Настроение на рынке сейчас довольно сдержанное.

С одной стороны, звучат голоса: «Повышение процентной ставки Банком Японии уже давно переварито рынком, и влияние не будет слишком большим.» "

С другой стороны, сам Банк Японии посылает другой сигнал — 0,75% далеко не конец, а 1% может быть даже низким, что совсем не является реальным нейтральным уровнем процентной ставки.

Здесь есть ключевое понимание: макрособытие, которое действительно может потрясти рынок, никогда не является одним «первым действием», а моментом, когда направление чётко подтверждено.

На этот раз Банк Японии дал очень чёткий сигнал — эра 30-летней ультра-мягкой денежно-кредитной политики официально завершилась.

**Давайте сначала рассмотрим факты**

Ночная ставка была повышена до 0,75%, что является самым высоким уровнем с 1995 года. Комитет по политике согласился, что рынок подразумевает вероятность повышения ставки до 95%.

Но более важным является отношение центрального банка. Внутренняя оценка считает, что 0,75% недостаточно и, возможно, потребуется повышение до 1% или даже выше.

Другими словами: это не искушение, а чёткое заявление открыть новый путь.

**Настоящая проблема не в самой инфляции**

Многие до сих пор используют старую мысль: «В Японии нет инфляционного давления, зачем повышать процентные ставки?» "

На самом деле всё иначе. Рост заработной платы в Японии многократно превзошел ожидания, устойчивость базовой инфляции стала очевидной, компании перешли от пассивного повышения затрат к активному росту, а ожидания инфляции постепенно стали эндогенными.

Это означает, что Япония сталкивается не с краткосрочных колебаниями цен, а с положительным циклом «роста заработных плат→→ роста инфляции и ужесточения давления центральных банков» — именно эта ситуация больше всего беспокоит центральный банк.