Биткоин наконец победил? JPMorgan: После иранского конфликта средства переориентировались, приток в биткоин-ETF превысил золото

Морган Чейз (JPMorgan) недавно сообщил, что с начала конфликта в Иране в конце февраля наблюдается явное расхождение в потоках капитала между биткоином и золотыми ETF: крупнейший в мире золотой ETF — SPDR Gold Shares (код: GLD) — потерял около 2,7% активов, тогда как крупнейший в мире спотовый биткоин ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock — зафиксировал приток капитала примерно в 1,5%.

Аналитики считают, что эта тенденция свидетельствует о переоценке роли биткоина как актива-убежища. Изменения в потоках также развернули преимущество золотых ETF по притоку средств, что указывает на новые корректировки в распределении активов инвесторов.

(Возврат капитала в биткоин ETF: после конфликта между Ираном и США BTC заменяет золото как актив-убежище?)

Прошлый год ознаменовался трендом «биткоин против золота»

Однако JPMorgan отмечает, что эта перемена не является долгосрочной тенденцией. С октября 2025 года наблюдался явный цикл перераспределения капитала: некоторые инвесторы, особенно розничные, переключались с биткоина на золото как актив-убежище. В этот период IBIT заметно терял средства, а GLD привлекал значительные объемы.

Данные SoSoValue показывают, что с октября прошлого года приток в спотовый биткоин ETF значительно снизился.

Тем не менее, в более долгосрочной перспективе, общая привлекательность биткоин ETF остается высокой. JPMorgan отмечает, что с 2024 года совокупный приток в IBIT примерно в два раза превышает приток в GLD. В июле 2025 года активы IBIT достигли почти уровня GLD, но после снижения цен на биткоин с октября прошлого года разрыв снова увеличился.

Институциональные инвесторы по-прежнему предпочитают золото как актив-убежище

Несмотря на то, что недавние потоки показывают большую привлекательность биткоина, с точки зрения институциональных инвесторов ситуация выглядит иначе. JPMorgan отмечает, что в последнее время у IBIT увеличилась короткая позиция, тогда как у GLD — снизилась, что свидетельствует о снижении риска по биткоину и увеличении доли золота в портфелях.

Кроме того, данные рынка опционов показывают, что инвесторы проявляют более осторожное отношение к биткоину. Коэффициент put/call (продажных опционов к покупным) по IBIT с ноября прошлого года остается выше, чем у GLD, что говорит о росте спроса на защиту от падения цены биткоина. Аналитики считают, что это отражает использование более сложных финансовых инструментов для управления рисками криптоактивов.

(Голдман Сакс предупреждает: на рынке акций США возможен «экстремальный отскок», что вызывает массовое закрытие коротких позиций и рост рынка)

Сжатие волатильности: зрелость рынка биткоина

Помимо потоков капитала и сигналов деривативных рынков, JPMorgan отмечает еще одно изменение — постепенное снижение волатильности биткоина. Аналитики считают, что это может свидетельствовать о росте доли институциональных держателей и улучшении ликвидности рынка, что способствует стабилизации цен.

JPMorgan вновь выражает долгосрочный оптимизм по криптовалютному рынку и сохраняет целевую цену биткоина на уровне 266 000 долларов США, основанную на модели, учитывающей волатильность между биткоином и золотом.

Эта статья «Биткоин наконец победил?»: JPMorgan — после конфликта в Иране капиталы перетекают, биткоин ETF приток превзошел золото, впервые опубликована на Chain News ABMedia.