Вашингтон начал отсчет времени для криптовалютных долларов, выпущенных банками, и в графике содержится сюрприз с Биткоином в 2026 году

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Вашингтон начал отсчет по банкованным криподолларам, и таймлайн содержит сюрприз по Биткоину 2026 года Оригинальная ссылка: Первый квартал следующего года может оказаться более благоприятным для Биткоина, чем конец 2025 года, не потому что стабилькоины, управляемые банками, появятся за ночь, а потому что каналы, питающие розничных инвесторов и советников, только расширились.

Крупный управляющий активами отменил свой запрет на криптовалюты, открыв доступ к спотовым ETF примерно для 50 миллионов клиентов. Финансовые советники теперь могут рекомендовать распределение в криптовалюты от 1% до 4% начиная с начала января.

Между тем, уведомление FDIC от 16 декабря о предложении правил в рамках закона GENIUS запускает отсчет по стабилькоинам, выпущенным банками, что может привести к структурным изменениям в долларовых рельсах на публичных цепочках позже в 2026 году.

Тайминг определяет нарратив. Распределительные изменения произойдут в январе, а регуляторная инфраструктура для федеральных эмитентов стабилькоинов сформируется за 12–18 месяцев.

Первый квартал станет историей о расширении каналов богатства, сочетающемся с благоприятной сезонностью, в то время как NPRM указывает, откуда появится следующая волна ликвидности на цепочке в долларах.

Распределение богатства расширяется

Отмена политики $11 триллионного управляющего активами важна из-за масштаба. После лет блокировки экспозиции к криптовалютам, компания в начале декабря изменила свою позицию, позволив клиентам торговать сторонними ETF и взаимными фондами, содержащими Биткоин, Эфириум и другие цифровые активы.

Доступ для 50 миллионов инвесторов по всему миру представляет собой значимую розничную адресуемость, даже несмотря на отказ компании запускать собственные криптопродукты.

Финансовые советники крупного частного банка работают иначе, но достигают схожей цели. Начиная с 5 января, они смогут активно рекомендовать крипто-ETP, а не просто выполнять сделки по инициативе клиента.

Банк направляет подходящих клиентов к распределениям в размере 1%–4% в крупнейшие американские Биткоин ETF. Консервативное проникновение подразумевает десятки миллиардов долларов адресуемого богатства, которое ранее было недоступно.

Это не гарантированный приток. Модельные портфели движутся медленно, а проверки соответствия фильтруют, кто получает предложение. Тем не менее, инфраструктура уже существует для традиционных сберегателей, чтобы получить доступ к криптовалютам через каналы, которые до этого были закрыты.

Маленький покупатель в начале 2026 года скорее будет похож на пенсионный счет с добавлением 2% позиции в BTC, чем на леверидный криптофонд.

Сезонность благоприятствует первому кварталу с оговорками

Исторические модели подтверждают такую настройку. С 2013 года Биткоин приносил в среднем в феврале двузначную доходность, редки были отрицательные февральские показатели. Тренды марта также положительны.

Средняя доходность за первый квартал превышает 50%, что делает его обычно вторым по прибыльности кварталом после четвертого.

Однако 2025 год нарушил эту закономерность: первый квартал завершился снижением на 12%, что стало худшим первым кварталом за десятилетие для Биткоина, поскольку инвесторы продавали активы на фоне макроэкономической неопределенности, несмотря на истории о халвингах и приток ETF.

Сезонность — это тенденция, а не закон. В этот раз ситуация кажется более чистой, а цели на продажу снизились. Аналитики значительно снизили прогнозы на конец 2025 и цели на 2026 год.

Они ссылаются на ослабление спроса со стороны казначейских запасов цифровых активов и на перспективу, при которой рост зависит от стабильных притоков ETF, а не от заимствований корпоративных казначейств.

Ралли становятся более медленными и чувствительными к потокам, комиссиям и доступу, что именно и делает каналы распространения наиболее важными.

Что предложила FDIC в рамках GENIUS

Правила от 16 декабря имеют узкую сферу применения. Они устанавливают процедуры подачи заявлений для государственных банков, контролируемых FDIC, желающих иметь дочерние компании, выпускающие «платежные стабилькоины» в рамках закона GENIUS.

Ключевые элементы включают индивидуальные заявки, оцениваемые по статутным факторам: поддержание резервов, капитал и ликвидность, управление рисками, управление и политика выкупа.

GENIUS определяет платежные стабилькоины как цифровые активы, используемые для платежей, которые эмитенты обязаны выкупать по фиксированной денежной стоимости. Закон требует 1:1 обеспечения высококачественными резервами, публичных подробных раскрытий и ежемесячных отчетов, подготовленных бухгалтером.

Рехипотезация запрещена, за исключением узких случаев.

Тайминг показывает, почему это не является драйвером для первого квартала. NPRM открывает 60-дневное окно для комментариев, а сам GENIUS вступает в силу не ранее 18 января 2027 года или через 120 дней после окончательного утверждения правил, в зависимости от того, что наступит раньше.

Даже в агрессивном сценарии, поздний 2026 год — это самый ранний реалистичный срок запуска для дочерних банков, контролируемых FDIC, для внедрения on-chain долларов.

Банковские стабилькоины меняют ликвидность, в конечном итоге

Рамки GENIUS указывают на доминирующие долларовые токены, выпускаемые застрахованными дочерними банками на публичных цепочках под едиными федеральными правилами.

Если даже несколько крупных банков выберут этот путь, они смогут обеспечить дешевую программную долларовую ликвидность для рельсов, на которых торгуется Биткоин.

Стабилькоины, выпускаемые банками-дочерними компаниями, могут служить залогом или расчетным активом для маркет-мейкеров ETF и прайм-брокеров, сужая спреды и углубляя рынки деривативов.

Разница между сегодняшним оффшорным доминированием стабилькоинов и миром, где крупные банки выпускают федерально контролируемые on-chain доллары, меняет доверие к токенам, кто может держать их на счетах в хранении и что эти токены позволяют в институциональных рабочих процессах.

Но все это не влияет на цены Биткоина в первом квартале. NPRM — это регуляторный этап, сигнализирующий о том, откуда может появиться следующая волна ликвидности на цепочке в долларах, а не переключатель, который сработает в январе.

Математика распределения важнее нарратива

История первого квартала проще, чем поздний 2026 год. 50 миллионов клиентов и советников — это скучная математика распределения: сколько аккаунтов добавит 1%–2% в позиции BTC и сколько капитала переместится?

Сезонные модели предполагают, что февраль и март будут более позитивными, но 2025 год показал, что эти модели могут не сработать. Целевые показатели на рынке были снижены, поэтому ралли больше зависят от измеримых притоков, чем от импульса.

Правила GENIUS FDIC идут параллельно с структурным развитием. Они не увеличат ликвидность в первом квартале, но определяют, как могут выглядеть рынки on-chain долларов в 2027 году, если цикл сохранится.

Банковские стабилькоины, контролируемые по федеральным правилам, используемые как расчетные инструменты и интегрированные в рабочие процессы ETF, — это инфраструктурный фундамент следующего этапа, при условии благоприятных макроэкономических условий.

Следующий квартал проверит, стабилизируется ли Биткоин после сложного конца 2025 года за счет расширения распределения и сезонных факторов.

Предложение GENIUS показывает, что будет дальше, если этот тест пройдет успешно: федерально контролируемые on-chain доллары, превращающие публичные блокчейны в надежные расчетные слои для институционального капитала.

Насколько хорошо Биткоин пройдет этот тест, зависит меньше от заголовков, чем от того, сколько клиентов нажмут «купить» в феврале, и от того, решат ли банки, которые могут выпускать стабилькоины по GENIUS, действительно их создавать.