Крипторынок и невидимые сделки: как инсайдерская информация меняет правила игры

Вы когда-либо замечали странные колебания на рынке перед крупными объявлениями? За последние годы это явление набирает обороты, и называется оно — инсайдерская торговля в криптомире. То, что когда-то считалось самой большой проблемой традиционных фондовых рынков, теперь прочно укоренилось и в цифровой экономике.

Что такое инсайдерская торговля и почему она является проблемой

Кратко говоря, инсайдерская торговля — это покупка или продажа акций или ценных бумаг на основе приватной информации, недоступной широкой публике. Лица с доступом к такой конфиденциальной информации получают несправедливое преимущество перед другими инвесторами.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) строго регулирует эту деятельность. Хотя некоторые формы инсайдерской торговли законны — например, когда генеральный директор открыто покупает акции своей компании после соответствующей регистрации — большинство случаев, связанных с конфиденциальной информацией, расцениваются как мошенничество.

Интересно, что право не ограничивается только руководителями компаний. В 1909 году Верховный суд США уже постановил, что даже директор, покупающий акции на основе нераскрытой информации, совершает мошенничество. А сегодня родственники, друзья или случайные люди, узнавшие тайны, также могут быть привлечены к ответственности. Классический пример — парикмахер, случайно услышавший конфиденциальный разговор во время работы с генеральным директором, узнал о годовой прибыли компании и решил купить акции. Это — незаконная инсайдерская информация в действии.

Как это работает в криптовалютах

Криптовалютный рынок долгое время функционировал как цифровой Дикий Запад — нерегулируемый и почти без контроля. Это создало плодородную почву для манипуляций и нечестных операций с использованием инсайдерской информации.

Если вы активно торгуете, то наверняка замечали схемы:

• Большие киты и основатели проектов часто покупают или продают огромные объемы токенов, манипулируя ценами
• Классическая схема «pump and dump»: монета растет из-за чрезмерных покупок и раздуваемых новостей, а затем инсайдеры сговариваются и одновременно распродают по заранее определенному времени
• Листинг на бирже — информация о скором листинге токена на ведущей платформе используется по расписанию
• Технические обновления — сведения о будущих форках и обновлениях дают торговое преимущество

Однако децентрализованный характер блокчейна делает большинство операций прозрачными. Проблема, которая выявилась в ходе развития индустрии, достаточно остра. По исследованию Технологического университета Сиднея, инсайдерская информация выявляется в 27-48% всех листингов криптовалют, несмотря на усиление регулирования.

Реальные кейсы, которые потрясли крипторынок

Скандал Coinbase: когда доступ к информации стал золотым дном

В 2022 году SEC расследовала случай с бывшим менеджером продукта Coinbase Иша Вахи. Тот имел доступ к информации о том, какие криптовалюты будут добавлены на платформу. Вахи регулярно передавал эту инсайдерскую информацию своему брату и другу, и они, не теряя времени, закупили как минимум 25 криптовалют (девять из них были ценными бумагами) с прибылью более 1,1 миллиона долларов. Ишана приговорили к двум годам заключения, его брата — к 10 месяцам, а другого обязали выплатить штраф свыше 1,6 миллиона долларов.

Long Blockchain: когда имя изменило всё

В 2017 году незначительная компания Long Island Ice Tea внезапно изменила название на Long Blockchain Corp. и объявила о переходе к блокчейн-технологиям. Это произошло во время криптомании, и ребрендинг вызвал скачок акций на 380%. Однако на самом деле компания так и не начала разрабатывать блокчейн-решения. Трех лиц, использовавших инсайдерскую информацию о объявлении до его публичного раскрытия, приговорили. Штрафы составили 400 тысяч долларов.

OpenSea: рынок NFT в центре скандала

В 2021 году руководитель продукта OpenSea Нейт Честейн использовал свои знания о том, какие NFT-коллекции будут представлены на главной странице платформы. Он закупил эти коллекции заранее и продал их во время внезапного скачка их стоимости и объемов торгов. Прибыль составила 57 тысяч долларов, но Честейна приговорили к трём месяцам заключения и штрафу в 50 тысяч долларов.

Чем грозит инсайдерская торговля нарушителю

Штрафы за использование инсайдерской информации могут быть значительно суровее, чем кажется:

• Тюремное заключение до 20 лет в зависимости от размера полученной прибыли и истории преступлений
• Криминальные штрафы: до 5 миллионов долларов для физических лиц, до 25 миллионов — для корпораций
• Гражданские штрафы в размере до тройной суммы от полученной прибыли
• Осуждение — человека могут лишить права быть директором публичной компании
• Публичное осуждение, которое разрушает репутацию на уровне индустрии
• Изъятие — возврат всех полученных средств и активов

Как регуляторы отвечают на вызов

SEC все увереннее классифицирует криптовалюты как ценные бумаги. XRP, ADA, SOL и многие другие токены уже попали под эту классификацию, что означает прямое влияние правил об инсайдерской информации.

Глава SEC Гэри Генслер неоднократно повторяет позицию: если компания собирает деньги через токен, а инвесторы ожидают прибыли от деятельности компании, то это — ценный бумага, и вся соответствующая нормативная база применяется.

Централизованные биржи уже внедрили обязательные проверки KYC и AML. Однако децентрализованные платформы (DEX) остаются слабым звеном. Давление на них растет, чтобы они вводили более строгие контрольные механизмы.

Интересно, что Binance даже предложил награду до 5 миллионов долларов за сообщение об инсайдерских операциях на бирже — это произошло после скандала с криптокитом, который закупил 314 миллионов BOME перед размещением на платформе.

Будущее: инсайдерская информация под прицелом

Блокчейн, несмотря на свою репутацию анонимной технологии, на самом деле достаточно прозрачен для анализа. Его публичность можно использовать для мониторинга и предотвращения манипуляций. Исследование Solidus Labs показало, что 56% ICO-листингов демонстрируют признаки инсайдерской торговли, но регуляторное давление усиливается.

Индустрия меняется. Крупные игроки криптовалютных бирж и компаний понимают, что саморегулирование — это не опция, а необходимость для тривиальности их бизнеса и репутации. Время безконтрольного крипторынка заканчивается, и те, кто использует инсайдерскую информацию, должны понимать: правоохранительные органы уже в игре.