China International Capital Corporation: риск «похожего на стагфляцию» в США усиливается и подтверждается

Gate News Новости, 10 марта, China International Capital Corporation (CICC) в своем макроэкономическом обзоре на 2026 год отметил, что главный риск для экономики США — это «похожее на стагфляцию» состояние (замедление экономического роста при сохранении высокой инфляции). Недавние события подтверждают и усиливают это мнение.

Что касается инфляции, конфликт между Ираном и США повысил цены на нефть, а движущие силы инфляции все больше смещаются в сторону структурных факторов, что может привести к устойчивой инфляционной стойкости. В сфере занятости эффект замещения белых воротничков ИИ уже проявляется, что сдерживает расширение занятости. В финансовом секторе риск частных кредитов (займов, предоставляемых небанковскими учреждениями компаниям) продолжает расти; при наступлении этапа очистки отрасли финансовые условия могут ужесточиться, что негативно скажется на экономическом росте.

На политическом уровне Федеральная резервная система сталкивается с дилеммой: снижение ставок, вероятно, откладывается на вторую половину года; стимулирующий эффект налоговых сокращений частично нивелируется повышением тарифов и ростом сбережений населения, что может снизить ожидаемый эффект. В этом контексте ожидается замедление роста американской экономики, рост риск-премии на капиталовом рынке (дополнительной доходности, требуемой инвесторами), а также смещение инвестиционной логики с поиска дохода на более осторожное управление рисками.