Финансовые потоки на Уолл-стрит недавно дали интересные сигналы. Три крупные институциональные адреса продолжают переводить позиции по американским облигациям в сверхзалоговые стейблкоины, частота и масштаб сделок растут.

Логика за этим указывает на возможное значительное изменение политики Федеральной резервной системы. Если новый председатель ФРС займет более ястребиную позицию, комбинация политики может стать очень рискованной — с одной стороны, снижение ставок для стабилизации финансового рынка, с другой — агрессивное сокращение баланса. Такая противоречивая политика "мягкой денежной политики + жесткой ликвидности" в последние годы встречается редко.

Из публичных выступлений этого потенциального руководителя видно, что он неоднократно заявлял, что инфляция вызвана чрезмерным денежным предложением, и выступает за строгую разделенность фискальной и монетарной политики. Самая радикальная точка зрения — что баланс ФРС должен быть сокращен как минимум на 35%. Реальные меры могут выглядеть так: сначала объявить о снижении ставки на 0,5%, чтобы устранить панику на рынке, одновременно сокращая ликвидность на 80-100 миллиардов долларов в месяц, используя смягчение регулирования для стимулирования экономического роста как прикрытие для ужесточения политики.

С инвестиционной точки зрения, некоторые уже начали действовать. Часть инвесторов переводит 40% своих позиций по американским облигациям в стейблкоины, из которых 70% размещены через кросс-чейн в высокодоходные пулы. Вся стратегия сосредоточена вокруг одного: если баланс ФРС сократится более чем на 500 миллиардов за неделю, немедленно начнется покупка на дне; когда индекс долларовой ликвидности опустится ниже ключевого порога, увеличиваются позиции в стейблкоинах.

Это не только хеджирование с технической точки зрения, но и проявление рыночных ожиданий по макрополитике. Сужение ликвидности часто сопровождается ростом спроса на стейблкоины.