В торговом зале в глубокой ночи цифры на экранах мерцают. Решение, только что принятое в Токио, ставит глобальные финансовые рынки перед лицом беспрецедентной перестановки — Банк Японии повысил базовую ставку до 0.75%, что является недостижимым уровнем за последние тридцать лет.

В момент появления новости рынок мгновенно взорвался. Звуки «крах арбитража йены» и «глобальное сокращение ликвидности» заполнили все пространство, многие менеджеры фондов уже держали пальцы над кнопками закрытия позиций. Но где же истинная проблема?

**Революция в стоимости арбитражных моделей**

За последние десять лет происходила одна из крупнейших в мире игр с кредитным плечом: институты без практически никаких затрат занимали йену, переводили её в доллары для инвестиций в американские облигации, акции и даже криптоактивы. Эта «арбитражная торговля йеной» ежегодно высасывала ликвидность из глобальных рынков.

На этот раз повышение ставки увеличило стоимость финансирования йены с 0.5% до 0.75% — рост на 50%. Для ведущих фондов, построенных на высоком кредитном плече, этого было достаточно, чтобы запустить автоматическое закрытие позиций. Как только цепная реакция начнется, скорость оттока капитала превзойдет все ожидания.

**Рациональный выбор в условиях паники**

Истинный кризис зачастую заключается не в самом событии, а в цепной реакции ошибок, вызванных коллективной паникой. В такие моменты активы вроде децентрализованных сверхзалоговых стейблкоинов начинают играть новую роль — предоставляя инвесторам, нуждающимся в стабильной ценовой привязке, относительно независимый укрытие. Вместо пассивного следования за массовым закрытием позиций, лучше заранее зафиксировать ликвидность и выбрать активы с прозрачной моделью риска и высокой ликвидностью.

Эта волна макроэкономической нестабильности, возможно, только начинается, но умные деньги уже переосмысливают базовую логику своих портфелей.