CryptoQuant раскрывает «парадокс принятия» Ethereum: пользователи удвоились, но капиталы бегут, ETH может упасть до 1500 долларов к концу года

CryptoQuant, руководитель исследовательского отдела, отметил, что активность в сети Ethereum достигла исторического максимума, однако цена ETH упала почти на 60% от своего пика, а годовая рыночная капитализация уже перешла в отрицательную зону. Если медвежий рынок продолжится, ETH может снизиться до 1500 долларов к концу третьего квартала или началу четвертого.

(Предыстория: Уолл-стрит больше не любит Ethereum: почему фундаментальные показатели и цена ETH расходятся?) (Дополнительный фон: VanEck: если L2 продолжит «кровососать» ETH, это значительно ударит по ETH, а целевая цена будет трудно преодолеть 10 000 долларов)

Статья содержит оглавление

Переключить

• Активность удвоилась, цена на монету обесценилась вдвое
• Реализованная рыночная капитализация перешла в отрицательную зону
• Если медвежий рынок продолжится, ETH может упасть до 1500 долларов

Ethereum сталкивается с запутанной ситуацией: объем использования сети достиг рекордных максимумов, а цена продолжает оставаться слабой. Платформа анализа данных блокчейна CryptoQuant назвала это явление «парадоксом принятия» (adoption paradox) и предупреждает, что если ETH не удастся изменить тенденцию оттока капитала, цена может снизиться еще больше, до 1500 долларов.

Активность удвоилась, цена на монету обесценилась вдвое

Руководитель исследовательского отдела CryptoQuant Хулио М Moreno в своем последнем отчете отметил, что активность в сети Ethereum находится на историческом пике. В феврале количество активных адресов в сети Ethereum выросло до более чем 1,1 миллиона, что более чем вдвое превышает показатели прошлого года; в марте количество транзакций с токенами превысило миллион, а количество вызовов смарт-контрактов достигло новых максимумов.

Дополнительное чтение: Внутренние показатели Ethereum взорвались: дневных активных адресов почти 2 миллиона, вызовов смарт-контрактов более 40 миллионов — новые рекорды

Однако, несмотря на эти впечатляющие показатели, цена ETH демонстрирует противоположную динамику. За текущий цикл цена ETH снизилась почти на 60% от своего максимума, что Moreno охарактеризовал как «явное расхождение между активностью в сети и рыночной ценой активов».

Реализованная рыночная капитализация перешла в отрицательную зону

Одним из ключевых признаков этого расхождения является показатель «реализованной рыночной капитализации» (realized cap) Ethereum.

Реализованная капитализация отражает чистый приток или отток капитала в актив. Согласно данным CryptoQuant, изменение реализованной рыночной капитализации ETH за год недавно стало отрицательным, что означает, что из экосистемы ETH выводится больше средств, чем в нее поступает.

М Moreno подчеркнул, что этот показатель раскрывает важный факт: цена ETH определяется движением капитала, а не ростом активности в сети. Иными словами, несмотря на увеличение числа пользователей, использующих сеть Ethereum, инвесторы выводят ETH из своих портфелей.

Если медвежий рынок продолжится, ETH может упасть до 1500 долларов

Исходя из вышеизложенного анализа, Moreno дал более медвежий прогноз по цене. Он заявил, что при сохранении текущей ситуации на рынке, ETH может снизиться до примерно 1500 долларов к концу третьего или началу четвертого квартала.

Это не первый случай, когда рынок ставит под сомнение ценность Ethereum. В связи с бурным развитием решений второго уровня (Layer 2), значительная часть транзакционной активности была перенесена с основного сети Ethereum на L2, что привело к резкому снижению доходов от комиссий в основной сети. Ранее VanEck снизил целевую цену ETH на 67% — с 22 000 долларов до 7 334 долларов, с учетом эффекта «кровососания» L2.

Однако есть и аналитики, придерживающиеся иного мнения. Руководитель CryptoQuant Ки Ён Чу ранее показал, что из 12 популярных моделей оценки, 9 считают ETH сильно недооцененным, и его справедливая стоимость должна превышать 4 836 долларов. В долгосрочной перспективе рынок по-прежнему разделен во мнениях о ценности Ethereum.