SEC и CFTC подписали меморандум о координации регулирования криптовалют, положив конец десятилетиям войн за сферу влияния

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подписали меморандум о взаимопонимании, в котором обязались к более тесной координации надзорных функций в финансовых рынках, включая разработку «подходящей для целей регуляторной базы для криптоактивов».

Договор от 11 марта 2026 года направлен на прекращение многолетних «регуляторных территориальных войн» между агентствами путём внедрения стратегии «минимальной эффективной дозы» для стимулирования инноваций при сохранении целостности рынка и глобальной конкурентоспособности США.

Меморандум о взаимопонимании: ключевые положения

Мандат на регулировочную координацию

Меморандум признаёт, что «новые модели торговли, цифровая инфраструктура и автоматизированные системы на блокчейне всё больше размывают традиционные границы юрисдикции», поскольку участники рынка работают на различных платформах и с разными активами. Агентства обязуются обмениваться информацией и данными по вопросам «общего регуляторного интереса», чтобы выполнять свои соответствующие мандаты.

Эта координация предназначена для обеспечения ясности и определённости в регулировании, основанного на нейтральных к технологиям нормах, что решает давнюю проблему неопределённости для участников рынка в сфере цифровых активов из-за пересекающихся юрисдикций.

Прекращение регуляторных территориальных войн

Председатель SEC Пол Аткінс заявил, что «на протяжении десятилетий регуляторные территориальные войны, дублирование регистрации агентств и различные нормативные акты между SEC и CFTC тормозили инновации и вынуждали участников рынка искать другие юрисдикции». Меморандум представляет собой, по словам Аткінса, последний шаг к восстановлению отношений между агентствами.

Председатель CFTC Майкл Селиг подчеркнул, что «финансовые рынки Америки — это предмет зависти всего мира, потому что они масштабируемы и адаптируются к требованиям инвесторов. Как и наши рынки, регуляторные рамки CFTC и SEC должны развиваться и модернизироваться, чтобы соответствовать нуждам участников рынка».

Философия регулирования «минимальной эффективной дозы»

Ориентация на инновации

Два агентства заявили о намерении внедрить стратегию регулирования «минимальной эффективной дозы» — фармакологический термин, означающий минимальную дозу лекарства, которая обеспечивает желаемый терапевтический эффект. В применении к регулированию этот подход направлен на стимулирование инноваций при сохранении целостности рынка и глобальной конкурентоспособности США.

Эта философия предполагает отход от предписывающего, жесткого регулирования в пользу целенаправленного надзора, который решает конкретные риски без чрезмерного обременения инноваций.

Подход, соответствующий целям криптоиндустрии

Меморандум специально обязует агентства работать над федеральной политикой, которая обеспечит «подходящую для целей регуляторную базу для криптоактивов и других новых технологий». В рамках этого предполагается тесное взаимодействие и сотрудничество для устранения препятствий, если это необходимо, для законного внедрения продуктов на базе криптоактивов.

Регуляторная ясность будет предоставлена участникам рынка, работающим на различных торговых платформах, клиринговых центрах, хранилищах данных, объединённых инвестиционных фондах, дилерам и посредникам, а также для продуктов, охватывающих рамки ценных бумаг и деривативов.

Реализация и контроль

Обмен информацией

Агентства обязуются обмениваться информацией и данными по вопросам «общего регуляторного интереса», чтобы выполнять свои регуляторные мандаты. Такой совместный подход предназначен для предотвращения регуляторных пробелов и обеспечения всестороннего надзора за всё более сложными финансовыми рынками.

Область координации

Договор охватывает надзор за участниками рынка, действующими на торговых платформах, в клиринговых центрах, хранилищах данных, а также в объединённых инвестиционных фондах, у дилеров и посредников. Также он касается продуктов, охватывающих как рамки ценных бумаг, так и деривативов, что исторически было источником юрисдикционных неясностей.

Политический контекст и цели администрации

Криптовалюта — столица мира

SEC и CFTC добились прогресса в реализации миссии президента Дональда Трампа по превращению США в «крипто-столицу мира». Агентства создали специальные рабочие группы и консультативные комитеты по крипто, искусственному интеллекту и другим новым технологиям, чтобы обеспечить их развитие в США.

Эволюция регуляторной среды

Меморандум появился на фоне ряда шагов администрации Трампа по переосмыслению крипто-политики США, включая принятие закона GENIUS, устанавливающего федеральные стандарты для стейблкоинов, усилия по более ясному налоговому регулированию цифровых активов и продолжающиеся законодательные дебаты по законопроекту CLARITY, регулирующему рынок.

Хотя меморандумы о взаимопонимании обычно не имеют обязательной силы, их официальное выражение намерения тесно сотрудничать по вопросам политики, включая крипто, широко воспринимается как позитивный сигнал для сторонников цифровых активов, ищущих регуляторную ясность.

FAQ: Координация SEC и CFTC по крипто

В: Что означает меморандум SEC-CFTC для регулирования крипто?

О: Документ обязывает агентства координировать надзор и разрабатывать «подходящую для целей регуляторную базу для криптоактивов». Это направлено на устранение неопределённости в юрисдикциях и создание более ясных правил для участников рынка, работающих в рамках ценных бумаг и деривативов.

В: Что такое стратегия регулирования «минимальной эффективной дозы»?

О: Заимствованный из фармакологии, термин означает применение минимального регулирующего вмешательства, необходимого для достижения желаемого защитного эффекта. Агентства намерены использовать этот подход для стимулирования инноваций при сохранении целостности рынка и глобальной конкурентоспособности США.

В: Как этот меморандум решает прошлые конфликты в регулировании?

О: Председатель SEC Пол Аткінс отметил, что «регуляторные территориальные войны, дублирование регистрации агентств и различные нормативы» исторически тормозили инновации и вынуждали участников рынка искать другие юрисдикции. Документ обязывает агентства обмениваться информацией и координироваться по вопросам общего интереса, чтобы предотвратить такие конфликты.

В: Какие крипто-специфические инициативы включены в договор?

О: Меморандум специально обязует агентства работать над федеральной политикой в отношении криптоактивов, тесно координируяся по вопросам законного внедрения продуктов на базе криптоактивов и обеспечивая регуляторную ясность для участников цифровой экосистемы.