Погоня за финансированием центров обработки данных искусственного интеллекта и закупкой GPU превышает возможности рынка облигаций. Пока компании соревнуются за инфраструктуру, объемы эмиссии достигают беспрецедентных уровней. Вот в чем загвоздка — механизмы диверсификации, встроенные в эти рынки, были разработаны для нормальных условий. Когда все одновременно вкладываются в один и тот же класс активов, те автоматические отключатели, которые раньше предотвращали системные сбои, становятся менее эффективными. Участники рынка внимательно следят за ситуацией. Ограничения по емкости, которые теоретически должны поддерживать баланс портфеля, начинают испытывать нагрузку. Если один крупный игрок потерпит неудачу, то взаимосвязанная природа современной финансовой системы означает, что удар может распространиться по рынкам кредитов быстрее, чем большинство ожидает. Это классическая модель «бум — спад»: первоначальный ажиотаж, рост капитальных потоков, перегрузка лимитов по емкости, затем распространение кризиса.