Платежный гигант PayPal обладает десятками миллионов пользователей, и хотя выпущенная им PYUSD соответствует нормативам, её рыночная доля остаётся ограниченной. В чем же истинная причина этого? Масштабные субсидии поддерживают слабую экосистему, и за этим следует дилемма «зайти или уйти».

В противоположность этому, выбор Visa кажется гораздо более продуманным — сотрудничество с USDC вместо создания собственной стабильной монеты. Логика за этим решением заслуживает внимания: либо у Visa есть достаточный капитал, чтобы не зарабатывать на этом (что явно неправильно), либо Visa рационально оценили, что затраты на создание собственной стабильной монеты могут привести к неразумным последствиям.

Рынок на самом деле недооценивает сложность создания новой стабильной монеты. От технической реализации, системы риск-менеджмента, соответствия нормативам до поддержки экосистемы — каждый этап требует значительных инвестиций. Circle, благодаря своему первому преимуществу и доверию, основанному на USDC, создал непреодолимый барьер для конкурентов. Это не только вопрос продукта, но и комплексная конкуренция за признание рынка, глубину ликвидности и развитие экосистемы.

Интеграция платежной экосистемы с криптоактивами продолжает трансформировать рынок, и в этой игре стратегический выбор сотрудничества зачастую важнее, чем силовое расширение.