криптовалюту. Большинство криптовалютных деривативных бирж применяет механизм ставок финансирования для поддержания соответствия цен контрактов индексу. Эти ставки зависят от рыночной конъюнктуры и изменяются в зависимости от фазы рынка.

Также ставки финансирования варьируются от биржи к бирже — одни платформы устанавливают высокие ставки, другие поддерживают конкурентные. Причина — различия в функциональных возможностях платформ. На биржах с быстрым переходом между рынками арбитраж проще, поэтому неэффективности устраняются быстрее.

FAQ

Na co jest fibor?

Fibor — это токен децентрализованных финансов, предназначенный для фарминга доходности и предоставления ликвидности. Он позволяет пользователям получать вознаграждение за стейкинг и участие в DeFi-протоколах, обеспечивая повышенную доходность в экосистеме Web3.