Не занимаясь производными, необходимо понимать их. «Одна флейта, один меч — вся жизнь в бизнесе, понесенные безумные имена на протяжении пятнадцати лет». Я работал в инвестиционном банке целых пятнадцать лет, в первые десять лет сосредоточившись на алгоритмической торговле спотами. Если считать с 2006 года, можно сказать, что я один из первых пионеров алгоритмической торговли в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В последние пять лет я начал расширяться на рынок свопов, финансирование, хранение и другие области также требуют изучения. В последние годы торговля фьючерсами, опционами и другими производными также была передана команде, которую я возглавлял, но я сам уже вышел из возраста повторного обучения, поэтому передал операции с фьючерсами более молодым трейдерам в команде. Другими словами, моя карьера в инвестиционном банке почти не касалась производных (продукты свопа относятся к линейным свопам и строго говоря, не считаются производными). Неприсутствие на рынке производных не означает, что я отрицаю их важность. В молодости я всегда считал, что спот — это главное. Почему? В торговом зале инвестиционного банка самые громкие звуки и самые привлекательные картинки всегда исходят от спотовых трейдеров. В фильмах те, кто орут перед шестью-восемью экранами, тоже спотовые трейдеры. Но потом я постепенно осознал, что конкуренция на спотовом рынке чрезвычайно жесткая, комиссии постоянно снижаются, предельная прибыль становится все меньше. Напротив, такие бизнесы, как финансирование и кредитование, имеют брокеров с дефицитными ресурсами, которые могут устанавливать высокие цены, и у них также не отсутствует потребительский спрос. Комиссии на торговлю фьючерсами и опционами ниже, но производные выигрывают за счет объема, объем торговли зачастую в 10-15 раз превышает спот. А что более важно, когда вы можете интегрировать споты, свопы и производные, добавив исследовательские услуги, системы хранения, процессы клиринга и другие услуги, это составляет основу модели главного брокера (Prime Brokerage). В мире розничных инвесторов может не быть четкого понятия «главного брокера», но принципиальное повышение эффективности остается тем же: активы централизованно хранятся на одной платформе, одновременно зарабатывая пассивный доход через залоговые продукты и используя позиции в качестве залога для гибкого управления на производном рынке; добавляя возможности, такие как аирдропы и приобретение новых монет, можно значительно повысить эффективность использования капитала. Gate, как биржа, начавшая с торговли спотами, в начале долгое время находилась среди пяти лучших в мире по объему спотовой торговли. Но когда рост спотовой торговли столкнулся с ограничениями, основатель доктор Хан точно заметил — объем торговли нашими контрактными продуктами не увеличивался. В течение последних восемнадцати месяцев команда сосредоточила свои усилия на разработке контрактных продуктов, повышении ликвидности, оптимизации обработки проскальзывания и других ключевых аспектах. Хотя мы еще далеки от нашей истинной цели, в прошедшем мае рейтинг контрактных продуктов Gate по версии Coindesk достиг 82.6, заняв третье место в мире, а прирост доли рынка был самым высоким среди всех бирж. Усилия команды сыграли огромную роль. Как и прежде, это лишь хорошее начало. В будущем мы продолжим разрабатывать новые функции, расширять торговые пары, повышать рыночную глубину и улучшать пользовательский опыт. Независимо от того, идет ли речь о традиционных финансах или мире Web3, цель, ориентированная на пользователя, остается неизменной; независимо от того, занимаемся ли мы спотами или производными, основная логика остается неизменной.