Только что увидел данные по CPI за ноябрь в США, и результат оказался немного неожиданным.

Годовой рост составил 2.7%, значительно ниже ожидаемых рынком 3.1%. Основной CPI вырос на 2.6% в годовом выражении, также не достигнув ожидаемых 3%. Проще говоря, скорость охлаждения инфляции в США оказалась гораздо быстрее, чем предполагали многие.

На первый взгляд, реакция большинства была: значит, цены начнут расти? Такой важный позитивный сигнал.

С логической точки зрения, всё действительно логично. Быстрое снижение инфляции расширяет пространство для снижения ставок ФРС в следующем году, а меры могут стать более решительными. Для глобальных рисковых активов, особенно таких чувствительных к ликвидности, как биткойн, это в теории — кардинальное благо.

Но рынок никогда не бывает так прост. Есть два момента, которые нужно понять.

Первое — это расхождение между "ожиданиями" и "реальностью". За последние два месяца рынок заранее заложил в цены "ожидания снижения ставок", и, скорее всего, уже учёл в цене много позитивных факторов. Теперь, когда "реальность" наконец совпала с "ожиданиями", нужно быть осторожными: после "позитива" может последовать краткосрочный откат, связанный с исчерпанием позитивных ожиданий. Вот и старая пословица: покупай на ожиданиях, продавай на фактах.

Второе — это разница между "инфляцией" и "рецессией". Быстрое охлаждение инфляции, безусловно, хорошо, но если за этим стоит реальная причина — резкое сокращение экономического спроса, то настроение рынка быстро изменится с "фиесты по снижению ставок" на "опасения рецессии". Тогда сценарий будет совсем другим.

Поэтому не стоит зацикливаться на поверхностных вопросах: "должен ли рынок расти или падать".

Главное — это то, действительно ли эти данные подтверждают красивую историю "мягкой посадки" или же раскрывают риски "жёсткой посадки".

С точки зрения трейдинга, мысль ясна: если рынок воспримет это как чистое благо для ликвидности, рост может продолжиться. Но если последуют слабые экономические данные и начнётся торговля на рецессию, после краткосрочного праздника, скорее всего, наступит этап снятия риска.

Данные — это лишь повод, а как рынок их интерпретирует и развивает — вот где главный интерес. Пристегните ремни, следующая волна волатильности, возможно, уже началась.