Последние данные ИПЦ США за 2025 год вот-вот будут опубликованы, и ключевым индикатором тайной конкуренции на рынке является эта инфляция — останется ли она на уровне 3% или упадёт до 2,9% в префиксе 2? Похоже, что это всего в 0,1 процентных пункта, но за этим стоит будущее направление политики ФРС, и оно больше связано с переоценкой цен на активы.

Первоначальный консенсус рынка заключался в том, что годовая инфляция стабилизируется на уровне 3%, но экономист Торрес из Interactive Brokers дал другой прогноз — 2,9%. Эта разница в один процентный пункт когда-то стала «торговым сигналом» в руках трейдеров. Почему тебе так не всё равно? Потому что как только инфляция действительно опускается ниже 3%, это значит, что инфляция приближается к цели ФРС в 2%, и как только эта тенденция установится, ожидания снижения процентных ставок в 2026 году значительно усилятся. «Рынок Санта-Клауса», которого хочет фондовый рынок, снижение затрат на корпоративное финансирование и смягчение ипотечных ставок — все эти преимущества зависят от этих данных.

Но в этих данных есть очевидный недостаток. Закрытие работы правительства США заставило Бюро статистики труда отменить октябрьский отчёт по инфляции, что напрямую привело к тому, что ноябрьские данные не были связаны с месячным изменением и предоставили лишь неполный годовой показатель. Другими словами, отчёт по ИПЦ — это как искажённая картина: мы видим общий обзор года, но не видим деталей колебаний инфляции за последние два месяца. Реакция рынка на это одновременно противоречива и интригует: с одной стороны, желание получить «рождественский подарок» в 2,9%, а с другой — вопрос о достоверности данных.

Если прогноз Торреса сбудется, это, несомненно, очистит фондовый рынок от недавних политических опасений, и воображение о снижении процентных ставок ФРС полностью раскроется. Но если данные окончательно окажутся на уровне 3% или выше, первоначальные ожидания рынка относительно снижения процентных ставок будут разочарованы, и сможет ли фондовый рынок удержать свой рост — останется вопросом. Вот почему интерпретация этих данных рынком — это не только экономическая проблема, но и психологическая война: каждое изменение процентного пункта может изменить прогнозы инвесторов относительно политической среды в 2026 году.