#美国就业数据表现强劲超出预期 Американские данные по занятости за ноябрь показывают противоречивую картину: рынок сначала воодушевился возможностью снижения ставок

Создано 64 тысячи новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, что кажется превышением ожидаемых 50 тысяч, но детали рассказывают другую историю. Уровень безработицы безжалостно вырос до 4.6%, что является максимальным показателем с сентября 2021 года. Что касается заработной платы, средняя почасовая оплата выросла всего на 3.5% в годовом выражении, а за месяц — всего на 0.1%, что не соответствует ожиданиям.

Если смотреть вперед, данные за октябрь еще более разочаровывают — число новых рабочих мест сократилось на 105 тысяч по сравнению с предыдущим месяцем. Причина в том, что более 150 тысяч федеральных служащих приняли добровольный выход на пенсию, что снизило общий показатель. В то же время розничные продажи в этом месяце остались без роста, а данные за два предыдущих месяца были пересмотрены вниз.

После публикации этих цифр рынок сразу начал делать ставки на снижение ставок. Вероятность снижения в январе выросла с 22% до 31%. Инвесторы сейчас ожидают, что в 2026 году будет два раунда снижения ставок, а в следующем году снижение может составить в общей сложности 58 базисных пунктов.

После выхода данных индекс доллара опустился ниже отметки 98, спот-золото вырос в цене, а валюты стран, не входящих в долларовую зону, выросли в цене. Деньги переоценены.

Рост уровня безработицы, по сути, давно был ожидаем в отраслевых кругах. Представитель Белого дома заявил, что это изменение «не имеет статистического значения». Аналитики также отметили, что рост безработицы сопровождается ростом участия в рабочей силе, что не обязательно плохо. Кроме того, данные за август и сентябрь были объединены и пересчитаны с уменьшением на 33 тысячи человек.

Данные Федеральной резервной системы показывают, что за последние шесть месяцев частный сектор в среднем добавлял 44 тысячи рабочих мест в месяц — это самый низкий уровень восстановления после пандемии. Точное значение уровня безработицы за ноябрь — 4.573%, рост уже близок к потолку, который ранее предсказывал Джером Пауэлл.

В тот же день отчет ADP также дал сигнал о возможном восстановлении найма в частном секторе, хотя это предварительные данные, и дальнейшие показатели еще предстоит увидеть. Аналитики CNBC считают, что рынок труда сейчас — это «мало найма и мало увольнений», и Федеральная резервная система фактически разрывается между задачами стабилизации занятости и контролем инфляции. Замедление роста заработных плат подтверждает одну из теорий — рост трудовых затрат не является основным драйвером инфляции.

Эксперт по ставкам считает, что текущие данные по несельскохозяйственной занятости не являются сильными, рост зарплат достиг нового минимума за текущий цикл, и вероятность продолжения политики смягчения со стороны ФРС остается, но зависит от ситуации в декабре. В настоящее время направление данных недостаточно ясно, долгосрочные ставки, вероятно, будут колебаться в диапазоне.