Разбор логики оценки NIGHT (Midnight Network): рассматривать токены приватных публичных блокчейнов как «оценимые активы»

17 декабря 2025 года, согласно данным рынка Gate, NIGHT (Midnight Network) сейчас торгуется по цене 0.06 доллара, что практически соответствует вчерашней цене. В течение дня цена достигала максимумом 0.063 доллара, а минимумом — 0.053 доллара. Объем торгов за последние 24 часа составил примерно 27,02 миллиона долларов. Однако за последнюю неделю динамика цены NIGHT была очень волатильной: максимум достигал 0.1 доллара, минимум — 0.039 доллара.

В текущем криптовалютном рынке NIGHT часто классифицируют как «токен приватной публичной цепочки» или «токен управления», но такое упрощенное понимание затрудняет объяснение структуры его ценовых колебаний и не отвечает на более важный вопрос: как правильно определить разумный диапазон оценки NIGHT. Чтобы дать более точный ответ, необходимо исходить из базовой экономической модели Midnight Network, а не использовать традиционные парадигмы ценообразования Gas Token для публичных цепочек.

Midnight Network использует явно отличную от мейнстримных публичных цепочек модель двойных активов. В этой модели NIGHT не выступает напрямую как расходуемый ресурс для транзакций, а является капиталовым активом, который через удержание постоянно генерирует DUST. DUST — это настоящий ресурс сети для оплаты приватных транзакций и выполнения смарт-контрактов, при этом этот ресурс не может быть передан и расходуется полностью. Такая конструкция делает NIGHT в экономическом плане ближе к «праву на производство сетевых ресурсов», а не просто к использованию токена.

Как модель двойных активов меняет базу оценки NIGHT

Благодаря наличию DUST, ценность NIGHT не определяется его «расходованием», а — «удержанием». Это означает, что рынок не оценивает текущий объем транзакций или комиссионные сборы в сети, а заранее закладывает будущие потребности в приватных вычислениях, требования к соблюдению нормативов и корпоративные сценарии использования, которые сеть может обеспечить.

Такой подход к ценообразованию по своей природе является более перспективным, но и более неопределенным. Пока экосистема еще не полностью развилась, разные инвесторы используют совершенно разные предположения при оценке NIGHT: одни рассматривают его как долгосрочный ресурсный актив, другие — как краткосрочную торговую цель. Это одна из причин высокой волатильности на ранних этапах.

Какие ключевые переменные определяют оценку NIGHT

С точки зрения инвестиционных исследований, оценка NIGHT может быть представлена как комбинация трех переменных. Первая — долгосрочный спрос на DUST в сети Midnight, то есть будет ли продолжаться потребление приватных транзакций и смарт-контрактов. Вторая — фактический уровень блокировки NIGHT, который напрямую влияет на эффективное предложение на рынке. Третья — премия за право управления, которая зависит от того, сможет ли Midnight занять уникальную позицию в инфраструктуре приватных решений.

На ранних этапах, когда реальный спрос еще не полностью проявился, цена NIGHT больше отражает ожидания, а не реализованную ценность. В этот момент оценочные ориентиры нестабильны, рынок часто колеблется между «преувеличенной ценностью приватных решений» и «давлением разблокировки токенов», что приводит к частым разрывам и восстановлению ценовых диапазонов.

Переход от оценки по ожиданиям к оценке по использованию

По мере развития Midnight Network и выхода на среднесрочную стадию, логика оценки начнет меняться. Как только смарт-контракты для приватных транзакций начнут активно использоваться, и потребление DUST станет стабильным, изменится и база оценки NIGHT.

Тогда владение NIGHT перестанет быть просто ставкой на будущее, а станет иметь четкие реальные ожидания доходности. Долгосрочные держатели получат контроль над способностью сети генерировать ресурсы. Такой сдвиг обычно приводит к постепенному росту ценового центра и снижению экстремальных колебаний, вызванных эмоциями.

Логика диапазонной оценки NIGHT на разных стадиях развития

Для более наглядного понимания, как меняется оценка NIGHT на разных этапах, можно представить сценарии развития сети.

Структура рисков NIGHT и нижняя граница падения

С точки зрения рисков, NIGHT существенно отличается от многих токенов без внутреннего спроса. Пока в сети Midnight есть реальное использование, DUST имеет смысл расходовать, а значит, и NIGHT как ресурсный актив не потеряет полностью свою ценность.

Основной риск для NIGHT — это неэффективность модели или замедление внедрения сети по сравнению с ожиданиями рынка. Если внедрение приватных приложений идет медленнее, чем прогнозировалось, ценовой центр может оставаться ниже уровня настроений долгое время, однако базовая логика останется в силе.

Итог: в чем суть оценки NIGHT

В конечном счете, цена NIGHT — это не просто отражение краткосрочного рыночного ажиотажа, а дисконтовое выражение ожиданий рынка относительно «будущей ценности приватности в цифровой экономике». Когда рынок перейдет от оценки по эмоциям к оценке по использованию, модель оценки NIGHT также перейдет от нарративной к структурной.

Этот переход не произойдет мгновенно, но именно он определит реальную высоту NIGHT в будущем цикле.