Завтра произойдет важное событие. Рынок в основном уже закрыл ожидания: Банк Японии 19 декабря повысит ключевую ставку с 0,50% до 0,75%.

Это звучит как обычное изменение ставки, но на самом деле всё не так просто. Это будет самый высокий уровень с 1995 года и ознаменует официальный конец более чем тридцатилетнего периода сверхнизких процентных ставок. Для глобальных финансовых рынков это — большой поворот.

**Почему Япония сейчас принимает меры?**

На поверхности есть две причины: во-первых, внутренние цены продолжают расти, импортные издержки постоянно увеличиваются, и ЦБ вынужден вмешиваться; во-вторых, слабость иены уже длительное время, повышение ставки может стабилизировать национальную валюту и привлечь капитал обратно. Эти два фактора обусловили неизбежность изменения политики.

**Как будут двигаться глобальные капиталы?**

Ключевое слово — "арбитражная торговля иеной". В последние годы множество международных инвесторов занимали низкодоходную иену и затем инвестировали в американские облигации и другие высокодоходные активы. Как только Япония повысит ставку, этот арбитражный простор сократится, часть капитала обязательно вернется. Ликвидность будет колебаться, и это может повлиять на облигационный и фондовый рынки.

Однако рынок уже учел эти ожидания несколько месяцев назад, поэтому реальный эффект может быть не таким сильным. Но в краткосрочной перспективе глобальная структура ликвидности действительно изменится.

**Что сейчас смотрит крипторынок?**

С этой точки зрения, политика центральных банков разных стран начинает расходиться, и волны глобальной ликвидности усложняются. Логика распределения капитала между разными рынками также будет корректироваться. Криптовалюта как альтернативный актив в таких макроусловиях может столкнуться с новыми возможностями или вызовами. Внимание к действиям ЦБ — это по сути отслеживание движения капитала.