Передрождественская неделя суперрисков! Итоги макроэкономических событий с 15 по 19 декабря: занятость, инфляция, борьба Банка Японии и Конгресса за ACA, что может спровоцировать кризис правительственного шатдауна в 2026 году!

2025-12-17 10:24:52

На этой неделе (15-19 декабря) можно назвать самой важной перед Рождеством! Данные по внеплановой занятости за ноябрь (отложены из-за остановки правительства), индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь (данные за октябрь отсутствуют), заседание Банка Японии и борьба в Конгрессе вокруг истечения субсидий по ACA «Закон о доступной медицинской помощи». Если субсидии по ACA не будут продлены, с 1 января 2026 года страховые взносы 24 миллионам американцев резко вырастут, что разозлит демократов, и риск остановки правительства 31 января возрастет! Министр финансов Бейзент предупредил: если демократы будут препятствовать, 2026 год станет «годом урожая», и он призвал отменить «филибастер» в Сенате, чтобы обеспечить работу правительства.

Важность макроэкономических событий этой недели по порядку влияния

Вес 1: Данные по внеплановой занятости за ноябрь (по Москве 16 декабря 21:30)

Из-за влияния остановки правительства в 2025 году данные за октябрь/ноябрь объединены и задержаны. В центре внимания — есть ли признаки риска на рынке труда.

Важные моменты	Ожидания/Ключевые пороги	Потенциальное влияние
Численность внеплановой занятости	Около 45,000-64,000 (фактические 64K, лучше ожиданий)	Меньше ожиданий или рост безработицы выше 4.6% → усиление ожиданий смягчения
Уровень безработицы	4.5%-4.6% (критическая точка 4.4%-4.5%)	Превышение 4.6% → риск на рынке труда увеличивается, способствует снижению ставок в 2026Q1
Участие в рынке труда/баланс предложения	Нарушение баланса	Низкий уровень участия → рост безработицы → изменение ожиданий инфляционного всплеска

Анализ: выступление Пауэлла в декабре подчеркнул стойкость инфляции, но снижение в сфере услуг, давление в основном из-за тарифов, возможен период инфляционного всплеска в 2026Q1, что тормозит раннее снижение ставок. Если занятость слабая — это может изменить ожидания, способствовать смягчению; наоборот, стабильная занятость + стойкая инфляция → более длительное удержание высоких ставок. На этой неделе занятость — самый важный фактор, напрямую влияющий на путь процентных ставок.

Вес 2: Индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь (по Москве 18 декабря 21:30)

Данные за октябрь по CPI отменены из-за остановки, часть данных за ноябрь отсутствует по месяцам, но годовая инфляция доступна.

Важные моменты	Ожидания	Потенциальное влияние
Годовая инфляция CPI	2.9%-3.1%	Превышение 3% → инфляционный всплеск, ослабление ожиданий снижения в 2026Q1
Основной CPI	Аналогично основному	Инфляция в сфере услуг снижается против товарной/тарифной нагрузки
Месячный рост/фактический доход	Более 0.3% в месяц	Превышение ожиданий → отсрочка снижения ставок до июня

Анализ: Пауэлл заявил, что инфляция контролируема, без новых тарифов — снижение после Q1 происходит естественным образом. Если в ноябре инфляция остается стойкой (преимущественно товарный сектор), рынок сохраняет осторожность; при всплеске — снижение в Q1 маловероятно. Если снижение произойдет раньше — это усилит ожидания смягчения. В сочетании с предварительной занятостью возможны сценарии: слабая занятость + соответствующая инфляция → смягчение; стабильная занятость + высокая инфляция → более длительное удержание высоких ставок.

Вес 3: Заседание Банка Японии (18-19 декабря, пресс-конференция главы банка около 14:30)

Рынок ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов до 0.75%, что станет новым максимумом за 30 лет.

Ключевые моменты Банка Японии

Важные моменты	Ожидания	Потенциальное влияние
Текущие повышение ставки	25 бп (почти уверенно)	Соответствие ожиданиям → краткосрочные колебания риска минимальны
Дальнейший путь повышения	Возможность доведения до 1%-1.25%	Есть 50 бп пространства → сокращение японско-американской разницы в доходности, волатильность арбитражных средств
Намёк на нейтральную ставку	В диапазоне 1%-2.5%	Мягкая риторика → краткосрочный шок для глобальной ликвидности

Анализ: Влияние повышения ставки — косвенное, важен будущий путь. Если продолжат повышать и доллар потенциально снизится — арбитражные позиции могут закрыться или вызвать краткосрочные коррекции рискованных активов. Но в долгосрочной перспективе — медленный темп повышения в Японии и нормализация ликвидности благоприятствуют периоду смягчения, что поддержит рынки риска. Самое худшее — временно, избегайте чрезмерной пессимистичной оценки.

Вес 4: Борьба в Конгрессе по ACA и риск остановки правительства

Бейзент вчера вечером заявил: если демократы не пойдут на сотрудничество и закроют правительство, 2026 год станет «годом урожая», и он надеется, что Сенат отменит «филибастер», чтобы обеспечить работу правительства. Намёк — республиканцы не согласятся на продление субсидий по ACA.

Временные рамки и риски борьбы по ACA

Ключевое время	Событие	Последствия
15-19 декабря	Голосование по субсидиям ACA	Сенат 22-31 декабря — каникулы
1 января	Истечение дополнительных субсидий	Страховые взносы 24 миллионам — удвоение среднего взноса
31 января	Истечение временного финансирования	Демократы могут заблокировать → повторная остановка правительства (влияние на ключевые департаменты)

Анализ: Если на этой неделе не будет существенных продвижений, истечение субсидий вызовет недовольство демократов, и в 2026 году законопроекты могут быть заблокированы. Предложения республиканцев не продлевать дополнительные субсидии — переходят к альтернативам вроде HSA, демократы настаивают на трёхлетнем продлении, но безуспешно. Риск остановки — высокий, серьёзное влияние на экономику и политическую стабильность. Бейзент намекает на непреклонность, «филибастер» — ключевое оружие.

Почему эта неделя так важна перед Рождеством?

Рождественские каникулы (начиная с 24 декабря) — низкая ликвидность на рынке, негативные настроения и страховые покупки перед праздниками могут усилить давление. После 28 декабря ликвидность постепенно восстановится, и к 1 января всё станет нормально. Эта неделя — прямое попадание в точку по занятости и инфляции, что формирует ожидания по ставкам на 2026 год, а также политическая борьба по ACA и геополитические факторы (например, ликвидность Банка Японии). В краткосрочной перспективе настроение рынка может сильно колебаться. Инвесторам важно следить за ситуацией — перед Рождеством возможны крупные движения! Идти шаг за шагом, сохранять терпение.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .