Теория криптоцикла Рауля Пала: почему 2026 год может стать настоящим пиком, а не 2025

На конференции Solana Breakpoint Рауль Пал — бывший руководитель Goldman Sachs и соучредитель Real Vision — поделился поразительной точкой зрения на рынки криптовалют, которая бросает вызов традиционной мудрости. В то время как многие трейдеры сосредоточены на циклах халвинга Bitcoin, Пал предложил другую гипотезу: настоящим движущим фактором текущих рыночных движений является не традиционный четырехлетний цикл халвинга, а цикл погашения долга.

Фон глобического долгового кризиса

Пал начал свой анализ с изложением тревожной макроэкономической картины. С уменьшением участия в рабочей силе, указывающим на сокращение рабочей силы, основы экономического роста размываются. По мере замедления роста населения соотношение долга к ВВП неизбежно будет расти, создавая возрастающее давление на правительства по всему миру.

Решение? Исторический опыт показывает, что девальвация валюты — это возможный сценарий. Пал намекнул, что Федеральная резервная система вскоре может потребовать кардинально пересмотреть свою стратегию баланса и рассмотреть «монетизацию» долга — эвфемизм для масштабного печатания денег. Его прогноз: примерно $8 триллионов ликвидности потребуется ввести в систему за следующие 12 месяцев, чтобы удержать ее на плаву.

Переосмысление криптоцикла: 5,4 года, а не 4 года

Здесь критически важным становится взгляд Паля для участников рынка. Распространенный нарратив гласит, что события халвинга Bitcoin создают предсказуемые четырехлетние рыночные циклы. Пал утверждает, что это неполно. Вместо этого он предлагает, что длина цикла составляет 5,4 года, более тесно связана с более широким долгом и бизнес-циклами, чем с блокчейн-событиями.

По его модели, криптовалютный рынок уже достиг дна и входит в фазу роста. Но есть нюанс: пик не наступит в 2025 году, как ожидают многие бычьи трейдеры. Пал предсказывает, что цикл достигнет вершины в конце 2026 года — что даст бычьему рынку значительно больше времени для развития, чем предполагает традиционная мудрость.

Что это значит для альткоинов

Один из часто упускаемых из виду показателей в анализе Пал — это кросс-курс альткоинов к Bitcoin. Этот показатель обычно отражает аппетит к риску на более широком рынке криптовалют. Пал отмечает, что этот курс, похоже, достигает дна, а не пика, что говорит о возможных условиях для превосходства альткоинов — при условии, что макроэкономические условия будут способствовать.

Перспектива макроинвестора

Основное послание Рауля Паля глобальным макроинвесторам — простое: перестаньте рассматривать криптовалюту как спекулятивный актив и начните воспринимать ее как макрохедж. Поскольку правительства готовятся печатать триллионы долларов для управления долговыми кризисами, цифровые активы приобретают новое стратегическое значение. Время цикла, график вливания ликвидности и кривая погашения долга указывают на рынок с значительным потенциалом роста — но на более длительном временном горизонте, чем предполагает сценарий халвинга Bitcoin.

Для тех, кто следит за макро трендами, модель Палия предлагает более тонкий взгляд, чем просто отслеживание обратного отсчета блоков.