Недавнее эссе центрального банкира поднимает важный вопрос: если ФРС продолжит снижать процентные ставки, монетарная политика может перейти в зону стимулирующих мер. И именно здесь возникают сложности с контролем инфляции.

Аргумент таков — слишком агрессивное снижение ставок рискует потерять контроль над инфляционными ожиданиями. Рынки начинают закладывать в цены устойчивое ценовое давление. Как только инфляционная психология меняется, становится трудно позже сбросить эти ожидания.

Эти рассуждения важны для тех, кто следит за макроэкономической ситуацией, влияющей на волатильность криптовалют. Решения по ставкам отражаются на всех классах активов. Когда политики сигнализируют о осторожности в отношении дальнейших снижений, это часто означает, что они больше обеспокоены разогревом инфляции, чем борьбой с дефляцией. Это совершенно другой режим.

Основное противоречие здесь — сохранять более высокие ставки для закрепления инфляционных ожиданий или снижать их для поддержки роста и условий кредитования. Один путь способствует стабильности активов; другой — стимулирует расширение, но рискует чрезмерным ростом цен.

Для участников рынка это сигнализирует о том, что внутренние дебаты ФРС меняются. Меньше внимания к предотвращению рецессии, больше — к поддержанию доверия к ценам. Этот расчет влияет на все — от доходности до альтернативных активов — в ближайшие кварталы.