Разблокировка регулирования криптовалют в США: 12-членная «Инновационная ассоциация» CFTC

2025年12月, внутри системы финансового регулирования США произошло необычное «присоединение» и «альянс», которые тихо реализовались. Политические деятели Вашингтона пытаются справиться с разрушительными вызовами криптоактивов необычным для себя способом.

一、一份精心配比的“全明星”名单

● 11 декабря заместитель председателя Комитета по товарным фьючерсам США Каролин Пам объявила о создании «Совета по инновациям в сфере цифровых активов при руководящем совете по рынкам цифровых активов». Эта немного длинная по названию организация вызвала потрясение на Уолл-стрит и в криптомире благодаря первому составу участников.

Этот список из 12 человек — тщательно сбалансированное решение:

● Традиционные основы: генеральный директор Чикагской товарной биржи (CME) Три Даффи, генеральный директор NASDAQ Адина Фридман и другие лидеры традиционных финансовых гигантов. Они представляют ключевые интересы регулируемого рынка и вековой опыт, являясь символами финансовой стабильности.

● Сильные стороны крипто: генеральные директора ведущих криптовалютных бирж Kraken, Gemini, Crypto.com и других занимают ключевые места. Они делятся опытом в сфере бессрочных контрактов, круглосуточной торговли и новых бизнес-моделей, что требует внимания регуляторов.

● Передовые «разрушители»: наиболее показательна кандидатура платформ предсказательных рынков Polymarket и Kalshi. Эти платформы, ранее вызывавшие интерес из-за своей деятельности в серых зонах регулирования, были приглашены на встречу лично их основатели. Это ясно намекает, что регуляторы не стремятся уничтожить, а хотят понять и интегрировать самые передовые инновации.

Этот список сознательно избегает простых «кругов криптовалют» или «традиционных кругов», его основная цель — диалог.

二、战略意图：从“筑墙”到“修路”

● Действия CFTC обозначают стратегический сдвиг в регуляционной философии. В прошлом отношения регуляторов с новыми индустриями часто описывали как «игра в кошки-мышки»: одна сторона строит стену, другая ищет лазейки. Создание «Совета по инновациям в сфере цифровых активов» скорее похоже на приглашение ведущих «строителей дорог» для совместного разработки правил дорожного движения будущего.

● За этим стоит глубокое давление реальности. Глобальный рынок крипто и его производных быстро растет, но структура регулирования в США фрагментирована, юрисдикции SEC и CFTC часто пересекаются и противоречат друг другу. Эта неопределенность уже вызвала значительное отставание США в привлечении криптовых инноваций и капиталов. В Конгрессе есть несколько двупартийных инициатив по расширению полномочий CFTC в сфере цифровых активов. Этот шаг можно рассматривать как подготовку к возможным новым законодательным полномочиям — «разогрев» и формирование «консенсуса».

● Включая ключевых и самых сложных участников отрасли в официальный консультационный механизм, CFTC преследует несколько целей:

1. Получить передовые знания о рынке и избежать отрыва регуляции от реальности;
2. На ранних этапах политики устранить возможные крупные разногласия, повысить осуществимость будущих правил;
3. Проявить лидерство и интеграцию США в международной регуляционной конкуренции.

三、微妙时机与“政策遗产”的考量

● Создание совета происходит в очень деликатный момент смены власти. Его главная движущая сила — заместитель председателя Каролин Пам, признанный сторонник инновационного подхода к регулированию. Она неоднократно подчеркивала, что регуляторы должны активно понимать технологии, а не реагировать пассивно после их появления. Этот совет — воплощение ее идеи о модернизации регуляторов.

● Однако срок полномочий Пам скоро подходит к концу. Новый председатель, кандидат от Трампа Майк Селиг, уже прошел одобрение в Сенатском аграрном комитете и ждет финального голосования. У него есть опыт работы с криптослучаями в SEC, его считают прагматичным специалистом.

Поэтому созданный в спешке совет в преддверии ухода предыдущего председателя широко интерпретируется как «наследие» Пам — она создала систематизированный механизм диалога на высшем уровне, который трудно будет игнорировать или отменить для преемника, даже если он предпочитает другую стратегию.

● Это также накладывает неопределенность на будущее совета. Будет ли новый председатель полностью поддерживать его и делать его основной частью работы или же сменит приоритеты и даже «заглушит» — такие переменные важны для оценки эффективности работы совета.

四、六大核心议题：直面最难的题

Совет не занимается размытыми вопросами, его фокус — шесть конкретных и очень сложных актуальных тем. Каждая из них — прямой вызов существующей регуляционной системе:

1. Токенизация: как регулировать ончейн-токены, обеспеченные реальными активами (например, государственными облигациями, недвижимостью)? Это касается путей легализации триллионов долларов традиционных активов на блокчейне.
2. Цифровые активы: при том, что SEC подчеркивает их «ценные бумаги», как CFTC определит их «товарный» статус? Это ключ к разграничению юрисдикций.
3. Торговля 24/7: как инфраструктура, риски и участники смогут адаптироваться к рынку, который никогда не закрывается? Это кардинально меняет систему, основанную на «рабочих днях» и часах.
4. Бессрочные контракты: такие деривативы, не имеющие срока, с расчетами по ставкам финансирования, требуют новых регуляторных инструментов, поскольку их рисковая структура сильно отличается от традиционных фьючерсов.
5. Предсказательные рынки: самая смелая тема. Можно ли и как регулировать предсказательные рынки, связанные с политическими или спортивными событиями, чтобы они стали легальной финансовой продукцией? Этот вопрос пересекает финансы, право и социальную политику.
6. Блокчейн-инфраструктура: как должны выглядеть стандарты регулировки низкоуровневых каналов — расчетных систем, хранения активов и так далее? Это фундаментальная основа безопасности рынка.

Объединив эти шесть сложных вопросов, CFTC показывает, что не собирается заниматься мелкими поправками, а хочет провести системную перестройку регуляционной базы.

五、从对话到成果的漫长之路

Создание совета — лишь начало истории. Переход от диалога к согласованной законодательной базе — длинный и трудный путь.

● Когда пройдет первая встреча, в каком формате (открытая или закрытая), будут ли обсуждения прозрачными — эти детали пока неизвестны. Гораздо важнее — результат: будет ли опубликован необязательный отраслевой белый документ, внесены конкретные предложения в законодательство или приняты пилотные регуляционные правила CFTC?

● В рынке есть и ожидания, и сомнения. Ожидания — это позитивный сигнал, показывающий, что регуляторы готовы к открытому диалогу на высоком уровне. Сомнения — в разнородных интересах крупных участников: традиционные биржи борются за честную конкуренцию, крипто-платформы требуют признания правил, предсказательные рынки хотят легальности. Смогут ли внутри совета достигнуть консенсуса, а не превратиться в еще один разговорный клуб?

В любом случае, создание «Совета по инновациям в сфере цифровых активов» уже изменило нарратив американского криптовалютного регулирования. Это больше не просто борьба «регулирование против нерегулирования», а начало более сложной и конструктивной главы: как создавать правила в условиях правового вакуума, совместными усилиями регуляторов и участников рынка.

Успех этой инициативы определит не только конкурентоспособность американского рынка, но и сможет стать примером для глобального регулирования финансов в эпоху цифровых технологий.

Присоединяйтесь к нашему сообществу, обсуждайте и становитесь сильнее!

Официальное сообщество в Telegram: https:// AiCoin на китайском: https://

Группа поддержки OKX: Группа поддержки Binance: