Гиганты частного капитала столкнулись с жесткими рыночными потрясениями после того, как они пережили волну сделок в постпандемический период. Сектор был сильно ударен, когда ликвидность внезапно иссякла — паттерн, который напоминает то, что мы наблюдали на рынках криптовалют и DeFi.

Сет Боро из Thoma Bravo недавно объяснил, как крупные компании по приобретению справляются с этим спадом. Параллель поразительна: как традиционные финансы, так и криптовалюты пережили взрывной рост, за которым последовал шок ликвидности. PE-компании, которые переусердствовали в эпоху легких денег, сейчас пытаются адаптироваться.

Интересно, как эти макроциклы распространяются на разные классы активов. Взрывной рост 2021-2022 годов затронул всех — будь то покупка софтверных компаний или yield farming. Мнения Боро о стратегии распределения капитала во время кризисов ликвидности удивительно хорошо применимы к тому, как протоколы и фонды должны позиционироваться.

Урок: когда музыка останавливается, те, кто переусердствовал, не только ощущают боль — они полностью пересматривают свое отношение к управлению рисками. Стоит изучить, если вы рассматриваете рыночные циклы и структуру капитала.