После публикации данных по занятости многие начали оптимистично реагировать, поскольку превышение ожиданий по числу новых рабочих мест вызвало положительную реакцию. Однако настоящие важные сигналы были упущены из виду.

Начнем с самих данных. В ноябре было создано 64 000 новых рабочих мест, что немного лучше ожидаемых 50 000, и кажется, что экономика США продолжает расти. Но ключевой момент — уровень безработицы — 4.6%, что не только выше ожидаемых 4.4%, но и достигло максимума с сентября 2021 года. Именно это должно вызывать тревогу.

Почему это так важно? Потому что рост уровня безработицы означает ослабление рынка труда. Компании продолжают нанимать, но темпы явно замедляются. Мест на грани исчезают, стандарты найма повышаются, а темпы роста зарплат снижаются. Иными словами, количество рабочих мест поддерживается инерцией, а качество уже ухудшается. Это типичный признак запаздывающего эффекта политики ужесточения.

Реакция рынка была очень прямой. После публикации данных по занятости фьючерсы на федеральные фонды сразу же отреагировали: вероятность снижения ставки в январе следующего года выросла с 22% до 31%, а ставки по фьючерсам на 2026 год предполагают два снижения ставок, что в сумме дает 58 базисных пунктов на весь следующий год. Это не спекуляции Уолл-стрит, а реальные оценки — снижение ставки уже не вопрос "будет или нет", а вопрос "когда".

Для рынка криптовалют такая макроэкономическая ситуация наиболее оптимальна. Если данные по занятости не ухудшатся, рискованные активы не рухнут сразу; если уровень безработицы начнет расти, ФРС получит достаточные основания для изменения тональности. Рынок уже начал ожидать постепенного ослабления ликвидности, и именно в этот момент криптоактивы наиболее склонны к быстрому росту.

Дальше стоит следить за тремя моментами: сохранятся ли данные по занятости в режиме "слабого, но стабильного" роста, сможет ли уровень безработицы удержаться выше 4.5%, и начнут ли представители ФРС давать сигналы о необходимости "не чрезмерном ужесточении".

В целом, не стоит паниковать из-за одного отчета и не нужно торопиться с действиями. Макроэкономический тренд меняется в сторону риска, и терпеливо ожидайте, сохраняя ресурсы — настоящие возможности обычно не кричат о себе громко.